美元指数升势凌厉！金价爲何不跌反升？

上星期，环球证券市场走势审慎，究竟原因在哪裏？另外，现货黄金价格在美元指数高企的情况下，不跌反升，有违传统智慧，那麽理由又在哪裏? 宋庆勤邀请独立经济分析及策略师陈寳明博士分析市场出现的基本变化？

Gold prices are trading around their lowest level since January. (AAP) Source: AAP

市场焦点似在担心未来的经济发展步伐上。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

市场焦点似在担心未来的经济发展步伐上。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

要点：

• 美元指数上升至100.5点子，升幅0.66%；
• 现货黄金同步上升至1,977.10美元，升幅1.54%，有违常理？
• 纽约及布兰特期油平均升幅报8.84%；
• 美国10年期及2年期国债息率走势分道扬镳，近期升浪是否到顶；

上周市场走势相当审慎，尤其美股走势疲弱，市场分析这是与俄乌冲突可在短期内得到解决的希望越见渺茫有关，加上多国央行积极部署加息来压抑通胀，爲此缘故，美股上升的动力明显阻。

数据方面，周四美国劳工部门公布截至4月9日止，美国首次申请失业救济人数为18万5千人，显示美国劳动力市场持续改善。另外，美国长短债息上周有从高位回落的走势，市场分析多少与周二美国劳工部门公布的三月份的核心消费者物价指数升幅相对温和，只报6.5%，有别于三月份的8.5% 通胀升幅不无关系。

爲此市场开始辩论美国的通胀压力是否已经见顶，全周美国10年期国债盈利收益率取得4.58% 的升幅，尽管这个数字显示长债息率继续向上爬升，但升幅已较上周超过15% 的升幅明显放缓，市场紧张的情绪稍见缓和。

话虽如此，美国联储局委员依然在各大公开场合高调表明联储局要加大力度对付通胀，市场爲此担心联储局打压通胀的力度不会手软，甚至可能过猛，从而将经济推向衰退的局面。

爲此缘故，美元指数继续成爲避险的工具，周五收市时报100.5点，全周取得 0.66%的升幅。

美元指数升，基本对现货黄金价格做成下行的压力，因爲现货黄金价格实买实卖，更无附带息率上落的诱因。但市场分析基于地缘政治继续紧张，加上美国的实际利率，即撇除通胀的因素后，最少与表面的利率相差165个基点，故此投资者出于避险及保值的双重考虑下，吸纳现货黄金价格便被视爲一个理所当然的投资选项，而这一个逻辑正解释了为何黄金价格继续在美元指数上升的情况下，不跌反升。另外，陈宝明博士分析现货黄金作爲对冲通胀预期的功能目前发挥得淋漓尽致，详情请收听陈博士的分析。

周六澳洲东部早上8时，现货黄金价格报1,977.10美元一安士，较上周取得1.54%的升幅。

至于纽约及布兰特期油价格则在普京早前表示俄乌会谈宣告破裂后回复了上升的势头，加上石油出口国家组织表示未能大幅增产，填补俄油出口受到制裁的影响，爲此纽约及布兰特期油价格全周分别取得8.82% 及8.88% 的升幅。纽约期油周六报106.54 美元一桶。布兰特期货油则报111.6美元一桶。

证券市场表现方面，美股全周跌多升少，纳指继续在预期高息的环境下领跌全球，全周跌幅报2.62%，收 13,351.08点；标普跌2.13%，收4,392.59点；道指则跌0.77%，收 34,451.23 点。

澳洲ASX200 全周表现相对外围市场更爲稳定，基本原因与澳洲身爲一个资源出口国家，在地缘政治紧张及息口的动向上调的格局下依然受惠有关。到周四复活节前夕，传媒广泛报道机场的拥塞情况，加上美国 Delta 航空公司乐观预测美国夏季旅行季节将会相当兴旺，爲此有关消息间接及直接的导致旅游股在尾盘受到股民的追捧，让 ASX 200 全日取得 0.6%的升幅，收7,523.40点。

上证及恒指全周走势各异，上证取得 1.24%的升幅，收 3,211.24点； 恒指则报 1.61的跌幅，收 21,518.08 点。 主导两大指数走势的基本原因仍然离不开俄乌的战情以及美国加息的阴霾。

话虽如此，上周四上证忽然大幅飃升2.15%，原因与市场充份预期人民银行会大幅削减银行存款准备金比率的措施有关，所以偷步炒作，先行一步。 结果周五，人行不负衆望，果真推出降准0.25%措施，另外，对于没有跨省经营的地方银行及金融机构，如果其存款准备金率高于5%的话，将会加码多降0.25%。

市场分析，经过今次的调整后，中国的金融机构加权平均存款准备金率将会下降至8.1%，为市场额外释放长期资金约5300亿元。降准的实质效应是提高银行可贷资金，扩大信贷规模，提高货币供应量，释放流动性，刺激经济增长，对目前正在受到疫情严峻打击的中国经济，带来利好的发展的有条件。

不过话虽如此， 中国政府在打击疫情的政策上还需配合，特别要提升高龄市民的接种率，让动态清零的抗疫措施得以落实，中国的经济发展才会得到健康成长的机会。

后市方面，基于目前市场依然受到衆多不明朗的因素所困扰，市场最新的焦点似有集中放在最近债息见顶回落的走势上，究竟这意味着什麽呢？债息的走势是否反映了市场忧虑未来全球经济的发展步伐？近期保守型的股份再次受到买盘吸纳，这又是否显示投资者应已经改变了这两年来的投资策略，从高增长型的股份转投至传统的价值型股份上？究竟具体的情况如何，大家拭目以待。

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