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恒大一周内两度未能支付海外债券利息,澳股大盘下跌约2%

恒大事件引发金融市场恐慌情绪 Source: Wikimedia Commons Essnglkoerm Huong CC BY SA 4.0

中国房地产开发商恒大地产负债3050亿美元,全球投资者担心其违约并破产,以及该事件的影响会蔓延到中国的金融体系。

澳大利亚股市遭遇七个月来最糟糕的交易日,原因是对通胀上升的持续担忧以及对中国房地产开发商恒大的债务偿还的不确定性的恐慌情绪。

中国第二大房地产开发商恒大已经在一周内错过了两个债券利息的偿还最后期限。

路透社的消息,9月23日和9月29日的票据支付有30天的宽限期。此外,恒大还面临另一个付款期限:在10月30日之前,他们需支付总额约1.6亿美元的离岸债券,以及和1.2亿人民币(约1884万美元)的在岸债券。

但该公司已向部分持有人民币计价债券的境内投资者支付了部分款项。

就恒大事件对金融市场的后续影响我们在本周初,采访了澳财网联合创始人兼首席分析师Julius Wei魏睿昊, 他表示金融市场对恒大事件的第一次的反应已经结束了。

“金融市场对恒大的关注依然在,但是短时间之内感觉恒大事件不会发生巨大的变动。但是后续还是需要看到最终的结果,现在其实是没有结果的。 最终的结果是要等到恒大债务方案的解决方式出来。现在只是暂时还没有出更大的问题。”

澳广ABC的报道表示,这家陷入困境的房地产公司背负着4210亿澳元(3,050 亿美元)的债务,将于周三为其2024年3月到期的9.5% 的美元债券支付6570万美元(4,750 万美元)的债券利息。上周四,它还未能向离岸债券持有人支付 1.155 亿澳元(8350 万美元)的票息。

魏睿昊表示,现在主要是要看恒大的问题仅仅是流动资金的问题还是更严重的资不抵债的问题。 

“现在问题并没有完全被解决,很大一部分是因为外债部分,美元债部分要进行一部分的偿还。 事实上从恒大整个公司的情况上来看,它的流动性出现了比较严重问题。 显然它手上的现金流是不足以支撑债务的利息支付和债务偿还。现在主要是要看它只是一个流动性的问题还是资不抵债的问题。”

“如果是流动性的问题,只要能比较得当地处置手上的一些资产之后,是可以逐渐的在未来偿还上这个债务。最终带来的影响相对会小一些。如果不止是一个流动性的问题,被证明是完全的资不抵债。这个时候就会出现更恐怖的一些问题。”

“由于它手上债务很多,又是一个大型的地产开发商。这当中最主要的债权人是银行,而很多人担忧的就是银行无法收回很多的贷款的话,会不会对银行体系的资产负债表形成比较大的冲击。只要这个冲击没有被传播到广大的银行体系当中。这个问题就不会扩散开来。”

投资者担心“雷曼时刻”,信心是否可以修复

一些全球投资者担心,恒大的问题代表着一个“雷曼时刻”,即使问题好转,这种信心的丧失可能很难在短时间内修复。对于这种市场情绪,魏睿昊表示,在全球范围内对这个问题的关注可能没有大家想象的那么严重。

“包括这是不是一个‘雷曼时刻’,很多专家,包括美国和亚太大型机构的一些专家都谈论过,他们在现阶段看不出这是一个雷曼时刻的问题。因为这个暂时来说是限制在某个公司,可能触发系统性问题,但不必然触发系统性问题,但雷曼是一家大型的银行,它出了问题会导致金融系统的系统性风险。 恒大来说要触发中国金融体系的系统性风险现在来说看不到。”

如果恒大事件可以看出很重要的时代变化,更多的其实是中国政府在要求很多的开发商降杠杆。希望中国经济的发展包括资本市场和金融市场,减少在地产这类资产上的集中性,地产行业在未来在中国经济中的重要性可能会逐步递减。

上周因为对于该事件的恐慌,导致铁矿石价格在上周也下跌到了14个月以来的新低,魏睿昊认为,“如果恒大并不是资不抵债,并没有触发系统性的风险,后续对铁矿石本身的影响是短暂和有限的。如果恒大的问题扩大了,导致影响整个中国经济的命脉,那么铁矿石价格必然下跌。但现在暂时看不到这样一个明显的趋势。”

哪些相关行业将受到影响?

那么面对这样的全球事件,澳大利亚的投资者该对哪些行业的投资保持谨慎态度?

魏睿昊说,“纯粹从矿业投资来看,确实是需要考虑铁矿石价格的风险,但是这个风险本身不大,原本铁矿石价格就是过高了,原本铁矿石整体下滑的趋势很明显。有没有恒大事件都是一样的。全球碳排放的目标以为这高污染行业要减产能。中国这方面做的动作很快,措施也是很严厉的。 意味着对铁矿石需求都是走软的情况。”

他表示,除了铁矿石,中国的一些大型的开放商如果想要降杠杆可能会考虑减少海外的资产。

“从恒大事件的角度来说,需要规避的风险可能是直接和中国地产行业有正相关的行业。 我们现在可以看到的核心问题是,中国的地产行业整体的前景可能不是那么的漂亮。但是这只是中国地产行业,看不到任何趋势会影响到澳大利亚的地产行业。”

“除了铁矿石,还有一些中国的开发商在澳大利亚的一些项目的前景,当然这些都需要单独来衡量,因为恒大是一个特殊的企业。在全中国的开发商中恒大的杠杆程度是最高的。中国也有杠杆程度比较合适。甚至财务非常健康的一些地产公司。所以需要分开看。”

恒大事件在上周初就对澳大利亚股市和澳元的带来很大震荡,魏睿昊说,这个影响比想象中更大。

这折射出的是澳大利亚目前的政治风向包括澳大利亚政府都想要去中国化,但事实上澳大利亚经济对中国经济的依赖非常大,任何中国经济的风吹草动都对澳大利亚造成极大影响。也可以从中看到澳大利亚资本市场自给自足的能力其实是有些问题。

他说,“澳大利亚对恒大的事情的反应超过美国市场,美国市场并不十分关注恒大事件。澳大利亚经济最大的问题还是在封城和中澳关系变差的情况下,最稳定的外贸收入其实还是铁矿石。”

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