美国经济数据好 支持市场高位整固

寰球证券市场上周在高位徘徊，期间美国公司业绩报告及美国公布的经济数据带动市场的走势，究竟具体的情况如何？ 宋庆勤邀请独立经济分析及策略师陈宝明博士分析箇中的情形。

聯儲局局長鮑威爾繼續向市場打牌定心丸？ Source: Flickr Paul Morigi CC BY NC CD 2.0

上周试产广告位徘徊，期间业绩报告及美国经济消息影响市场气氛。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

要点

美国道指

• 美国去年全年国民生产总值增长报6.4％； 第四季增长率为4.3％；
• 家庭消费开支增长10.7%；
• 第四季美国消费者开支增长速度报2.3％，
• 个人消费支出（PCE）价格指数三月份上升了0.4％。截至3月的过去12个月当中，PCE核心价格指数上涨了1.8％；
• 美国非农总就业人数在3月份回升至1亿4,400万人；

上证

• 中国国家统计局公布四月份中国官方制造业采购经理指数（PMI）从3月份的51.9降至4月份的51.1，比市场预期的51.7爲低。
• 官方就业分类指数从3月份的50.1因而降至四月份的49.6。
• 中国官方4月份新出口订单指数为50.4，低于一个月前的51.2。
• 4月份官方PMI原材料成本的分项指数升幅为66.9，较3月份的69.4有下降的趋势，但仍保持快速增长。

恒指

• 港股受到发现本地新变种病毒及内地扩大对金融科技公司的打击力度影响，在科技股领跌下，港股大跌收市；

澳洲：

• ASX 200屡创新高后，高处不胜寒，机构性投资者亦开始重新调整投资组合；

日经

• 日经受到科技公司令人失望的前景所累，跌市收场，加上东京疫情严峻，打击了投资者的情绪；

寰球市场表现

上周环球证券市场表现一般 ， 原因是市场一致认爲股市已经走过了头，大有高处不胜寒的感觉。

与此同时，市场分析员开始更多地关注价值型股票对于增长型股票， 其中一个原因是价值型股票在疫情下长期被忽视，近几个月已经渐渐成爲市场关注的焦点 。

周四美国公布多个经济数据，数据靚得好交关， 市场认爲美国联储局收水之期不远已，尽管联储局继续向市场作出保证，重申目前尚未到了讨论改变其宽松货币政策的时机。

但值得留意的是，尽管投资者担心随着企业重启而导致通货膨胀率上升，但美国国债收益率有所下降，因为投资者在月尾吸纳债券，重新平衡月底的投资者投资组合。

美股高位徘徊整固

要点：

• 美国政府再推出1万8,000亿元家庭及企业补助计划， 市场气氛明显改善；
• 美国去年全年国民生产总值增长报6.4％； 第四季增长率为4.3％；
• 家庭消费开支增长10.7%；
• 第四季美国消费者开支增长速度报2.3％，
• 第四季的储蓄增长则从2万2,500亿美元上升至4万1,200亿美元；国民储蓄率的增幅从2月份的13.9％飆升至27.6％。
• 个人消费支出（PCE）价格指数三月份上升了0.4％。截至3月的过去12个月当中，PCE核心价格指数上涨了1.8％；
• 美国非农总就业人数在3月份回升至1亿4,400万人；
• 美国每周平均工时报34.9小时，相比2020年2月时34.4有所增加；
• 美国现水平是29.96美元， 升幅4.24%。

上星期美股基本表现一般，其后周四公布的国民生产总值、消费者开支、申领失业金额数字后， 处处显示美国的经济飞速动力相当凌厉； 爲美股带来有一定上升的支持力度。不过市场原先以爲企陆续公布业绩，会带动市场更上一层楼，实际情况并非如此。

全周道指跌168.64点，收33,875.31点，全周跌0.49%； 至于纳指则跌54.34，跌幅0.35%，收13,962.68。尽管如此， 纳指连续六个月录得升幅，四月份升5.4%；道指全周跌0.5%， 但四月却录得2.7%的升幅。

