美国通胀数据出炉后 后市变得更难掌握

上星期，寰球证券市场在美国公布通胀数字前后，表现大起大落，究竟具体的情况如何？未来市场对加息的安排有什麽看法？澳洲的失业率数字突然飃升有什麽原因？宋庆勤邀请独立经济分析及策略师陈宝明博士分析箇中的情形。

市場消化美國通脹數字漸漸回暖。 Source: SBS

周五美股归暖，但市场前景更加不明朗。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

要点：

• 美股周五回暖但难阻全周跌势；
• ASX200在跌荡中前；
• 上证及恒指全周表现坚挺；
• 日经渐渐回勇；
• 欧欧洲股市连升六周、但后市难料；

美股周五回暖但难阻全周跌势

上周道指及纳指受到比预期更高通胀数字拖累，全周两股分别下挫 227.64 点及110.63 点，跌幅0.63%及0.69%。 有趣的是全周美国10年期国债收益率不跌反升8.87%至1.582厘；波幅指数全周则下滑了0.12%，报16.29。

美股早段等待周三通胀数字出炉，表现审慎；通胀数字最终出炉报升6.2%，为30年来单月最强劲的升幅，美股大幅下滑，到了周五才见回暖，波幅指数期间大起大落，单日涨跌8%以上，可见一斑。

话虽如此，上周五纳指的反弹力度远比道指有过之而无不及，报升1.00%，远远跑赢道指的0.5%升幅；全周增长型的股份平均升幅报1.15%远比价值型股份的0.2%升幅强劲得多。市场解释尽管通胀势头凌厉，但一般认爲仍然是一个短暂的现象，加息可能会比市场预期的来得更早，但重要的是科技股的增长势头比融资成本增幅更快，有利可图。不过通胀对美股及债息做成短期的影响，不容忽视 。

周五美国密歇根大学公布11月初美国消费者信心指数突然从10 月份的 71.7 暴跌至 11 月份早段的的 66.8，相差4.9点子，跌幅6.83%。原因是通胀的飆升降低了家庭的生活水平，目前美国全国上下一致认爲联储局并没有推出足够的措施舒缓通胀，总统拜登早前亦表示压抑通胀已经是政府急切面对的问题。

另外，美元近期走强导致原油期货连跌三个星期，但黄金期货市场全周则收高 0.3% 至每盎司 1,868.5 美元，全周升幅 2.7%。

这个现象可以部份解释了美国10年期国债收益率上调，债价下滑，显示有好一部份资金从市场流入去黄金期货市场及大商品期货市场内。

ASX200跌荡中前行

ASX200 连跌四日，周五反弹，收7,443.00点， 升61.1 点， 升幅0.83%，但全周仍跌 13.9点，跌幅 0.18%。

市场分析ASX200走过一个低迷的交易周，尤其周四单日大跌 43点，跌幅 0.57%。原因当日有两个负面消息冲击市场，分别是美国10月份通胀数字飃升至0.9%，全年升6.2%，核心通胀数字全年骤升至4.6%，ASX200 当日跟随美股下滑； 同日澳洲统计局公布10月份失业率，突然由 4.8% 飃升至5.2%，市场闻讯大跌43点，跌幅0.57%。

到了周五ASX200 借中国恒大集团在限期前最后一刻摊还了1亿4,800万美元利息欠款，再次避开一次违约风险；加上周四铁矿砂价格强劲反弹之后，资源矿务股飃升了 2.1%， 全周取得5.2%的升幅。与此同时，市场消化了失业率突然飃升的现象，认为与经济重开，导致参与率上飃有关，是一个正面的讯号，有助市场的气氛。

