上周市場反覆 但七月仍有升幅 皆因錢多之故

上個星期全球證券市場受亞洲市場拖累，跌多升少，但整個7月除上證、恆指及日經之外，大多取得些微的升幅，究竟具體的情況如何？ 亞洲近期表現一般，主要跟中國政府繼續加强對科技股、輔助性教育行業及地產股的監管力度，加上 Delta 變種病毒確診數字導致澳洲及日本多個地區收緊封城限制，市場氣氛一時難以轉好 。宋慶勤邀請獨立經濟分析及策略師陳寳明博士分析中國目前出現的監管情況。

股市欲罷不能。 Source: Piqsels CC0

上周市場反覆 但七月仍有升幅 皆因錢多之故 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

七月月結

七月月結數字還好。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

要點：

• 美股欲罷不能皆因聯儲繼續寬鬆、業績續創新高；
• 澳洲200隻成份股走勢反覆偏好；
• 上證及恆指受内地推出的監管風暴橫掃市場
• 疫情及業績報告拖累日經；
• 歐洲穩打穩扎，繼續做好，

美股欲罷不能皆因聯儲繼續寬鬆、業績續創新高

美國商業部門周五剛剛公佈了6月份的通脹數據，個人消費數字按月升0.4%，按年升3.5%，升幅比預期爲低。至於每月核心通脹指標按月升0.6%，按年升3.7%。通脹數字增長力度減弱，對消費者而言是一件好事，然而市場卻將好消息當壞消息炒，因爲通脹數字低於預期，助長了市場對經濟復蘇動力的猜疑，而另一方面，聯儲局内沒有投票權的聖路易市聯儲局長布納德則呼籲聯儲局儘快作出退市的安排， 他的溫和鷹派言論人所共知，並無驚人之處，但也引起市場些微的震蕩，道指及納指於周五應聲下滑，跌幅分別是0.42%，及0.71%，但整個7月計算，道指仍然記錄得1.25% 的升幅， 納指則有1.16% 的升幅。

其實道指全周遊走在市場如何解讀聯儲局對通脹的看法，以及公佈的利好業績報告之間，穿穿插插。一般的共識是聯儲局會按步就班，繼續討論退市的時間表，但局長鮑威爾不願就此作出過多的評論，免得市場興波作浪，但越是不露口風，市場越引來更多的猜測，他們表示現在寄望8月下旬在 Jackson Hole 舉行的世界央行行長周年會議上，鮑威爾會對美國退市及息口動的安排作出宣示，故此市場多采取觀望的態度爲主。

至於美國10年期國債收益率周五就因爲通脹的數字偏低，市場出於對經濟動力是否放緩的憂慮而應聲下滑，不過跌幅尚算輕微，只跌3個基點，跌幅2.36%；但整個7月跌了 20 個基點，跌幅14.13%，這是自 2020 年 4 月以來的最大月度跌幅。

與此同時，Delta 變種病毒疫情惡化，加劇了市場的憂慮。其實在這一方面的消息， 可謂並不一致。一方面，聯儲局局長鮑威爾表示世界已經對新冠病毒有更多的認識，美過的接種率亦取得一定程度的進展，疫情基本受控，美國的經濟的復蘇步伐未受影響； 不過美國的控制及防止疾病中心更新抗疫警告，表示一個 Delta 帶菌者，平均可以傳染給9人，兼且Delta 殺傷力更强；而拜登政府已經要求所有聯邦政府機構及醫護人員儘快接種疫苗，及在室内需要全時間戴口罩。 

ASX 200全周微跌但7月錄得1.08%升幅

ASX 200 全周微跌，但整個月7月計算，仍然記錄得1.1%的升幅，為連續十個月的升幅， 接近早前創下的歷史高位。

其實在7月，ASX200 表現較前反覆，原因是 Delta 變種病毒肆虐人間，雪梨更加爆發嚴重疫情，最近一個星期，確證數字一直維持三位數字的升幅，導致州政被迫不斷收緊抗疫限制措施，因而削弱投資者的投資情緒。

話雖如此，外圍對大商品的需求依然強勁，以及市場對全球經濟重開的期待，支持投資者對前景保持審慎及相對樂觀的態度。

另外，澳洲企業即公佈業績，市場前瞻這一季的公司業績將會繼續表現强勁， 預計全年企業增長將會達到 49%，派發股息的數字比前勁升5成6，尤其資源礦務股的表現，升幅預期近乎一倍，而銀行的盈利收益預計會比前增長 5成8之多。

