美国业绩带动市场做好 暂时放下通胀忧虑

上星期， 环球证券市场相当动荡，直到临近周末，随着美股在业绩带动下注入新机，市场才见稳定下来，究竟具体的市场走势如何？另外，负债问题似已成爲各国高度关注的现象，负债又会如何影响后市的发展？ 宋庆勤访问独立经济分析及策略师陈寳明博士，分析市场的走势。

美股做好，外圍市場受惠。 Source: Pixabay

美国业绩带动市场做好。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

要点：

• 业绩带动、美股继续做好
• ASX200跟随美股回暖；
• 上证在跌荡中前行、恒指则受惠外围市场；
• 日经全周大开大合；
• 业绩带动欧洲股市做好；

业绩带动、美股继续做好

美股周五继续做好，原因与个别投行公布业绩超出预期有关，周五道指报升 382.2点，升幅1.09%，收 35,294.76；全周记录得548.51的进账，升幅1.57%;；纳指周五升 73.91点，升幅0.50%，收14,897.34点，全周则取得317.8的进账，升幅2.17%，比道指还要好。

周五高盛公布的业绩报告相当亮丽，第三季盈利增长报升66%，原因与公司收购及并购活动相当活跃有关；而一衆金融及银行股亦在经济持续增长的情况下受惠。摩根大通、花旗集团、富国银行和美国银行被分析师和经济学家视为带动整股市向好的源动力，它们在第三季度合并的利润为 287 亿美元，超过了分析师的预期。

不过分析师同时指出很明显投资者暂时将目光转移至公司盈利报告上，并对困扰市场的长远因素，譬如长债收益率持续飃升、通胀隐忧挥之不去、美国的债务违约风险、大宗商品价格飆升，能源价格不断飃升以及供应链中断等现象视而不见。

经济数据方面，9月份零售数据上升了0.7%，比 8 月份上修的0.9%增幅有轻微放缓的迹象； 然而9 月份消费者价格按月上升了 0.4%。

早前，每周申请失业救济人数下降 了36,000 至 293,000； 申请失业救济金的人数减少了 134,000 至 2,593,000 份； 能源价格是工业出厂价格上涨的主要原因， 8 月份的数字增长为 0.7% ，9 月份数字增长了 0.5%，略低于0.6% 估计。

美国劳工部门公布9月份通货膨胀数字，取得0.4% 的升幅，全年计算通货膨胀数字升幅报5.4%，比8月份的5.3%，升幅1.88%，另外，撇除食品及能源升幅，9月份的通胀数字报升0.2%， 全年升幅报4%，依然远远高于联储局设定的 2至3%的升幅范围。

连串的数字显示美国联储局在11月退市的安排几可肯定，既然如此，纳指应当首当其冲，大幅下滑，因爲融资成本贵，而传统的价值型股份应当获得支持，因爲通胀升即表示经济好，然而美股连日的表现却完全违背了这个市场的传统智慧。

这是否出于市场的刻意炒作，果真如此投资者便要做好风险管理准备， 以免市场来一终极的一跌。

ASX200跟随美股回暖

ASX200周五跟随美股做好，全日取得50.3点的进帐，升幅0.69%，收 7,362.00点；全周记录得41.9点进账，升幅0.57%。

周五ASX 200 在科技股及资源矿务股齐齐做好的情况下，吸引买家入市。

首先，美国周四做好的原因是通胀及出厂价格升幅放缓，加上市场憧憬美国就业市场预计逐步改善；而新一波的疫情亦开始受控；以及口服新新冠病毒新药面世等让美股周四企稳，纳指则取得相当强劲的升幅， 爲澳洲金融科技股带来明显的支持， 加上铁矿砂价格在外围回升，让本地资源矿务股受惠。

周五见到ASX出现普涨的局面， 早前导致市场大跌的赌业股， Star Entertainment Group 及 Crown Casino 分别囘勇，尽管监管当局仍然未对两大赌场发出续牌的通知， 但水涨船高， 市场乘势全面追击。 

上证在跌荡中前行、恒指则受惠外围市场

上证周五报升16点， 升幅0.45%， 收3,574.28， 不过全周则跌17.89点， 跌幅0.49%。

上证周五在科技及金融股齐齐做好下，与此同时市场憧憬中央政府会进一步推出宽松政策， 刺激正在放缓的经济步伐所致。

消息面方面，日前中国国家统计局公布9月份居民消费价格按年仅升0.7%，为六个月来的新低；上月核心消费者物价指数按年升幅报1.2%，今年首9个月消费物价指数按年升0.6%。另外工业消费品价格升幅扩大至2.8%，其中汽油及柴油价格升幅分别扩大至23.4%及25.7%。

