美国进入技术性经济衰退 但市场气势如虹

上周，寰球证券市场在震荡中向前迈进，焦点集中在美国联储局的加息步伐，以及周四公布的第二季度国民生产总值上，究竟有关数据如何？市场的反应又怎样？宋庆勤邀请独立经济分析及策略师陈宝明博士分析市场如何解读最新的经济数据。

美國進入技術性經濟衰退局面，但市場表現反而不俗？ Source: AAP

美国进入技术性经济衰退，但市场气势如虹。 Source: 宋慶勤 SBSCantonese

美国进入技术性经济衰退，但市场气势如虹。 Source: 宋慶勤 SBSCantonese

要点：

• 美国商务部公布 6月份个人消费开支价格指数（PCE）按年增幅报6.8%；
• 美国商务部周五公布6月份消费品支出升 0.1%；
• 美国联储局加息75个基点；
• 美国第二季国民生产总值跌0.9%，美国正式进入技术性经济衰退的局面；
• 澳洲统计局公布第一季通胀数字升至6.1%，财长预计全年通胀会飃升至7.7 %

美国三大股指周五分别收高，原因与业绩报告亮丽有关，加上市场目前分析美国经济增长依然强劲，对前景抱持乐观态度所致。道指周五取得0.97%升幅，报32845.13点；标普500升1.42%，报4130.29点；纳指更加凌厉，取得1.88%的升幅，报12,390.69点, 领涨全球。全周道指升2.96%，标普500升4.25%，纳指升4.70%。整个7月道指回升6.73%，标普500升9.11%，纳指更加大幅上涨了12.35%。三大股指均录得2022年以来的最大单月涨幅。

美国三大股指周五取得如此佳绩与Apple 及 Amazon 分别公布了良好的业绩有关，两股周五分别上升了 3.28% 及 10.36%，推动了科技股更上一层楼。

经济数据方面，美国商务部公布美国6月份个人消费开支价格指数（PCE）按月升 1%，按年增幅报6.8%，创1982年1月以来的最高水平，超出市场预期。但周四公布的美国国民生总值则报负增长0.9%，美国经济进入技术性衰退的局面。市场的解读是美国联储局在9月的加息力度便会放缓，现时市场预期美国的加息时间表在今年的12月应该完成，余下三个议息会议加息力度将会维持在50个基点这个水平。

美国10年期及2年期长短债息周五分别回落了3.48%及2.75%，市场指出美国六月份消费支出及价格继续飃升，加上美国第二季国民生产总值出现了负增长的局面，加剧了投资者对美国经济可能继续收缩的担忧，因为联邦储备局将会继续加息来打压通胀，尽管力度并不如前。爲此缘故，债市继续受到追捧。10年期及2年期国债盈利收益率分别报2.658厘及2.891厘，全周分别下滑了3.48%及2.75%不等。

美元指数周五从高位107的水平，回落至105.83的水平，月初曾经触及20 年来的高位即109.3点，现时则回落至近两个月的低点。一来是美元指数在避险的情绪推动下走势强劲； 但 7 月份联储局的议息会议后，局长鲍威尔暗示联邦基金利率可能会随之小幅上调，具体取决于未来出炉的数据，让投资者有个趁高出货的籍口。

期油方面，布兰特及纽约原油期货周五走势凌厉，原因是交易员权衡供应收紧的迹象和对经济放缓的担忧后，得出的结论是供应依然紧张，油价易升难跌所致。 布兰特及纽约期油在周五分别报109.98美元及98.30美元一桶，上升幅度分别报 2.65%及1.95%; 全周则报升6.14%及3.40%。

至于金价上周回升至每安士 1,780 美元以上，连升三日至三个星期的高位。 金价回升与美国经济连续第二个季出现萎缩的情形，加剧了市场对经济衰退的担忧，并提高了对美联储可能需要放慢加息步伐的预期所致。金价周五报1,782.70美元一安士，升0.76%；全周则升3.32%。

ASX 200 指数周五升 0.81%，收 6,945 点，为自 6 月 10 日以来的最高水平，ASX 200 紧随华尔街隔夜涨幅，并在科技股的领涨下做好， 全周更取得2.26%的升幅，纍积实升153.7点。 有趣的是美国公布第二季国民生产总值跌0.9%， 进入了技术性衰退期，但反而有助改善市场情绪， 因爲市场认爲联储局面可能会因此放松加息的力度所致。

上证综指周五表现反覆，全綫下滑，跌 0.89%，收 3,253.24点，全周则记录得0.51%的跌幅， 为过去四个星期以来，连跌了3个星期。市场分析中国最高领导人在周四表示不会对经济增长进行重大刺激，并淡化了实现“约 5.5%”GDP 目标的必要性，目前上半年中国的经济增长按年升幅报 2.5%，与国家制定的全年 5.5% 的增幅目标相差太远。爲此缘故，上证应声下滑；该指数在 7 月份下跌了约 8%，创下一年来最差的月度表现。 加上周四召开的中央政治局季度会议上，中国高层也没有表示过会修订目前严格的对抗疫情的措施，

港股周五受到科技股的影响，大跌2.41%，全周跌2.19%。连跌三个交易周，基准恒生指数收于两个月低点约 20,150 点，受科技股拖累。恒生的权重股阿里巴巴和美团分别下跌超过 7%。

日经周五微微下滑了 0.05%，收 27,801.64 点，全周累跌0.40%，市场分析日经周五表现脱离了全球股市的走势，因为投资者评估了国内主要公司的好淡不一的业绩报告所致。

后市方面， 美股周五在业绩带动下继续做好，提振了市场做多的情绪，美国道指期货市场周五报32,846.40点，升 316.8点， 升幅 0.97% ；澳洲ASX200 期货市场亦报6,906.00点，取得 0.67%的升幅。显示周一开市后， 市场走好的机会大。 但是分析员同时指出美国进入技术性的衰退局面，以及消费者指出加大，意味着工业生产能力增幅预计将会放缓，从而为市场的未来增长增添了更多不确定性，投资者不宜过份兴奋。

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