上周市场情绪波动 短炒爲主 走势难寻

上星期， 环球证券市场主要受到美国公司业绩的带动下做好，但同时间投资者情绪波动，走势飘忽，大上大落，显示市场其实高处不胜寒，投资者诚惶诚恐，情况是否如此，宋庆勤邀请独立经济分析及测类师陈宝明博士爲大家分析箇中的情形。

市場審慎偏好，等待聯儲議息會議。 Source: Getty Images

美国业绩带动股市做好，但后市难料。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

要点：

• 美股全周做好、但高处不胜寒；
• ASX200 全周在窄幅震荡中前行；
• 上证跌跌撞撞、恒指则重拾上升动力；
• 日本即将大选、市场靠边站爲主；
• 欧洲股市上周向好、后市难料；

美股全周做好  但高处不胜寒

美股上周进入业绩公布高峰期，全周走势基本良好，原因是业绩好之故，市场预测标普 500 指数成份股这一季可以取得 34.9% 的升幅。 而周五则来个高开低收的格局，全日道指升73.94点，升幅 0.21%，全周取得 382.26点的进账，升幅1.08%，收 35,677.02点； 纳指周五大跌 125.5点，跌幅 0.82%，但全周仍然记录得192.86点的进账，升幅1.29%，收 15,090.20点，市场解释纳指突然大幅收水与联储局局长鲍威尔周五重申退市的安排之故。

市场留意到以往鲍威尔谈论到退市安排时，市场无动于衷，不过由于目前道指及纳指已经屡创新高，故此任何风吹草动， 也足以让市场诚惶诚恐，变得相当敏感。

至于业绩报告方面，周五出现好淡争持的局面，美国运通公布最新盈利增长超过预期，股价受到追捧，升幅4.9%；但同一时间，Intel 英特尔第三季度的销售预期未能达标，Intel 首席执行官更指出芯片短缺阻碍了公司的旗舰处理器销售情况，股价因而大跌 11.2%。

至于经济消息面方面，IHS Markit公布9月份美国综合采购经理人指数初值从原先的 55.0囘升至上半月的 57.3；10月份的制造业 PMI 初值则从9 月份的60.7 稍微回落至59.2 ；服务业 PMI则 从 9 月份的 54.9 回落至 58.2。至于通胀数字方面，个人消费指数撇除波幅较大的食品及能源成份后，8 月份按年增长 3.6%，比联储局可容忍的 2% 目标为高。

至于失业率方面，8月底有1,040万个职位空缺，9 月份约有 770 万人正式失业，这是由于供应链断链问题持续，服务及零售行业要支付更加高昂的物流、原材料价格上升及及成本价格上涨的那个现象，这一个情况与联储局长鲍威尔所说的通胀现象只属短暂的观点相违背，换句话説，滞涨的局面就一如褐皮书点出的情况一样。

基于以上的数字，市场预测第三季国民生产总值增长估计大多低于 3% ，相对于第二季的 6.7%相差甚远。这个现象説明了两方面的具体情况。 一，整体而言，供应链断链的担忧、通胀压力以及劳动力短缺的现象一直困扰第三季工业生产的动力，导致公司盈利升幅受到限制；第二，Delta 变种病毒卷土重来打压了餐馆、酒店及航空旅行等消费行业的整体需求。

美国财政部将于下周四公布第三季国民生产总值升幅初值。

ASX200 全周在窄幅震荡中前行

ASX200全周在窄幅中上上落落，全日差不多原地踏步，微升0.1点，报7,415.50点，全周记录得53.5点，升幅 0.72%。

周五ASX 200 在震荡中前行，资源矿务股及能源股重挫，拖低大市。全周以周三表现最佳，劲升38点，原因与美国10年期国债盈利收益率重上1.6以上的水平有关，为近五个月来的新高，主因美国企业业绩良好，让市场充满了乐观的情绪，连带澳洲10 年期债券收益率同步上升，增加了金融股的吸引力。

另外，ASX 200全周受到大商品及能源的价格的升跌影响居多，再加上恒大可能出现违约的问题，牵动了市场上上落落。 而周五则传来恒大已经支付了本周到期的债券利息，安抚了投资者的紧张情绪。

上证跌跌撞撞、恒指则重拾上升动力

上星期，上证及恒指表现不一，上证跌跌撞撞，周五跌12.18点，全周取得8点的进账，升幅0.23%，收3,582.60点；至于恒指周五取得109.4点的进账，升幅 0.42%，收 26,126.93； 全周则取得 795.97点的进账，升幅 3.14%。

市场分析一直困扰两地市场的中国房地产商恒大以及其他地产商的违约风险，似有初步舒缓的迹象；周五恒大偿还了外国投资者 8,350万美元的到期利息，周二亦已支付了内地到期的债券利息还款，数目达到1亿2,180万人民币，折合1,900万美元。另外，两间可能违约的地产公司融创及佳兆业集团亦分别偿还 了2,714万美元及8,350万元利息支付，市场暂时松了一口气。