至于后市走势难料，预计仍然受到美股的影响居多。

上证及恒指全周表现坚挺

上周上证及恒指表现相当坚挺，在衆多不利的消息冲击之下， 全周分别取得1.36%及1.83%的升幅，上证高收3,539.10，恒指则高收5,327.97。

首先在经济消息面方面，10 月份的出口数字按年取得27.1% 的增幅，比市场预期的 24.5%为高； 但10月份工业出厂价格指数劲升13.5%，为 26 年来最快升幅的一个月，而消费者指数亦劲升0.7%，按年升1.5%，升幅惊人，市场分析这两个数字显示中国滞涨的局面已经展现，而人行降息的预期同步降温。中央政府只是传出一贯会动用灵活的手段为市场提供充裕的流通性，应付市场的紧张情况。这一个説法可谓老生常谈，但也并非空谈，市场唯一要做的是“不要想过了头吧“。

另外，内地房地产发展商不利的消息继续困扰市场，不过恒大最后如期摊还1亿4,800万元的到期利息，以及连日有报道传出中央政府对地产行业的监管措施有稍微放宽的迹象，导致内地及恒指的内房股有回暖的迹象。 不过到周五，有不愿具名的银行业人士向市场吹风，表示政府放宽收紧内地房地产发展商的过度融资政策没有改变， 改变的只是管理层敦促银行在房地产发展贷款安排上不要“过度收紧”而已。此外，除恒大之外，还有其他多间地产发展商传出未能如期摊还欠款的消息，这个问题仍然有待解决。 值得留意的是人民银行于周五晚发表简短声明重申会致力维护地产市场的稳定性及保持价格不会大幅度升。

至于好消息方面有北京证券交易所下周一开始交易，为上海及深圳交易所未能涵盖的中小型企业服务。首批上市公司数目有 81 家公司，预计成为北京证券交易所合格投资者数目将会超过400万名。北交所将采用深圳及上证内的科创板采用的注册首次公开募股（IPO）机制。预计将会为中国的证券发展事业带来新的气象。

至于港股方面，除了受惠于内地地经济发展消息之外，内地科技股一直带动恒指的走势，尤其是科技巨头腾讯控股在周三公布第三季度业绩上升了 2.1%，推动恒生科技指数指数全周取得 1.8%的升幅。

日经表现渐渐回勇

日经全周表现有渐渐囘勇的迹象，前三个交易日经连跌三日， 纍跌504.79点， 但周四及周五发力追回501.19， 全周只跌4.6点，大致收复失地，可喜可贺。 原因是早前业绩报告差，受到市场的抛售，但到接近29,100的水平，基于日经的市盈率与其他国家相比偏低之故，成爲市场吸纳日本证券的诱因。 另外，岸田文雄新首相正推出一个一万亿日元的救市方案，市场乐观的期待。

欧洲股市连升六周、但后市难料

英国富时欧洲头300指数表现一直向好，连升六周，上周五高收1,883.54点，升13.26点，升幅 0.70%，市场分析最新公布的业绩报告显示潜在的经济增长及需求前景非常强劲，加上欧央行对通胀的信息显得温和、以及疫情后的经济复苏步伐起飞等等有利证券市场的表现。

不过目前全球面对的供应链瓶颈状态及高通胀继续为公司的未来盈利构成压力。另外，欧洲有可能成爲另一轮新冠疫情的爆发点，原因是德国、法国及荷兰的最新感染人数突然激增，促使相关政府要下令重新实施封关压抑疫情。

后市

市场对于后市走势难以掌握，原因是通胀势头猛于虎，但联储局仍然维持只属短暂现象的看法，市场则认定明年联储局将会被迫加息两次，预计市场开始进入一个相当动荡及不明朗的投资环境，情况是否如此， 大家拭目以待。

在澳洲，所有人必须保持至少 1.5 米的社交距离。请查阅所属州份或领地的聚会限制规定。

目前可在澳洲多个地方接受新冠病毒测试。如出现伤风或感冒症状，应致电家庭医生或拨打 1800 020 080 致电「全国新冠病毒健康资讯热线」，以安排进行测试。

联邦政府推出的追踪新冠病毒的应用程式 COVIDSafe 可在手机中的应用程式商店下载。

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