新年伊始 各国负债重 会爆煲吗？

上周临近岁晚收炉，市场走势不上不落，反映市场放假气氛相当浓厚。回顾2020年整个年头，全球各地饱受疫情打击，失业率高企，百业萧条，全球无一幸免，但股市大致仍然向好，表现亢奋，兼且屡创新高。

各國負債重， 會爆煲嗎？ Source: Cashless Economy

2020全年各地市场表现 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

要点：

• 2020年全球股市受疫情打击，但基本上仍然做好；
• 纳指增幅惊人， 创下42.88%的升幅；
• 美国第三季度国民生产总值劲升33.4%，但仍然比疫情前低3.5%；
• 中国11月份国民生产总值按年升2.7%，为世界唯一取得经济增长的国家；

可怕的2020年终于过去， 随着新一个年头开始展现，疫苗面世，各国政府及储备银行继续推出量寛政策，市场欲罢不能，基本上不断屡创新高。今期就让我门一同回顾过去一年寰球证券市场经历了的凤凤雨雨。

随着武汉于12月下旬爆发新冠肺炎事件之后，病毒直卷全球，中国政府立即封关，二月下旬，病毒蔓延至欧美，灾情严峻。三月中旬，美国宣布局部停市及封关，加利福尼亚州严阵以待，带头推出雷厉风行的抗疫措施。美股为此急泻，标普500单日大跌9.5%，为自1987年黑色星期一以来单日跌幅最厉害的一个交易日，市场惊魂未定，数日内美股累计跌幅多达20%，市场愁云惨淡，风声鹤唳，草木皆兵，然而市场连跌7个·交易日后，美国联邦储备局开始推出救市方案，总值20,000亿美元，兼且源源不绝。联储局透过买债，扩大资产负债表，美国政府则推出保就业、减税及向小生意商人提供借贷优惠等措施，向市场释放流动性，力挽狂澜。与此同时，全球各国的救市方案相继出台，力度之猛，速度之快，受益范围之广，比2009年的国际金融海啸有过之而无不及。

基于此，做就了有史以来最长一次的牛市，至今仍然历久不衰， 但大家不要忘记同期美国的经济下滑的深度多达31.5%，比上世纪的全球经济大萧条还要严重得多，美国的失业总人数超过20,000,000人, 11月份失业率获得些微改善，但仍然报6.7%；大行裁员的势头未减， 小生意商人长痛不如短痛，宣告结业的消息接踵而来。

12月28日美国政府的救市拨款已经耗尽。参众两院再步达成救市方案，势必引来另一轮巨大的失业潮及企业倒闭潮。常理解释， 兵凶势危， 市场必定大幅下滑， 但投资者却纷纷入市，究其原因是如果美国政坛容许这是发生， 无人能狗担当得起， 果然临近死线，美国参众两院终于通过14,000亿的新纾民解困的新救市方案， 不过市场认真的认为这个数字仍然不够，最起码也需要20,000亿元，甚至40,000才可以顶得住如狼似虎得经济下滑压力， 因为美国疫情严峻， 最新的感染数字报20,904.701,新增个案报232,227宗，上日单日死亡人数报导358,687宗， 为全球之最。

话虽如此，道指全年录得6.6%的进账，标普500取得15.5%的升幅，纳指更加升幅惊人，报43.4%。市场解释，联储局放水，在二手市场吸纳企业债券，提升企业的流动资金，原意是让他们继续营业，支持工人工资，继续做生意，但实际的营商环境是百业萧条，经济活动几乎停顿，无生意可做，然而疫情导至各行各业改变了运营模式，在家工作效率不减反升，于是做就了科技股的盈利前景，故此大家一窝蜂似的投资科技股及证券市场，轮流炒作，只要政府及储备银行继续提供流动性，企业水头充足，但在无处增值的情况下，最好就是投资股票市场，进锐退速，灵活走位，立于不败之地。美国如是，欧洲如是，澳洲如是，日本如是， 全球如是。

另一边厢，中国方面则成功摆脱疫情的困扰，武汉暴发疫情之后，中国政府推出连串雷厉风行的封城措施，以及全民检测，务要做到滴水不漏的抗疫作业，成绩有目共睹。为此缘故，正当全球仍然受到第三波，或第四波的疫情打击之际， 中国第三季国民生产总值取得2.7%， 略逊于市场预期的3.2%的增幅；最新的官方制造业经理人采购指数报51.9，这个数字比上月跌0.1%，但仍然持续几月企稳在50点的荣枯线之上; 11月份出口按年升21.1%，过去12个月入口升4.5%，显示内需增长动力仍然有待改善；至于11月份按年零售数字增长报5%，比市场预期的5.2%为低；11月份工业生产按年升2.4%；其实中国的数字在第四季有放缓的迹象，这个情况主要反映外围疫情番发，及国内部分地区出现感染的个案有关，但整体而言，中国的经济复苏动力持续，市场并无异议。

临近岁晚收炉，传出中国政府与欧盟达成战略性的贸易协定，打破了多年来停滞不前的讨价还价胶着局面。这一个消息为上证综指带来一口强心针，因为面临美国继续打压中国的崛起​​，中国的贸易重点成功转向西移，再配合一带一路的战略部署，以及签订《区域全面经济伙伴关系协定》 ， 中国政府在特朗普政府的美国之上政策下实质节节后撤下， 填补了这个战略的贸易空间，也提升了未来中国营商环境新视野，对于财经界而言，中国连串的发展，可谓有战略、有部署、有胆色、有决胜的决心， 当然亦有实际的经济利益。

不过对于很多分析家而言中国的战略性新高度，固然填补了特朗普年代美国后撤的政治空间，那么这个新的格局带来的是机遇吗？抑或难逃过往强势经济强国背后那份难以抵挡的贸易强势心里作崇，后果是单单抬高了这些冠冕堂皇的协约框架道德标准，但却完全欠缺履行协约的应有精神？特朗普年代的美国政治正充分说明了这一个发展的可怕性及破坏性。

当然2021年，大家还要看看新上任的美国总统如何重新纠正及补救特朗普年代带来的政治缺失？那么中美未来的发展是良性的互动呢， 抑或是继续这个你死我活的零和博弈？

话说回头，全球经济再各地政府及央行的一力支持下，力保不失，但却负载累累，兼且数目天文数字。宋庆勤访问独立经济分析及策略师陈宝明博士分析各国负债的情况是否已经到了一个爆煲的地步？银行又如何通过做压力测试，维持流动性？ (待续）

在澳洲，所有人必须保持至少 1.5 米的社交距离。请查阅所属州份或领地的聚会限制规定。

目前可在澳洲多个地方接受新冠病毒测试。如出现伤风或感冒症状，应致电家庭医生或拨打 1800 020 080 致电「全国新冠病毒健康资讯热线」，以安排进行测试。

联邦政府推出的追踪新冠病毒的应用程式 COVIDSafe 可在手机中的应用程式商店下载。

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