【观点】澳洲一季度通胀仅0.6%,为何这可能是个好消息?

如此低的通胀,往往意味着经济增长乏力,居民消费需求疲软,以及劳动力市场萧条导致的工资低增长,但在后疫情时代的当下,这一极低的通胀数字反而点燃了更多人的乐观情绪,导致股市和房市在上周继续走强。

Federal Budget 2021: Economic and fiscal outlook

Federal Budget 2021: Economic and fiscal outlook Source: Getty Images

上周三,澳大利亚统计局(ABS)发布了非常重要的一个经济数据——澳大利亚全国2021年第一季度的通胀数字。该报告显示,本地CPI在今年一季度的增幅远低于市场预期,季度增幅仅为0.6%,年度同比增幅也只有1.1%。

这一数字明显低于央行想要维持的理想CPI水平2-3%的区间,同时也是连续三个季度出现了CPI季度增幅下滑。
澳洲CPI季度变动图
澳洲CPI季度变动图 Source: ABS


一般来说,如此低的CPI并不是特别好的消息,因为如此低的通胀,往往意味着经济增长乏力,居民消费需求疲软,以及劳动力市场萧条导致的工资低增长——这些因素通常意味着未来的经济增长预期不高。但在后疫情时代的当下,这一极低的通胀数字反而点燃了更多人的乐观情绪,导致股市和房市在上周继续走强。

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这背后的逻辑何在呢?

因为澳洲经济目前正在迅速恢复过程中,本地消费增长明显增长,与此同时存在着极低利率与政府举债进行财政补贴的利好环境,推动资产价格大涨。但也正由于这样的恢复速度,以及消费者与商业信心的快速增长,使得不少人开始担忧特别宽松的货币与财政政策将更快带来通胀的飙升,并迫使央行更早开始收紧货币政策。这一度推动了澳洲债券收益率快速上涨和股市上涨速度的放缓,甚至还协助推动了澳元汇率的重新攀升。

但今天发布的通胀数字异常低迷,尤其是澳洲央行惯用的核心通胀年化增幅也仅有1.1%,创下了这一数字投入使用以来的最低位。这从一个侧面证明了RBA对于澳洲经济的判断,特别是证明了其在多个场合强调的观点——澳大利亚的通胀目前依然很低,尤其是不少上涨比较厉害的消费品门类是否能持续维持高增速存在着巨大的疑问。

澳洲细分消费价格及核心CPI增幅
澳洲细分消费价格及核心CPI增幅 Source: ABS


比如我们在此次的数据中就看到了,排除主要由税收推动的烟草价格之外,增幅最大的消费品主要是医疗服务和用品,以及交通费用——前者和疫情的特殊情况下,医疗资源突然紧张息息相关;后者则主要是由油价近期恢复到正常水平所导致。可见,整体通胀全面上行的情况并没有出现,甚至从趋势上来看,通胀还有放缓的迹象。

正是由于这样远低于预期的数字发布,也令得市场出现了比较短期的明显波动——最明显的莫过于股市快速上涨,和澳元应声下跌。因为这一数字意味着澳洲央行RBA此前的说法是正确的——即短期澳大利亚没有通胀过高的问题,央行也没有任何在短期考虑收紧货币政策的计划。事实上,RBA多次表示,目前极低的利率水平在2023年前都不大可能发生变化,因此低利率推动的股市、房市齐齐上涨的现象短期恐怕难以结束。

(本文作者魏睿昊为SBS特约通讯员、澳大利亚经济和金融市场的分析人士,转载须经SBS许可;本文观点仅代表嘉宾观点,不能代替理财建议,不代表本台立场。)

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Published 4 May 2021 at 2:35pm
By Julius Wei