市场解道指表现相对呆滞，源于市场先行， 对于公司业绩报告好过预期满有憧憬， 一早部署之故；爲此缘故，当企业业绩报告之后， 既符合市场原先预期， 并无惊喜，故此反应只有一般，甚至借势下滑套现，锁定盈利。 现时投资者关心的是未来一个季度的业绩是否可以继续维持上升的态势，原因是通胀有增无减，市场出现换马行动持续了一段时间。 现时市场认爲增值股未来在市场上当然会扮演一个相当重要的角色， 不过在疫情期间被忽略的传统价值型股已经开始受到重视，兼且市场吸纳的力度不断提升，盖过增值股，原因是增值股灾融资成本预计会越来月趋紧张的情况下， 蚕食边际利润，盈利收益将会受到正面冲击所致。

话虽如此，美股上周四却有相当不错的表现，升239.98点，升幅0.71%，原因是当日公布聊多个经济数据显示美国经济在政府不断推出刺激经济的措施后，初见成效；兼且接种疫苗的计划亦都顺利进行，美国国民响应接种计划亦见踊跃， 经济复苏的动力处处显现， 其中包括美国第四季国民生产总值报升4.3%，2020年全年国民生产总值增长报6.4％； 这是自1984年以来录得最强劲增长的一个季度。与此同时，市场预期1至3月期的GDP增长可以高达6.1％。 经济学家预计2023年下半年， 美国的经济可以完全从这场疫情复苏过来。

此外在家庭开支数字上，在扣除通货膨胀因素前，家庭可支收入增加了2万3,600亿元，消费者支出以10.7％的增速向前迈进。这个数字反映在第四季度的数字上，报2.3％的升幅。 与此同时，一些刺激经济的救市资金则被市民用作储蓄之用， 第四季的储蓄增长从2万2,500亿美元激增至4万1,200亿美元，国民储蓄率的增幅从2月份的13.9％飆升至27.6％。

至于通货膨胀的数字方面，个人消费支出（PCE）价格指数在2月份微升0.1％之后，三月份上升了0.4％。截至3月的过去12个月当中，PCE核心价格指数上涨了1.8％，是2020年2月以来的最高水平。PCE核心价格指数是是一个灵活的平均值, 也是美联储对其2％目标的首选通货膨胀参考指标。

就业数字方面， 美国非农总就业人数在疫情前报1.52亿人，直至3月份美国就业人数已经回升至1亿4,400万人。相比疫情前的高位仍欠800万人。 而上周有553,000名美国人初次申请失业救济，接近自疫情爆发以来的最低水平，不过仍然处于历史高位。

另外，美国每周平均工时报34.9小时，相比2020年2月时34.4有所增加； 另外，疫情前美国的平均时薪是28.74美元，现在的水平是29.96美元， 升幅4.24%。

有市场分析员指出如果按照这个增长的速度看，联储局预计到了6月或7月的议息会议上，便要向市场传递减少买债的讯息了。  

通胀增幅未符预期但200只成份股继续做好

澳洲200只成份股全周表现跟随美股上上落落，周五澳洲200只成份股收盘时跌0.8％，全周跌0.49%，报7025.8，为连续第二周下跌， 尽管如此，ASX200 仍创下11月以来的最佳月份，4月份增长了3.5％。

有分析员指出澳洲200只成份股始终受惠于美国积极的失业数据和国民生产总值数据， 尽管市场跌跌撞撞，但目前股市的投资气氛依然炽热。

值得留意的是周四澳洲统计局公布最新通胀数字，数字偏软， 但市场出奇的不跌反升。

数字显示按过去12个月通货膨胀率的升幅只报1.1％，比预期的1.4％爲差，尽管这是疫情以来最好的数字， 但同时亦显示澳洲经济持续疲弱。此外，潜在通货膨胀的关键指标仍然低迷。过去12个月，通胀中位数字报0.3％，按年升1.1％，而加权平均数字上升至0.4％，按年升幅1.3％。