分析家仍然密切观察恒大由11月1日至12月28日，有另外3亿4,000万元利息有待支付。一般认爲恒大如果要违约，何须支付这一笔到期利息？不过亦有分析员认爲恒大恐怕依然有心无力，故此还需要全程观察下去。不过从短期来看，市场认为恒大支付了到期的利息应该会提振人民币及上证的风险资产。

另外有市场分析员留意到，中央政府在大力打压地产商过往利用过度借贷的运营方式的同时，近日有多名内地官员相继发出支持楼市的声明，其中包括要求内银对首置业认识在贷款首期及利率上提供支援，儿各地的金融部门将会积极配合个机关致力维护房地产市场健康的发展，以保障置业人士的权益等。换句话説，政府的最新举动是将打压楼房过热的政策转紧为松的具体表现，爲此内房股受到正面的支持。

至于煤炭股上周表现一般，全周收跌6%，原因是中央政府再出口述，表示会规管能源价格的升幅， 舒缓国民对能源的负担。

至于消息面方面， 周一，中国国家统计局公布第三季国民生产总值升幅只报4.9%，与市场的5.1% 预期为低；市场认爲是预料中事，原因与电力供应短缺、供应链出现瓶颈状态、零星的疫情感染爆发事件， 以及最近的地产债务问题等都困扰中国的经济复苏动力。

话虽如此市场监管机构随后表示会通过加强监管，采取措施提升对私营企业的支援力度，促进公平竞争，市场反应正面。市场同时指中国经济增长步伐放缓，那麽决策阶层还有其他方式继续支持经济增长，爲此市场审慎乐观期待中国人民银行继续使用中期借贷便利（MLF）、公开市场操作（OMO）以及新推出的‘绿色便利’等工具，保持在第四季度合理充足的流动性， 搞活市场营运。

至于港股方面则受惠于美国业绩带动下做好， 尤其是纳指做好，导致内地在港上市的科技股纷纷取得支持，因而扯高恒指的表现。

单以周三计算，恒生科技指数上升了 2.7%，而自 10 月 6 日恒生科技指数触及创纪录收盘低点以来，已经反弹了接近 14%，原因是中央政府早前对科技股推出强大的监管措施打压后，导致股值偏低，爲此吸引国际投资者趁低入市所致。

日本即将大选、市场靠边站爲主

日经周五小幅上涨，周五取得 96.27点的进账，升幅 0.34%，收28,804.85； 全周则跌 360.05点， 跌幅 1.23%。

上星期，日经表现一般，一反前一周取得过千点的表现，换句话説，投资者获利的原因多于一切，当然市场同时开列出衆多不明朗的短期因解释市场的表现；其中包括恒大集团可能违约风险、美国加息的不确定性、日本全国即将举行大选以及对今季的业绩报告态度审慎之故。

当然恒大于周五传来已经支付债券利息的消息，提振了市场气氛，但市场认爲恒大仍要面临债务偿还的压力， 再加上油价居企不下，加上日本即将在 10月31日举行全国大选，以及下周日经将会进入第三季的业绩报告期，投资者多采取观望的态度， 不敢贸然入市。

欧洲股市上周向好、后市难料

欧洲股市周五保持上升的趋势，全日升8.7点，升幅0.48%，全周记录得9.29点，升幅0.51%，收 1,827.77点。市场解释周五0股市做好原因与多个因素有关； 一，欧洲个别公司业绩带动所致； 二，中国恒大集团意外偿还付利息等因素广泛提振了市场的情绪。

市场预计欧洲公司在第三季的盈利收益达到 961 亿欧元，折合1,120 亿美元，高过上周 市场预期的46.7%增长预测。

至于经济消息面方面，欧盟统计局周三公布欧元区9月份通胀按年升3.4%，连升3月，高于欧洲央行的2%通胀目标之际；德国联邦统计局同日公布9月份生产者物价指数按年升14.2%。既然如此，市场关注欧洲央行下周四会议对通胀前景的最新立场。

另一方面，Markit 周五公布10月份欧元区综合PMI初值回落至54.3点，为6个月来的低点，低于9月份的56.2，连跌3个月，显示服务业与制造业PMI均较前偏弱，同日公布的德国10月份综合PMI初值下降至52水平的8个月低点，反映供应链紧张情况正影响欧元区经济表现。

连串的经济数据显示上周欧洲股市的表现只不过是市场炒作公司业绩之故，后市难料。

后市

基于市场上周受到业绩带动的因素居多， 美股高处不胜寒，纳指带头回落，加上联储局将于11月推出退市的具体安排，市场颇有戒心，爲此缘故，后市难料， 一般相信市场继续炒作公司业绩， 来个炒股不炒市的格局，故此走势难以预料，情况是否如此，大家拭目以待。

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