上星期,环球证券市场气氛沉闷，缺乏明确的方向感，唯独上证综指基於个别原因一支独秀。
上星期，各个证券市场呈个别发展。首先跑赢大市的莫过於上证综指，全周记录得117.63点的进账，升幅4.1%，收28938.68点； 其次到恒指，报升371点，升幅1.8%，收20947点；至於其他证券市场表现，就相当一般。英国富时欧洲头300指数带头跌33.43点，跌幅2.4%，收1339.47点；澳洲200只成份股跌87点，跌幅1.6% ； 美国道指跌66.16点，跌幅0.13%，收17807.06点；日经指数就跌12.37点，跌幅0.007%， 收16642.23点；
上证突然爆升後进行巩固
上星期，上证综指本来在一个非常之沉闷的气氛下走下去，谁不知周二来了个惊天雷，市场突然爆升94.17点，为三个月来单日最好表现的一个交易日。市场解释原因主要有两个。
一方面， MSCI 指数将於下星期公布是否会将A股纳入成份股之内，市场满有憧憬。如果梦境成真，那麽可以预期环球证券市场将会按照一贯做法，部署进入A股市场，意义重大。不但只会提升上证每日的投资额，促进内地证券业的蓬勃发展；并确认了上证综指的国际地位。
但笔者认为最重要的，是有望可以让内地证券市场，走得更加规律化，意思是国际投资者进场时，他们的投资取向，一方面会渐渐成为主导内地市场的走势，摆脱目前由散户垄断市场的局面，让日後的上证表现得更加成熟，不会受到散户投资者的情绪，容易被鼓动，被扯动，成为庄家的盲头乌蝇或牺牲品，导致市场出现不必要的波幅。
另外，A股如被纳入MSCI指数，亦都会间接提升内地民企或国企的营商质素，带来良性的互动影响，因为如果内地的企业，希望受到外国投资者的青睐，他们必需在提高盈利前景的同时，重整本身的企业文化及作业方式，与国际企业接轨，这样内地的证券市场，才会走得更加成熟，监管的机构才会变得更加老练。当然市场的初步反应只着眼於交易提升是否有得炒，而作出贸然的压注，可以理解，但这个与赌博并无太大的关系，也可以反映市场的不成熟表现。
A股如被纳入MSCI指数，是否又表示上证或内地的证券市场，已经有足够的透明度，监管度及流动性呢？对此大家心里有数。“革命尚未成功，制度仍需优化磨练，监管仍需努力”，毕竟这是一个立体的动态市场，优化与监管，与时并进，不论上证，不论道指，同走同一条路，分别只是大家走在哪一个阶段。内地的证券市场由诞生至今，不到25年的时间，上证不能同欧美或其它成熟的证券市场相比，但大家应该借其他成熟证券市场累积的经验，走过的路，来评估目前内地证券市场，应当如何走下去。
第二，深港通即将宣布开通这一个消息，最近被市场一炒再炒，而北水南流的现像不断持续，更加有加码的现象，市场闻风而心动，一力炒上去。
值得大家留意的是，上证周二冲上去之後，馀下几个交易日，未见出现大动作，周四及五只见到些微的进账，显示上证企稳在2900这个水平之上。後市如何发展，要看它能否坚守这一个水平了。
至於恒指的表现当然受惠於上证综指周二强势的表现，之後未见大上大落，气氛转好了，全周也录得371点的进账。但後市以外围市场为依归，难言会好。
外围市场反复徘徊
上星期，油组国家开会，结果油组国家只是重申目前的生产水平不变。换句话说， 供求失衡的现象将会持续，问题是环球及各国的经济体系，增长力度是否有能力吸收目前的供应量。一般分析认为油价企稳在$50美元一桶的水平，可以接受，为此未来走势值得大家的进一步观察。
另外美国商业部门上星期公布大家引颈期待的非农就业数字，报升38000份，比市场原先预期的150000份，只及3份之1。道指表现为此失色，周五微跌31点。市场情绪受到影响，因为实际数字同市场预期的相差的实在太远。其後其它数据印证，得出结论是美国经济复苏动力，依然不容置疑，不过加息的预期，就因此而冷却了一点，再加上英国脱欧公投在即，最新数字显示脱欧派稍占上风，市场精神为之紧张，大家为此认定美国联储局会压後至7月才会加息。
澳洲200只成份股表现一般
至於澳洲200只成份股，上星期终於打破连升7个星期的局面，全周跌87点，跌幅1.6%。原因在哪里？後市又会有什麽变数？请大家收听今晨访问Morgans董事总经理陈浩庭的分析与报导。
宋庆勤