数字一出，澳洲200只成份股立即作出正面回应，由跌转升，升幅0.4％， 收7064.7点。

原因是市场认定以上的数字説明了两点。 一， 澳洲经济的复苏动力其实依然疲弱； 二， 以上的数字升幅远低于储备银行设定的2％至3％的加息目标范围， 故此市场研判澳洲储备银行在2024年前， 难以加息。

既然通胀压力消失于无形， 换句话説储备银行及政府要继续加大力度刺激经济， 而非退市， 爲此缘故， 解释了市场反而做好， 并不是反应数字所显示的差劲经济本质， 而是前瞻政府及储备银行会加大力度打通流通性，对股市反而有利。

日经受到公司业绩及疫情左右

• 日经受到科技公司令人失望的前景所累，跌市收场，加上东京疫情严峻，打击了投资者的情绪；

至于日经方面主要受三大因素所左右。 一，日经跟随美股走势，如影随形， 上上落落； 二， 最近公布的科技公司业绩，令人失望； 三，东京疫情严峻，打击了投资者的情绪。

周五日经225指数下跌0.83％，收28,812.63，而东证则跌0.57％至1,898.24。

分析师指出，日本科技股领跌，原因是投资者阴影最新的业绩报告，汰弱留强，因而出现震荡，他们同时认爲目前见到的业绩不足以继续支持日经自去年大幅上升的势头，因此上涨空间有限。

另外，有分析人士指出，即使东京和大阪在本周初宣布进入紧急状态，但两地的新增感染人数仍然上升，投资者也显得越来越担心。日本的投资者将美国及最近欧洲的情况相比，认爲日本在抗疫的进度上，表现得相当差劲，从而反映在经济复苏动力上远远落后。

东京日前记录得1,027宗确诊病例，是自1月18日以来的最高水平。

数据好坏参半扯动上证、恒指则受疫情突然转恶影响

上证

• 中国国家统计局公布四月份中国官方制造业采购经理指数（PMI）从3月份的51.9降至4月份的51.1，比市场预期的51.7爲低。
• 官方就业分类指数从3月份的50.1因而降至四月份的49.6。
• 中国官方4月份新出口订单指数为50.4，低于一个月前的51.2。
• 4月份官方PMI原材料成本的分项指数升幅为66.9，较3月份的69.4有下降的趋势，但仍保持快速增长。

市场分析近期上证跌多升少， 态度审慎有余，投资情绪欠佳， 主要的原因是市场对于最近出炉的经济数据，有喜有悲。 喜的反为不妙，因爲可能导致管理层提早收水；悲的显示市场复苏根基还需进一步巩固，才可以向前迈进， 力保就业及公司盈利增长。

首先较早前，国家统计局公布的 工业生产者出厂价格指数 三月份按月升4.4%、单单三月份，新屋价格录得0.5%的升幅，为7个越来最快的上升速度、此外三月份70个大城市的新屋房价按年升幅报4.6%。 为连续66个月的升浪， 市场对于管理层可能提早收水的忧虑并非无因。

从好的一方面来看，基于中国的经济复苏步伐已经恢复，有部份数字甚至超越疫情前的情况，故此市场预测政府政策支持的力度将会降低，今年的增长势头将会因而减弱。譬如一个季度，中国经济复苏强劲，创下18.3%的破纪录增幅，而今年预期中国经济增长可达8.6％。

然而到了周五出炉的数据则显示官方制造业采购经理指数（PMI）从3月份的51.9降至4月份的51.1，比市场预期的51.7爲低。主要的原因与芯片出现短缺， 导致供应链出现瓶颈状态，相当严重； 从而间接推高生产成本上； 此外国际物流还未完全恢复过来，装箱短缺以及运费上涨等困扰影响制做业的表现。