上證及恆指受内地推出的監管風暴橫掃市場

上證及恆指領跌全球， 原因是中國政府對三大行業，即科技、輔助性教育行業以及内房股等，加强監管力度，導致市場紛紛獲利，不願久留，外資趁機離場， 暫避風頭。 爲此緣故， 恆指及上證分別錄得近月最大的跌幅， 恆指全周跌 354.29點，跌幅 1.35%， 整個7月則跌2894.65點， 跌幅 10.03%； 上證方面全周跌 14.37點，跌幅 0.42%， 收 3,397.36點， 整個7月跌 193.84點，跌幅 5.39%。創下自2019 年 5 月以來最差單月的表現。另外，恆生科技指數暴跌 2.56%，延續一周跌幅至 6.7%。

本台嘉賓，獨立經濟分析及策略師陳寳明博士指出“市場最怕前景不明朗”， 一語道破市場如何反應中國政府推出的監管措施。

中國政府的監管措施亦被市場説爲中國式的監管風暴，始於再上周五，中國政府突然推出措施監管在外國上市的中資輔助教育行業， 並訂出明確方案作收購及重組的機制，爲此導致相關行業股價暴跌4至5成，有分析員指出有部份公司有可能被迫轉爲私營企業，不再上市集資。而全球投資者連日拋售中國公司的股票， 重燃外資在華的投資風險與擔憂。

其實中國監管當局明白市場的波動， 爲此在周三連同官媒， 啓動宣傳工具， 向投資者發出訊息， 表示也不宜過份解讀中國的監管措施，證監副主席方星海亦於周三晚約見在華跨國投資銀行， 目的提振市場的信心，但市場半信半疑。爲此緣故，上星期資金不斷外流，市場暫避鋒芒。

市場的焦點則放在較後公佈的7月份中國工廠活動， 預期增長速度將會略為放緩，由6月份的50.9，下降至7月份的50.8，原因與供應鏈出現問題、原材料價格高企、政府的監管措施出臺、水災以及疫情翻發等因素。

另一方面， Delta 變種病毒不斷在多個地區發現，兼且確診者初期並無症狀， 導致檢測過程出現漏洞，確診數字增多， 政府的防疫措施陸續登場，愈收愈緊，對經濟活動做成一定程度的困擾，也無形中削弱了投資者的風險偏好。

疫情及業績報告拖累日經

日經全周收低，跌至全年最低水平，原因亦與疫情確診病例有關，此外，部分企業公司業績報告麻麻，數字差強人意，加上周五收市前受到美國道指期貨市場大幅下滑的拖累，打消了投資者的投資情緒。

日經周五跌498.83點，跌幅1.8% 至 27,283.59，為 6 月 21 日以來單日最大的跌幅，也是自 1 月 6 日以來最差勁的表現。整個7月，日經則下跌 了5.23%，這是自去年 3 月暴發疫情以來， 日經最差的一個交易月。

日本政府有鋻疫情嚴峻，爲此在週五建議延長東京及近畿地區的封鎖令，至 8 月 31 日。投資者情緒頗爲波動。

歐洲穩打穩扎  基本做好

歐洲方面，全周跌多升少，最後平收，和和果果，僅升0.78點，升幅0.04%， 但整個7月卻錄得30.55點的進賬，升幅1.74%， 可謂領漲全球。究其原因是英國解封後，原以爲英國確診數字以及死亡率會大幅飃升，但實際情況並非如此，最新的新增確診數字報29,622宗左右，死亡人數報68宗。確診數字比剛解封時回落了四成，死亡數字亦未見飃升，整體數字基本轉好。

另外，公司業績方面基本向好，周三傳來英國巴克萊銀行半年業績亮麗，比預期好，兼且宣佈再派息，市場拍爛手掌；另外法國高級時裝店集團科靈 Kering公佈第二季業績幾乎是第一季的兩倍； 連串消息讓投資者看好歐洲股市。

消息面方面，歐盟統計局周五公布了歐元區第2季經濟按季增長2%，較首季的0.3%的負增長，大幅改善了不少，一洗過去3個季度負增長的局面。與此同時，德國公布第2季經濟按季增長1.5%，比首季的2.1%負增長，顯示經濟動力明顯轉强，進一步鞏固了市場對歐元區下半年經濟進一步增強的預期。

後市

至於後市如何， 市場關注這個星期公佈的美國的經濟數據，包括周五的非農就數字，以及中國的監管風暴是否讓市場取得一個喘息的機會。

在澳洲，所有人必須保持至少 1.5 米的社交距離。請查閱所屬州份或領地的聚會限制規定。

目前可在澳洲多個地方接受新冠病毒測試。如出現傷風或感冒症狀，應致電家庭醫生或撥打 1800 020 080 致電「全國新冠病毒健康資訊熱線」，以安排進行測試。

聯邦政府推出的追蹤新冠病毒的應用程式 COVIDSafe 可在手機中的應用程式商店下載。

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