疫情及退市辩论升温 拖累市场表现

上星期，寰球证券市场表现相当波动，绝大部份纷纷回落，究其原因除各大证券市场各有自身难念的经之外，美国联储局周三公布的议息会议纪要及新一波的 Delta 变种病毒肆虐人间等消息对市场做成冲击，宋庆勤邀请独立经济分析及策划师陈宝明博士分析市场的走势。

環球證券市場上周表現相當一般。 Source: SBS

疫情及退市辩论带来市场化震荡。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

要点：

• 疫情及退市辩论升温，拖累美股全周表现；
• ASX 200 全是周受疫情及资源价格拖累；
• 中国监管措施陆续出台   上证及恒指分别受压；
• 受疫情及公司前景拖累   日经跌至8个月来新低；
• 欧洲连升四周后， 终于断缆；

疫情及退市辩论升温，拖累美股全周表现

上星期， 美股表现跌跌撞撞，主导市场走势的莫过于联储局的议息会议记录出炉，以及新冠疫情的数字导致市场不安。

周五，道指与纳指表现不俗， 分别回升255.96点及172.88点，升幅0.65% 及1.19%，但道指全周录得1.11%，纳指则记录得0.73 %的跌幅； 10年期国债盈利收益率全周计算下滑0.53%，报1.26厘；波幅指数则充分显示上周市场动荡的局面，全周录得20.12点的升幅，不过话虽如此，周5其实已经大幅回落14.35%，而周三当日，当联储局公布本月议息会议纪要之后， 波幅指数飃升了20.44%，市场异常震荡，可见一斑。  

首先议息会议记录显示，委员们认爲目前美国的经济复苏步伐足以让联储局有条件在年尾或明年初，减少买债的的规模，不过説到几时要落实这个部署，联储局的委员则意见分歧。支持退市的一方认爲通胀已经达标，但不支持的一方则认爲目前仍然有400多万人失业， 故此尚未达标，退市时间表仍在需要进一步商议。

市场的研判是他们不怕退市，也不怕加息，但最怕的是”不明朗“的前景，因爲他们不知道如何作出资金的投资配置，履行对客户及股东的要求。

至于疫情方面，联储局的议息会议纪要表明并不太过担心Delta 变种病毒会破坏美国经济复苏的动力，但市场不以爲意。

因爲周三的新增确诊数字是102,200宗，周四上升至120,720宗，周五数字再上升至147,200宗。死亡人数由周三起每日过千，市场认定 Delta疫情正打击美国的经济复苏步伐，如何压抑新一波的疫情，已经成爲市场最关心的议题。

其实联储局对此似亦有慢慢转肽的迹象，达拉斯联邦储备银行行长卡普兰 (Robert Kaplan)一直以支持美联储早日减少买债而见称，但他周五接受访问时首次表示，“如果有数据显示Delta 变种病毒的确导致美国经济增长大幅放缓的话，他可能需要调整先前支持减少买债规模的立场。”

他重申到目前为止，还未见到新一波Delta疫情对美国经济复苏步伐带来负面的影响，但是“如果疫情阻碍市民重返办公室的意愿、影响企业招聘员工的能力、以及影响生产力的话，那麽大家就要重新思考减少买债的时间表了。”

卡普兰所指的经济数据，其实好坏参半，但基本依然向好。譬如（1）7月份的零售业数据，跌1.1%；（2）核心通胀数字跌1%; (3) 7月份工业生产数字升1.4%；（4）截至 8 月 14 日当周，初请失业金人数经季节性调整后为 348,000 人；（5）首次申请失业救济人数的 4 周移动平均线下降了 19,000，至 377,750，也是 17 个月低点。

分析师则指出零售业的数字升幅其实比市场预期爲低，但同期其他经济数字则表现不俗，譬如工业生产数字及就业市场的升幅都胜过预期。话虽如此，尽管初请失业金人数明显改善，早前创下 614.9 万人的下滑记录，但木器你仍然坛友400万人失业，这个数字仍然高于 200,000-250,000 的平均健康劳动力市场指数。

现时市场的焦点将会聚焦这来周举行的世界央行行长视像会议，看看联储局对未来退市及加息的看法。

ASX 200 全是周受疫情及资源价格拖累

澳洲200只成份股自上周创新高7,628.90点后，来了一个一波五连跌的局面。 市场分析全周有多个因素影响ASX 200 的走势，周四及周五，ASX 200 表现如出一彻，早盘表现不俗， 但临售收市前卖盘涌现，最后低收；周五收 7,460.9点，跌3.7点， 跌幅 0.5%，全周纍积跌168点，跌幅 2.20%。

