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市場吹無定向風 但依然走高

市場上上落落, 尋找方向。 Source: Flickr Scott Beale CC BY NC ND 4.0

上周市場走勢飄忽,大起大落, 期間中美關係緊張、美匯指數不斷提升、美國債息似低亦高、新興市場加息應對走資,以及蘇彝士運河傳來貨船擱淺等事件, 導致市場走勢飄忽。宋慶勤邀請獨立經濟分析及策略師陳寳明博士分析市場動蕩的走勢。

Market Figures
上周市場受到多個經濟消息影響, 走勢飄忽無定。
宋慶勤 SBSCantonese

要點:

美國

  • 美國三月份製造業經理人采購指數報59.1,比二月份的59.5,相差0.4,跌幅0.67%;
  • 美國二月份核心資產投資項目增長按年升8.5%;美國二月份非國防性核心資產投資項目跌0.8%,比市場原先預期的0.5%升幅有一段距離;
  • 美國二月份汽車及零件銷售訂單跌8.7%,反映半導體斷供現象;
  • 美元指數已逐步回升至接近93的四個月來最高,新興市場如巴西、土耳其以及俄羅斯,近期都已上調了基準利率來防止資本外流。
  • 美國周四將去年第4季GDP年率上修至增長4.3%,高於前值的4.1%水平,好於市場預期,
  • 美國同日公布首次申領失業救濟人數下降至68.4萬人,低於前次的78.1萬人,數據較預期有改善,
  • 聯儲局上調2021美國全年國民生產總值, 由本來預測的4.2%升幅,至6.5%;
  • 10年期國債收益率上升至1.660%。 收益率曾經在周三跌至1.589%。
  • 美國消費者2月份消費比上月下降1%, 源於與天氣異常寒冷有關,

歐洲

  • 歐洲 Markit 三月份經理人采購指數報52. 5,比四月份的48.8,升幅7.58%;服務性行業經理人采購指數報48.8. 比二月份的45.7,升幅6.7%;
  • 歐洲工廠的生產指數報62.4,比上月的57.9. 升4.5,升幅7.7%;
  • 歐洲三月份綜合經理人采購指數報63,比上月的 57.6,升5.4,升幅9.37%;

寰球

  • 蘇彛士運河發生意外,一艘長400米22萬噸的貨船在沙塵暴期間擱淺,目前有大約100艘等待通過的船舶受阻;
  • 歐美維持極低利率的決心,但近期新興市場國家因通脹壓力增大,開始透過加息來因應,巴西央行加息0.75厘,土耳其與俄羅斯亦紛紛跟進,土耳其加息2厘,新興債券市場。

中國

  • 周四在美上市中資企業面臨抛售, 原因與美國證監實施法例要求所有外國企業必需符合美國的核數原則、上呈董事會内是否有共產黨員名單、不准由外國政府控制、導致周四上證及港股出現微微的抛售再沒中資股份潮;
  • 美國證監正準備一份除牌名單,上證及港股受到影響;
  • 人民銀行重申保持流動性寬鬆格局,貨幣政策保持彈性精準,應對行業需要;

日本

  • 日本三月年節前出現規模龐大的換馬行動‘;國會通過明年106萬6,000億日元供應開支項目應對疫情。折合$9,758億3,000萬美元;

上星期環球證券市場走勢頗爲動蕩,方向欠奉, 期間大上大落,表現最佳的要數澳洲200隻成份股,全周錄得升幅1.72%,升116點,領漲全球,不過以量計算,美國道指則雄霸全球,全周記錄得1.36%升幅,升444.88點; 至於上周表現最差的首數恆指,全周跌654.51點,跌幅2.25%,其次到日經指數跌615.35點,跌幅2.06% 。

