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債息動向及地緣政治風險主導市場走勢

市場走勢反反覆覆。 Source: AAP

上周,環球證券市場遊走在兩大主題之間-俄烏戰爭的局勢以及美國長短債息的走勢,上上落落,那麽具體的情況如何?另外,市場討論美國一年後可能出現經濟衰退的局面,其中正反意見可謂莫衷一是,究竟情況又如何?宋慶勤邀請獨立經濟分析及策略師陳寶明博士分析雙方的理據。

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地緣政治及債息走勢扯動市場上上落落。
宋慶勤 SBSCantonese

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地緣政治及債息走勢扯動市場上上落落。宋慶勤 SBSCantonese
宋慶勤 SBSCantonese

要點:

  • 美國10年期及2年期長短債息率分別上升了13.13%及12.08%;
  • 英倫及德國央行發文討論美國一年後出現經濟衰退的局面;
  • 美元指數一度飃升破100點子,收市報99.84點子;
  • 美國加重息在即,資金分別從新興市場流走;
  • 歐美對俄羅斯展開第五輪經濟制裁;

上周,俄烏戰爭局勢依然在打打停停的局面下發展下去,布查市發現大批平民被殺事件,周五傳來烏克蘭東部的克拉瑪托爾斯克市火車站遭受導彈襲擊,最少死52人,傷200。連日歐美推動第5輪的經濟制裁,針對普京身邊的權貴及家屬、兩大銀行、禁止購買俄國煤炭礦產及禁止俄國船隻停泊在歐美港口等,影響市場的情緒。

另外,美國 10 年期國債盈利收益率上周五一度觸及 2.73% 的三年高位,反映市場對美聯儲大幅加息的憂慮。澳洲周六東部時間早上九時,美國10年期國債盈利收益率飃升至2.704厘,全周升幅達13.13%; 2年期國債盈利收益率爬升至2.756厘,全周升幅報12.08%。債息升勢凌厲,流出債市的資金似暫投入大商品價格、黃金市場、現金戶口及虛擬貨幣市場上。

市場同時辯論美國聯儲局的加重息及削減資產負債表的力度,不但要打擊通脹,甚至要拖慢美國的經濟發展,讓通脹可以回歸至一個可持續的發展步伐上。不過德國中央銀行及英倫銀行上周分別喊話, 擔心美聯儲局出手過重,一年後美國可能會出現經濟衰退的局面,可謂言之鑿鑿。

隨著美國長短債息不斷上飃,美元指數曾經破了100點子這個心理關口,之後回落,澳洲周六上午九時報99.84點子,較上日高位跌了1.52%,但這個數字已經是整個星期的收市高位。 

油價方面,上星期紐約及布蘭特期油分別下滑,澳洲周六早上九時錄得的數字顯示,紐約及布蘭特期油分別下滑了1.03% 及1.80%,報97.90美元及102.49美元一桶,究其原因與國際能源機構及美國政府分別推出戰略原油儲備,壓低油價有關。

至於現貨黃金價格在澳洲周六早上九時記錄的數字顯示,較上日飃升了0.96% 的升幅,報1,947.10美元一安士。

另外,值得得留意的是美國聯儲局明言將於本月加重息,新興國家出現資金流走,重新流入美國的情形。與此同時,預期中美息差收窄的情況下,中國債市持續出現走資的情況,從二月至三月期間,外資減持中國國債的數字達到872億元。不過話雖如此,同期流入中國股市的資金卻保持穩定的增長,市場分析可能是外資對中國經濟的基本因素報以正面的評估所致。

市場走勢方面,自周三起,市場一直走低,尤其增長型股份過往逆流而上,隨著美聯儲委員發出鷹派言論之後,增長型股份首當其冲大幅下滑,導致投資者要配合高息環境下的新形勢,重新定位,發展投資組合。

上周美道指、標普500及納指全周分別錄得0.27%、1.26%及3.85%的跌幅,納指升勢凌厲,自然跌幅也較多。不過,英國富時歐洲頭300指數則不跌反升,尤其夾雜在所有惡劣的因素下,周五竟然領漲全球,獨升1.38%,全周取得0.78% 的升幅,究其原因只有一個,即歐洲股市最近長期受到地緣政治的影響,股價不斷下滑,目前到了一個地步,市場覺得值得趁低吸納所致。至於恆指、上證綜指、澳洲ASX200以及日經指數等分別下滑了0.76%、0.94%、0.19%及2.45% 不等。

後市方面,基於美國加息在即,市場焦點開始轉移至傳統的價值型股份上,銀行業前景備受關注,一般而言,在息口上揚的情況下,銀行融資及借貸的息差便會拉闊,邊際利潤同步上升;不過市場憂慮美國如果真的朝向經濟衰退的局面走下去的話,那麽持有銀行股份便相對會帶來更多的風險;爲此緣故,本周美國進入第二季的業績報告期,市場將會密切留意銀行股對前景的看法了。

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