ASX200全周受到多个因素影响，最重要的莫过于美国联储局周三公布的议息会议记录，显示委员们有意在年尾前或明年初会推出减少买债的规模，市场相当有戒心，更加令市场感到不安的是其实委员们对于如何退市及确实的退市时间表，未能取得共识；再加上美国市场认定 Delta 病毒带来的新一波疫情，已经侵蚀美国的经济复苏步伐，让投资者不敢贸然入市，ASX 200 爲此受累。

其次是周中，BHP 宣布业绩，同时间公告天下，将旗下的石油资产卖给 Woodside Petroleum ,合组新公司共同营运有关的石油资产，消息本来正面，但BHP同时宣布会从伦敦的证券市场除牌，据闻导致在伦敦及澳洲持有BHP股份的基金要削减持股比例，于是导致连日BHP股价下滑，影响市场气氛。

当然最后的理由是ASX200 在高位回落，市场认定ASX 200 高处不胜寒，回吐实属理所当然的事情；随之而来的是新州及维州的疫情恶化，尤其新州每日确诊数字不断飃升，新州政府要不断加码推出更严厉的强制性措施，负面气氛充斥市场。

现时传出澳洲储备银行已经做好准备，应对突如其来经济逆转的冲击。

中国监管措施陆续出台   上证及恒指分别受压

上星期，上证及恒指表现低迷，尤其恒指全周纍跌1,543.53点，跌幅多达5.84%，收24,848.04点；上证方面全周跌88.97点，跌幅2.53%，收3,427.33。

究其原因与中国政府继续出台监管措施，导致市场不安，尤其是科技股的投资者纷纷离场，暂避风头，免得火烧连环船，最新数字显示这一轮的监管风暴，导致科技股资金投资损失达到5,600亿美元；另外，中国有计划在香港推出全国适用的反制裁法，引起在港跨国公司的不安，恒指继续寻底。

中国经济数据相当一般

首先，周初中国国家统计局出炉多经济数据，差强人意，譬如7月份工业产出数字按年增长 6.4%，较6 月份的增8.3%威少；零售额数字按年增长 8.5%，较 6 月份的 12.1%为低； 1月至 7 月的固定资产投资项目增长报10.3%，比市场预期的 11.3%爲低,  以上三个数字显示中国的经济复苏动力似有见顶回落的势头， 原因与国内受到Delta 变种病毒的困扰， 加上最近河南爆发的洪灾， 扰乱了企业运营所致。

监管措施一波接一波

接着下来的中国政府不断重锤出击，周二公布互联网行业规则草案，禁止业界不正当的竞争行爲，以及定下细节，规管科技公司使用客户的数据，市场认爲此举会这打击中国强大科技公司的未来发展，因爲新的规则有多项被视爲特别量身定制的措施， 目的是要削弱一些科技股的主导地位。

周三，中国工业和信息化部斥责了 43 款违反数据传输规则的应用程序；周四《人民日报》发表的一篇评论文章中写道，中国互联网平台必须严厉打击网络谣言的传播，守住自己的“责任领域”。

到周五，中国全国人大正式通过了一项旨在保护在线用户数据隐私的法律， 11 月 1 日实施。该项法律完善了中国政府监管网络空间的另一个支柱，以保障个人私隐。

其实早在四月，《个人信息保护法》和《数据安全法》已经相继出炉，标志着未来中国互联网监管的两大法规。前者旨在确保用户隐私权力，与欧洲的相关机制看齐；后者则根据公司的数据经济价值与中国国家安全的相关性数据设定框架，进行分类。

相关法例出台有助整个行业未来的运作更加健康发展；不过完善了法例的框架同时，必定会对目前有企业踩过界，或食尽灰色地带漏洞的营商环境带来冲击， 企业必须重整业务，因而导致市场提出对其盈利前景的合理质疑。

此外，中国的官媒最近频频发出声音， 指中国的商企在照顾股东的收益的大前提下，同时亦当照顾公益回饋社会，这可以说是中国货社会主义式的资本主义商业模式，也被称爲新一波的资源分配模式，这一个做法会对中国企业的盈利前景带来架性的改变，外资入股便显得小小心翼翼，日本软银立即叫停在华投资科技龙头的操作，看清楚后，才部署下一个投资的决定，正正反应了市场的合理忧虑。 

