油价及疫情震散上周金融市场

上周全球证券市场相当波动，波幅指数曾经上升至75.23，比上周初的44.88，升幅达到67.62％，到周五才回落至57.83，升幅报28.85％。

美股大跌，環球證券市場難以獨善其身。 Source: AAP

道指在周四曾经大跌2,352点，跌幅9.9％。全周曾经出现了两次熔断的情况（即美股跌了7%之后，市场叫停15分钟才再开市），相当惊人。 

 

其他证券市场，例如如英国富时欧洲头300指数全周跌幅达18.46％，日经指数跌15.99％。自3月2日至3月13日这两个交易周，美国道指跌幅达20.02％；英国富时欧洲头300指数跌幅29.97％；日经指数跌幅25.46％；澳洲200只成份股跌幅26.3％，显示熊市已经正式上场。基于目前两个左右市场的因素，大流行疫症状及持续的油价战，预计将会继续伤害全球的金融体系。 

市场波幅之巨， 不下2009年国际金融海啸的情形。 Source: AAP

美股大跌 Source： AAP

———————————————————————————————————————————————————————要点：

• 美股大上大落，上周四曾经大跌9.9%, 一周内出现两次熔断现象；
• 疫情升级为大流行疫症状， 全球落入紧张情绪；
• 美国联储局两日内出手向市场注资900亿美元，作流动资金之用；
• 加拿大两星期内， 第二次减息；
• 全球大型公开活动纷纷叫停；
• 避险工具应升不升，应跌不跌

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上周市场同时出现了一个相当值得大家深思的现象： 爲什麽出现股灾，但却不见资金避险？  

首先，当证券市场大幅下跌，且油价大跌；一般而言，避险投资工具例如美国10年期国债债息，黄金现货价格及日元等必定会受到追捧，但这次却并不一样，究竟资金去了哪里？ 

 

第二，美国联储局一连两日三次出手为银行提供合共900亿美元流动资金，作为银行一个月拆息融资，三个月拆息融资，以及3个月拆息融资借贷之用；作用推低同业拆息，为什么市场融资情况突然出现如此绷紧的局面，导致美国联储局要急急出手？ 

 

市场分析原因是金融市场上周相当波动，首先，油价在在上星期大跌3成，金融系统性风险浮现，意即石油公司背后的财团面对油价大跌，导致资产价格下降，如果未能支付欠债，唯有变买家当，例如股票，债券及手头的金融产品套现，一时间市场对资金的需求突然剧增，直接扯高融资成本，让好一些企业未能通过正常的融资渠道操作，出现面临违约风险；再加上大跌市， 投资者纷纷要钱不要货的情况下，必定出现系统性的金融奔溃，这个情况与2009年国际金融海啸爆发的诱因，如出一辙，于是人人自危，各地央行被迫出手救市，此其一。 

 

其二，疫情严峻，急转直下，世卫宣布将疫情定位为全球大流行疫症，美国多个州相继爆发社区疫情，但以特朗普首爲首的美国政府原先对疫情视作一个打击他选举的 “政治操作”，而非公共卫生问题，疏于防备，直到疫情爆发后，才猛然发觉医疗配套设施未跟得上。周三急急宣布应对措施，立下禁止欧洲人入境甚至暗示不准欧洲货入境的政策，对疫情防御工作差不多只字不提，市场为之哗然；周四美股大跌2,352点应市；特朗普被迫于周五再公布连串防疫措施，市场紧张气氛才见稍微收敛。 

疫情定位为全球大流行疫症。 Source: Pixabay

新冠状疫情定位全球大流行疫症 Source；Pixabay

但当前面对疫情如何发展？几时了结？全属未知之素

意大利和西班牙已经宣布锁国封城，步两国后尘的欧洲国家恐怕陆续有来。连美国也开始取消大型公众活动、体育活动、甚至可能停课、要求白领在家工作及不用出差等临时措施陆续上场。换句话说，全球经济活动将要暂停。考虑到美国人口报3亿5,000万人，消费市场占全球百分之40，如果美国叫停，那么全世界相信都会动弹不得。今年的经济增长不知再从何说起？疫情仍在，亦即意味着全球供应链将会受到影响，尽管有报导指出中国在四月初有机会全面复工，但寰球的供应链出现断供的情况下，中国如何可以独善其身？ 

 

因此，在这一个大气氛下，市场纷纷猜测联储局即将本周的议息会议上再减息0.25厘，其他央行预计也会推出相应的应变措施，以兹应对，至于市场是否会受落，相信还要观察下去。不过合理的提问时，如果疫情未能得到解决，各国继续执行锁国封城的措施，市面的经济活动几乎等于零的时候，联储局减息刺激企业的投资活动成效有会有多少？  

 上周重要市场消息撮要： 

*疫情严重，世卫已经将新冠肺炎疫情定位未全球大流行疫病，局部各国加紧展开防疫工作及治疗确诊病人的努力；最新全球感染数字报道 167,809，死亡人数报道 6,485宗。意大利隔也新增感染个案报3,590宗， 纍积个案24,747宗。

*美国10年期国债孳息全周报0.9510％，升0.3050点子，升幅47.21%；

*布兰特期油及美国期油价格自爆发石油价格战之后，已经大幅下滑接近3成， 上周表现跌跌撞撞， 最后布兰特期油泉州微升1.31美元，升幅3.93%；纽约期油则跌0.36美元， 跌幅1.08%; 

 

* MSCI日本以外市场全周跌38美元，跌幅6.12%％，收582.10美元。

*波幅指数全周升15.95，升幅35.53％，报57.83％，但不要忘记波幅指数曾经飘升至75.23，升幅达到44.88％； 

 

*黄金现货价格全周跌129.50美元一盎司，跌幅7.808%，报1，528.90。 

 

*美元兑日元汇率全周升4.13日元，升4.005%；收107.24日元;

全周总结（3月10日至14日）市场的表现： 

澳洲200只成份股：跌676.9000点，跌幅10.89％，收5,539.3点； 

上证综指：跌147.08点，跌幅4.84％，收2887.43点； 

恒生指数：下跌2,113.6点，跌幅8.08％，收24,032.91点； 

日经指数：下跌3,318.7点，跌幅15.99％，收17,431.05点； 

英国欧洲头300指数：下跌284.51点，跌幅18.46％，收1,167.94点； 

美国道擎斯指数：下跌2,680.68点，跌幅10.36％，收23,185.62点; 

 

总结： 

上周市场大起大落，方寸大乱，市场急急套现，避险工具譬如黄金现货价格、美国10年期国债孳息率及日元等出现反常表现，应升不升，应跌不跌，违反市场常理。 而合理的解释只有一个，投资者色数离场，现金爲王，采取审慎态度，择日重出江湖，除非疫情出现戏剧性的新发展，否则市场依然多变， 上周五市场回暖，恐怕并无太大的指标性作用。

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