乌克兰局势不明 市场走势反覆

上星期， 环球证券市场主要受到两大消息影响。 首当其冲的是乌克兰局势时晴时暗，市场方向顿失； 之后要数的当然是美国联储局公布的上月议息会议纪要， 让市场窥探到联储局对加息的步伐与经济前景有何看法。全周各地市场随着事态的发展上上落落。究竟具体的情况如何， 宋庆勤邀请独立经济分析策略师陈宝明博士分析市场的走势。

烏克蘭緊張局勢導致市場相當波動。 Source: AAP

乌克兰局势始终不明， 市场震荡。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

乌克兰局势始终不明，市场避险情绪高涨。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

要点：

•  美国联储局公布议息会议纪要舒缓加息紧张情绪；
• 乌克兰局势紧张，市场动荡；
• 美国2年即10年期国债盈利收益率盈分别下滑0.64%及2.03%；
• 芝加哥波动期权指数稍微回落；

首先俄国早前传来撤走部份驻扎在乌克兰边境的部队，市场拍烂手掌，随即反弹。但北约及美国对此保持审慎，市场感到不是味儿，之后传来消息，乌克兰及俄国边境的亲俄部队声称受到乌克兰军方的武装挑衅，于是发炮还击，乌克兰紧张局势再次浮现，美国表示俄军会借此作爲发动入侵乌克兰的借口，一时间市场显得非常紧张，股价受挫、芝加哥波动期权指数大幅飃升，油价下滑、美国2年及10年期国债盈利收益率下滑、美元汇价反弹、金价成爲金融市场的大赢家。到周五，传出美国国务卿布林肯应邀与俄国外长下周举行会谈，市场紧张气氛稍微舒缓。

另一边厢，美国联储局公布一月份议息会议决定，内容显示委员们确认有绝对加息的必要，但并不如市场外传的会落重手，尤其局长鲍威尔一言九鼎，认定联储局将会循序渐进的展开加息的步伐、加大买债的规模，以及收紧银根，至于如何进行则在纪要内未有透露，市场闻讯后如释重负。

另外，美国的经济发展势头不弱，大部份出炉的数字都指向经济发展动力无可置疑，譬如美国一月份销售数字升幅报3.8%、消费者通胀数字报7.5%， 核心消费通胀数字报6%、12月企业库存劲升2.1%、零售库存升4.2%等等，显示联储局有充份大幅度加息的理由，免得通胀成爲脱繮之马， 祸及全球金融体系。

目前市场讯息混乱，避险情绪高涨，美国2年期及10年国债盈利收益率在周五分别下滑0.64%及 1.23%，全周亦报跌2.28%及1.17%； 美元汇价全周取得0.5%的 升幅，收96.07点子。

期油价格走势在地缘政治紧张的情况下，理应飃高。 但上周期油达到8个星期的高位后随即下滑。 此外亦传出石油出口国家组织将会将伊朗石油纳入供应行列所致， 亦有市场分析期油不升反跌其实反映市场最终并不相信俄罗斯最终会出兵乌克兰，情况是否如此大家拭目以待。

纽约及布兰特期油全周分别报 91.66及93.65美元一桶，全周分别跌 2.38及1.51 %。

现货黄金价格在地缘政治的紧张情况下，大幅飃升，不过到周末， 因爲美国国务卿及俄国外长本周内举行会议，现货黄金继续上升的动力暂时放缓，全周报升37.6 美元一安士，升幅2.02%， 收 1,900.60 美元一安士。 

个别证券市场消息

美国三大股指

美股上周原初表现不俗，尤其周二传来俄军撤兵的消息后一度做好， 再加上联储局的议息会议纪要出炉，股市受到承托，纳指周二单日更加取得2.53%的升幅， 跑赢大市。 但谁不知，乌克兰地缘政治的局势未见缓和，加上传来炮轰等事件，令到市场紧张情绪再次升温，到周末前美俄外长同意会面，跌势才见放缓。道指全周跌0.68%，收 34,079.18点；标普跌1.58%，收4,348.87点；纳指则跌1.176%, 收13,548.07点。

澳洲200只成份股（ASX200）

澳洲 200 只成份股（ASX200）全周受到俄罗斯在乌克兰问题上的紧张局势影响，上上落落，到周五随着局势发展转恶，ASX 200 在金融股的领跌情况下，创下三周以来最差劲的一个交易日，周五跌 1.02%，收7,221.70点， 全周则保持平手局面，升4.4点， 升幅 0.06%。

周二储备银行公布了二月份的议息会议决定， 显示储备银行全情关注通胀升幅及工资增长的动力来调节息口的动向，市场爲此推测储备银行最快可能在今年6月便会展开加息的步伐； 另外 CSL及BHP 的业绩非常亮丽，加上金价在这个地缘政治动荡的时期节节上扬， 承托了ASX 20上升的动力。

上证及恒指

上证全周基本上稳打稳扎，周五收 3,490.76， 升22.72点，升幅0.66%， 全周则记录的得27.81点的进账， 升幅0.80%。 外围地缘政治发展的因素固然影响上证的表现， 而上周中国国家统计局公布的连串数字，显示中国经发展势头放缓，市场憧憬人行及中央政府还会加大力度支撑中国的经济发展。 数字方面有一月份工厂生产价格指数通，按年升幅只有 9.1%， 为六个月以来的最低水平；另外，上月中国消费者价格指数较上年同期微升 0.9%，比预期的1%升幅爲低。而人行 周二则通过中期贷款向金融系统注入 3,000 亿元人民币，以及同时维持利率不变， 打通银根，保持流动性合理充裕，以及加大对重点行业及经济薄弱环节的融资支持力度等。周五，中国财政部门誓言今年将会大幅降低企业税率， 市场反应正面。

恒指全周周到外围局势， 以及本地确诊个案骤升导致医疗系统面临崩溃的现象，市场气氛低迷，周五跌465.06点，跌幅1.88%，收 24,327.71， 全周则跌 578.95点，跌幅 2.32%。

日经

日经指数方面全周明显受到美国证券市场对加息的忧虑以及乌克兰事件的影响，跌跌撞撞， 周五跌110.8点，跌幅 0.41%， 收27,122.07点，全周跌 574.01点，跌幅 2.07%。市场分析员普遍认爲日经有超卖的情况出现，趁低吸纳的动力也不大，原因是地缘政治风险不断提升，市场易跌难升，爲此投资者多靠边站，观望爲主。 

后市

市场认爲后市走势相当难以掌握，原因是俄国动态难以触摸，乌克兰局势岌岌可危。 但市场有分析指当然俄国入侵乌克兰会带来一定程度的冲击，但对于环球经济的发展实质影响不大，市场的反应也未必会完全负面，当然这只是猜测而已，因爲连带会带来的制裁行动以及俄国原油出口的问题，都会成爲市场相当关注的课题。

另外市场的焦点应当会放在美国的加息部署上面，尤其联储局的委员先后走到台前就息口的动向发表不同的意见，会对息口敏感的市场带来多一点的不确定性。

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