不过话虽如此，市场充份预期人行会推出宽松的货币政策，打通银根。 7 月份人行率先削减银行现金储备后，分析师预计今年较后时间，人行将会陆续削减银行存款准备金及针对性的推出降准措施托起经济。

在港外跨国国企业忧虑反制裁法会殃及池鱼

中国政府的监管措施不断出台，导致恒指的内地科技股不断受压，恒指同时受累，恒生科技指数周五下跌 2.5%，创下历史新低，自 2 月以来已经相继下跌了 48%， 属于严重超卖的局面， 技术上，直播率相应提升，但要完全理解自己可承受的风险成都， 以及考虑中国政府的监管力度及措施是否仍然源源不绝，导致外资靠边站， 资金溜走的情形。

另一个引起各界忧虑的是有消息指，中国政府有计划在港推出全国适用的反制裁法，消息传出后，立即引起在港营商的跨国公司恐怕会成爲中美互斗的祸心，一方面要执行美国对华的制裁措施，同时间又会受到中国政府的惩罚，可谓处于两难之间。

市场亦担心此举会导致香港作爲国际金融中心的地位会受到正面的冲击，香港再不能够在中美角力当中扮演桥梁的角色，左右逢迎；面对美国的制裁，香港成爲美国打击中国的棋子；面对中国的正面反击推出制裁，跨国公司在港营商不能在同时讨好两个主子的情况下，最终他们是否会减持在港业务，各界暂无定论，但负面情绪一时难以平服，影响市场的气氛。

受疫情及公司前景拖累   日经跌至8个月来新低

日经周五跌至八个月来的新低点，原因与疫情不断恶化，以及汽车制造商及其相关行业被迫减产的拖累，导致市场担心日本经济复苏动力再次受到破坏。

日经周五跌 267.92点，跌幅0.98%，全周跌 963.9点，跌幅 3.44%，这个数字是去年12 月 28 日以来的最低点，也是自 5 月中旬以来最大的单周跌幅。

周五的跌市主要受到丰田早前宣布减产4成的消息影响，连带其他配套行业同时受累，有分析家表示丰田减产的消息几乎完全破坏了日本经济从疫情的打击当中复苏过来的步伐。

至于疫情方面， 日本周四的新增确诊数字报 25,155宗，日本正面临全国进入紧急状态，全面封锁的紧张关头。

欧洲连升四周后， 终于断缆。

欧洲证券市场本周回落，完全与美联储局议息会议纪要出炉有关，当日英国富时欧洲头300指数单日大跌1.46%，导致300指数全周录得1.50% 的跌幅，周五收1,807.45点。

基本上，最近欧洲的经济数据相当不俗，支持欧洲证券市场表现稳定。 原因是最近出炉的和经济数据，显示欧洲的复苏动力源源不绝。譬如欧元区经济在第二季度增长报 2%；另外4 月至 6 月间，欧盟 19 国的就业人数比上季增长 了0.5%。

另外， 德国财政部公布国民生产总值从 4 月至 6 月的季度增长了1.5% 之后，德国经济有望在第三季度实现持久且可能更强劲的复苏。

此外有数据显示企业在夏季几个月内表现出“持续的乐观情绪”，当时疫情有缓和的趋势，经济活动重啓，推高了家庭支出，导致 5 月和 6 月的蓬勃发展的零售销售。

不过，大家要留意的是目前Delta 病毒带来的另一波疫情比起2019年新冠疫情爆发之初，有过之而无不及，而欧洲最近出炉的经济数据似有滞后之嫌，未有反映最新的疫情发展。 换句话説，这些数据有明显滞后的成份，没有反映最新疫情对哦欧洲带来的新一波经济冲击的数字。

后市

美国10年期国债盈利收益率下滑，让市场重新将资金调囘增长型的股份上。一般预料，基于全球央行行长级周年会议在本周末举行，市场操作将以个别股份爲主， 亦即市场所指的 “ 炒股不炒市”。情况是否如此大家拭目以待。

在澳洲，所有人必须保持至少 1.5 米的社交距离。请查阅所属州份或领地的聚会限制规定。

目前可在澳洲多个地方接受新冠病毒测试。如出现伤风或感冒症状，应致电家庭医生或拨打 1800 020 080 致电「全国新冠病毒健康资讯热线」，以安排进行测试。

联邦政府推出的追踪新冠病毒的应用程式 COVIDSafe 可在手机中的应用程式商店下载。

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