美股氣勢如虹

美股儘管受到納指的拖累,以及周二市場對於聯儲局局長鮑威爾發表了了無新意的息口前瞻言論後,順勢將道指推低308點, 一時之間導致市場感到下行的壓力,而亞洲市場當日亦都作出大幅的回調,日經於周三開市後大跌590點應市,而恆指亦都記錄得579點的跌幅,可幸美股隨後企穩,之後大幅反彈, 期間儘管出現了中美外交摩擦、蘇彛士運河有台灣貨船擱淺等事故,但美國經濟數據基本不錯, 儘管期間公佈的 美國三月份製造業經理人采購指數、美國二月份核心資產投資項目增長按年升幅都差於預期、另外美國二月份汽車及零件銷售訂單亦出現下滑的現象, 但市場認爲只是當地天氣寒冷所致, 屬短暫的因素而已。(數字請參閲上面要點)

然而美國經濟復蘇能力相當强勁,兼且比市場預期的快,聯儲局局長鮑威爾以及美國財政部長耶倫教授儘管被指舊調重彈,但不爭是事實是聯儲局上調今年的全年經濟增長至6.5%、上周申領失業救濟金人數下降至680,4000人,低於上次的 781,000。加上美國政府有計劃推出大型基建工程項目,再配合已經通過的19,000億救市方案,以及疫苗接種計劃進展相當良好的緣故,故此市場對於經濟復蘇的前景相當有信心,讓道指出現一個欲罷不能的走勢, 繼續做好。

當然美國10年期國債收益率從上周三的 1.589厘回升至1.660%, 但美股似乎并未出現太大的動蕩,投資者繼續展開換馬行動,賣出高價值股,即科技股,並密密收集傳統行業的股份,因而讓債息被扯高。

新興市場官方利率被扯高

值得留意的是最近新興市場的官方利率不斷被美債息口扯高, 間接導致美元匯率升值,他們出現資金流走的惡劣情況,於是被迫在極之不情願的情況下,提升官方利率,這個情況已經發生在巴西、俄羅斯及土耳其的身上,考慮到各國因爲疫情的打擊, 當地經濟依然百廢待舉, 但卻被逼加息,無言中增加營商企業的成本,對他們來説可謂雪上加霜,這個情況如果繼續發展下去,是否會成爲下一個金融風暴的引爆點, 還要大家全程觀察。

蘇彛士運河貨輪擱淺

蘇彛士運河發生貨輪擱淺, 導致貨船大排長龍的現象。 儘管目前各方正展開努力營救的行動,但并無一個時間表。 那麽如果貨輪要繞道經好望角,往返歐洲, 一程需要額外10日的航程,後果是貨品的成本增加、油價順勢推升、加上供應鏈可能會再次出現受壓情況等,通脹的壓力無形增大,對各國的經濟復蘇并無好處。

歐洲數據靚,但有滯後的現象

至於歐洲方面, 最近出爐的經濟數據相當不俗,包括歐洲 Markit 三月份經理人采購指數、服務型行業經理人采購指數、歐洲工廠的生產指數及歐洲三月份綜合經理人采購指數等都錄得升幅, 但問題是這些數字是歐洲在爆發第三波疫情, 而導致多國要再次封城,故此市場對於歐洲的近期發展并不看得太過樂觀。

上證面臨中美外交

談到上證則出現兩個情況, 一是自2月19日的3,696高位不斷回調至上周的3,418點,回調幅度7.521%,市場繼續觀察上證的走勢。 中國經濟繼續得到修復,兼且表現比其他市場更加强勁,爲此緣故,市場擔心管理層會提早收水。

不過人民銀行一再表明會保持流通性及精準的應對個別行業出現的特殊局面,故此前景仍然抱著樂觀的情緒。 不過,第二,中美互斗的情況,表面上不比特朗普年代的收斂,美國依然頻頻出招,一方面繼續執行前特朗普年代打壓中資企業的舉措,包括要求外國公司完全符合美國會計準則辦事、公開企業是否有國家資產投資成份及是否有共產黨員在内等;另外,美國證監亦都執行打壓中資科技股再美上市的實體清單等措施,導致上證受到一定程度的回調壓力。 不過上周末,開始再見到外資回流,顯示市場在低位仍然具備相當程度的吸引力。

這個星期市場如何走下去,一般預料, 基於道指上周走勢强勁, 市場會承接美股繼續做好, 情況是否如此, 大家拭目以待。

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