美联储加息在即 市场继续震荡

上周，环球证券市场相当动荡，主要跟市场预期美国联储局即将加息的缘故，究竟具体的情况如何？ 宋庆勤邀请独立经济分析及策略师陈寳明博士分析市场的走势。

上周市場在美國良好的業績帶動下回穩。 Source: AAP

美国加息在即， 市场相当震荡。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

美国加息在即，市场相当震荡。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

要点

• 美国公布首季国民生产总值收缩了1.4%;
• 美国三月份消费数字升1.1%；个人消费指数升0.9%， 按年升6.6%；
• 核心个人消费指数升0.3%，全年升5.2%；
• 美国首季工资增长升1.4%， 按年升4.5%；
• 美元指数升至103. 21的高位；
• 美国10年期及2期国债盈利收益率回升至2.937厘 及 2.731厘的高水平；
• 现货黄金价格上上落落， 期油则反覆企稳在103的水平之上；
• 中国国家统计局公布4月份制造业采购经理指数，报47.4%；

上周，市场颇爲动荡，尤其美股大上大落，最终道指全周跌2.46%、标普500跌3.27%及纳指大跌3.93%；到目前爲止，纳指在 4 月份下滑了 13%，为自 2008 年全球金融危机以来最差的一个交易月；标普 500 的跌幅与纳指同步， 更加是自 1939 年以来创下4月份最大跌幅的记录； 道指跌幅上算可以接受，仅跌6.36%。

然而表现最佳的首推恒生指数连升四日，周五收市再添813点，全周取得2.18%的升幅，跑赢大市。

美股上周表现动荡，主要受到联储局即将举行议息会议，加息在即有关；另外，美国第一季国民生产总值意外收缩了1.4%，让投资者摸不者头脑， 既然前景不明，大变在即，投资者纷纷埋单计数，静观其变。有分析员指出国民生产总值回落原因与美国的生产能力未能应付俄乌战争带来的商品需求，爲此同期入口大幅增长，削去了国民生产总值3.2%的增幅所致。

当然  周五 Amazon 公布的业绩落后预期，股价重挫 14.05%，创下 2006 年以来最大单日跌幅，为接近两年来的新低； 此外Apple股价亦遭同一命运，股价同日跌3.66%，原因并非其季度的盈利及销售额下降有关，而是Apple 对未来的营商环境并不乐观所致。

话虽如此，上周美国公布的经济数据依然强劲，多少减轻了对美国经济放缓的担忧。美国商务部周五公布占美国经济活动三分之二以上的消费数字上月飆升 了1.1%，较市场预期的0.7%爲佳。

3 月份个人消费指数升 0.9%，为 2005 年以来的最大涨幅，较2 月份的 0.5%的升幅爲多。与此同时个人消费数字按年升了 6.6%，为自 1982 年以来的最大年度涨幅。

期间， 美国 10 年期及2年期国债盈利收益率稳步回升。周五，10年期及2年期国债盈利收益率分别报2.937厘及2.731厘，全周升幅分别报1.13%及1.98%。 10年期国债盈利收益率在 3 月及 4 月期间取得110 个基点的升幅，为 28年来增幅最强劲的一个月。

上周，美元指数不断飃升，创7年来的新高，周三曾经创下103.67的高位，周五稍微回落至103.21点子。美元指数不断攀升徒添非美国家的通胀压力及导致金融政策失序。

美元指数升对现货黄金上升构成压力，但周五仍然取得些微的升幅，曾经回升了0.9%，至1,911.14 美元一安士； 到周六澳洲东部时间早上8:30分, 升幅囘软至0.3%，报1,896.90美元， 全周跌幅报1.84%。市场解释金价稍微回暖与美元指数从高位回落及通胀殊死持续上升有关。

至于期油方面，走势跌跌撞撞，纽约及布兰特期油全周分别报104.11美元及109.5美元一桶， 回落了2.31%及3.17%。 其实期油价格受到好淡的消息互相拉扯。首当其冲的市场忧虑俄乌战争形势恶劣，导致原油供应短缺，价格自然会被推高；但同期中国的疫情严峻，封关措施有扩大的迹象，中国对原油的需求下降幅度多达13%，爲此解释油价上上落落， 紧随市场的情绪起起伏伏。

亚洲市场方面，ASX200 尽管全周取得0.51%的跌幅，但ASX 200 的走势在再上一个星期其实跑赢大市，到上周初段才跟随美股的大跌囘软与市场同步，但周四及周五之后表现再次回勇，原因与大商品及能源价格继续企稳在高位有关。

另外，恒指上周跑赢大市，让市场刮目相看， 认爲恒指经过大跌之后已经到底。主要原因与恒指已经回企在20,700的分水綫之上，周五高收813.32点，收21,089.39。至于上证周五亦大幅回升了2.41%，重上3,000点的心理关口，收3,046.06。 原因与中共中央政治局开会后，发出力保经济平稳健康增长的讯息有关，对此市场受落。另外，国家统计局周六公布4月份制造业采购经理指数，报47.4%，比上月下降2.1个百分点，低于临界点，制造业总体景气水平继续回落。

后市方面， 按照过往的经验得知，在联储局重啓加息的周期前，市场将会显得相当动荡， 尤其是外围地缘政治因素及中国的封关情况导致原油供应短缺及供应链可能再次受到破坏的影响。 然而当联储局正式宣布加息，而其步伐并没有超出预期及在可容忍的情况下，按过往的经验，美元指数便会除除下滑，市场的波幅亦相对会变得平稳。情况是否如此， 大家拭目以待。

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