以上两个数字显示中国的消费力度放缓，以及因爲工业出厰价格受到能源价格推升的缘故，有可能会进一步打击消费意欲， 对经济增长做成障碍。

至于房企出现的问题，恒大已经未能如期兑现三期利息还款，最终违约风险愈来愈大，连带有陆续细小的地产公司出现同类问题。

目前市场有两种看法。一是市场普遍认爲政府有能力透过融资换股权方式救市； 第二是政府正落实决心打击炒买楼房的投机活动以及打击房企高拱杆作业形式，并将资金从短期获利的做法，引导至实体经济及科技创新的长远发展项目上。

人民银行周五首次就恒大的问题发表评论，人行金融市场负责人邹兰在一个新闻发布会上表示，中央政府正敦促恒大加大资产处置及地盘施工的力度，并补充个别金融机构并没有过度集中在恒大的借贷融资上， 她同时敦促恒大要处理好未付的三期利息债项，尤其要妥善处理对外借贷还款事宜。 9月23号一期还款协定如果未能兑现， 那麽其后两期都会出现交叉违约的局面。最新的消息是国企越秀已经退出收购恒大部份资产的行动，有传中央政府出面叫停有关的收购行动，换句话说，市场预期中央政府会直接出手救市的期望，有可能会落空了。

话虽如此，有传政府有可能放宽去年推出收紧房企融资的具体措施，即所谓的「三道红綫」政策，让房企发展商自行救市, 正如较早前中国人民银行表示过将维护购房者的合法权益。方法是房地产贷款标准不会放宽，但贷款规模可能会有所增加。 至于这个主观的期待最终会否出现，大家拭目以待。

港股全周大上大落

恒指周五尽管取得368.37点的进账，升幅1.48%，25,330.96  点，但全周表现动荡，大起大落，期间周三及周四因爲台风袭港及重阳节假期无开市。 周五做好纯粹是跟随美股做好所致，全周则记录得493.11 点的进账，升幅1.98%.

周五港股走势与上证看齐，科技股及金融板块分别取得2.35%及 0.95%的升幅，地产板块则取得0.47%的升幅。

上周恒指周一高收1.96%，原因与基金追逐市盈率仅17倍的阿里巴巴有； 到周二大跌1.43%，主要是有报导称中国国家主席习近平指示严查银行与大型私营企业之间的关系，因而导致在港上市的内地科技股随即受到大幅抛售所致。

日经全周大开大合

日经指数全周表现大开大合，紧随美股的走势，周五日经紧随纳指连日做好，爲此日经取得517.7点的进账，升幅 1.81%，收 29,068.62 点，全周取得1,019.69点的进账，升幅 3.64%。

市场分析日经除紧随美股的走势外，一如较早前的分析，投资者认爲美国经济的复苏已经到顶、中国经济放缓面对问题多多、加上日经的市盈率原来偏低、复苏步伐刚刚开展、以及抗疫努力取得相当进展的缘故， 市场普遍预期日经将会顺风顺水的走下去。

当然美元随着10年期长债盈利收益率持续上升的势头，美汇指数高企，日元乘势大幅下滑，提振了出口商的盈利前景有关。

业绩带动欧洲股市做好

欧洲股市紧随美股的走势在周四起扶摇直上，周五收高14.68点，升幅0.81%，收1,818.48； 全周则记录得46.68点的进账， 升幅2.68%，创下七个月以来的最佳交易周的表现，主要原因与刚刚开始的欧洲业绩报告，公司盈利增长可观有关，尤其是银行股的盈利收益已经恢复至疫情前的水平。

另外，零售业、石油及天然气、以及旅游业等都取得平均升幅 1.6% 至 2%。

与此同时，欧洲央行行长拉加德周四曾经表示过欧洲的通胀现象，仍然被视为一个短暂的现象看待，尽管美国的情况可能已经出现了变化， 原因是欧洲近期的价格上扬，暂未导致工资出现同步的增长压力。

不过话虽如此，全球的能源危机、供应链瓶颈状态、劳动力短缺现象、中国经济增长放缓、以及全球通胀担忧等会对资产价格做成不利的长远影响， 不过上周欧洲股市的表现正显示投资者只聚焦于眼前的盈利爲主， 情况与外围市场相约。

后市

上周市场的走势来个先跌后升级的局面，原因与欧美的业绩带动有关， 属于短期的因素居多，有鉴于美国联储局即将在11月推出退市的时间表，债息将会被推高，通胀持续，供应链平静状态没有实质的改变， 然而市场继续做好，有违市场的定律，换句话説头小子这应当做好风险管理。踏入本周，中国将会公布最新嫉妒的国民生产总值、零售销售数字及工业增加值等重磅经济数据， 对市场将会起着举足轻重的作用。

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