国内方面，管理层大力整顿网络平台的作业模式，有消息指，人民银行、银保监、中国证监会及外汇局，联合约谈了腾讯、百度旗下度小满金融、京东金融、以及美团金融等13家网络平台企业，提出包括金融业务必须持牌经营、支付回归本源、打破信息垄断等七大整改要求。目前，互联网平台经济仍处于全面整改阶段，包括早前的反垄断调查、以及现时的平台金融整改，估计对于相关公司仍会构成影响，市场观望气氛未可散去。

再加上五一劳动节放假三日在即， 上证基本上在上周表现一般，在好淡消息的争持下，一步一步的走下去。

值得留意的是。北京方面则一再重申会力图避免突然大幅调整政策，带来震荡，因爲这样会破坏复苏的步伐。

港股因爲疫情受惊大幅下滑

• 港股受到发现本地新变种病毒及内地扩大对金融科技公司的打击力度影响，在科技股领跌下，港股大跌收市；

至于港股方面，外围因素包括上受到美股及上证的拉拉扯扯， 期间沪港通收水， 并未为恒指带来上升的动力， 加上如前所述的中国经济数据好坏参半，证监出手打压会将打击场外配资行为，劵商股及A股市场应声下挫。

而内在因素则包括出现首宗源头不明的本地感染新冠变种病毒个案，引发市场忧虑，恒指周五急跌578点，报28,724点。

现时市场对于进入5月， 看得较淡，并相信这个星期港股复市之后，或会再试低位，市场担心的「五穷月」可能会再次应验。

在澳洲，所有人必须保持至少 1.5 米的社交距离。请查阅所属州份或领地的聚会限制规定。

目前可在澳洲多个地方接受新冠病毒测试。如出现伤风或感冒症状，应致电家庭医生或拨打 1800 020 080 致电「全国新冠病毒健康资讯热线」，以安排进行测试。

联邦政府推出的追踪新冠病毒的应用程式 COVIDSafe 可在手机中的应用程式商店下载。

SBS 致力为澳洲多元社区提供最新的新冠疫情资讯。有关新型冠状病毒疫情的最新报导，请前往 sbs.com.au/language/cantonese/coronavirus-updates。 

---

浏览更多最新时事资讯，请登上广东话节目 Facebook 专页、广东话节目 MeWe 专页，或订阅广东话节目 Telegram 频道。

SBS 中文坚守《SBS 行为守则》及《SBS 编采指引》，以繁体中文及简体中文提供公平、公正、准确的新闻报道及时事资讯。作为一个公共服务广播机构，SBS 的主要作用是提供多语种媒体服务，为全体澳洲人提供资讯、教育性及娱乐性内容，并与此同时反映澳洲多元文化社会的特色。SBS 广东话及 SBS 普通话电台节目均已为大众服务超过 40 年。按此进一步了解 SBS 中文。

在澳洲，所有人必须保持至少 1.5 米的社交距离。请查阅所属州份或领地的聚会限制规定。

目前可在澳洲多个地方接受新冠病毒测试。如出现伤风或感冒症状，应致电家庭医生或拨打 1800 020 080 致电「全国新冠病毒健康资讯热线」，以安排进行测试。

联邦政府推出的追踪新冠病毒的应用程式 COVIDSafe 可在手机中的应用程式商店下载。

SBS 致力为澳洲多元社区提供最新的新冠疫情资讯。有关新型冠状病毒疫情的最新报导，请前往 sbs.com.au/language/cantonese/coronavirus-updates。 

---

浏览更多最新时事资讯，请登上广东话节目 Facebook 专页、广东话节目 MeWe 专页，或订阅广东话节目 Telegram 频道。

SBS 中文坚守《SBS 行为守则》及《SBS 编采指引》，以繁体中文及简体中文提供公平、公正、准确的新闻报道及时事资讯。作为一个公共服务广播机构，SBS 的主要作用是提供多语种媒体服务，为全体澳洲人提供资讯、教育性及娱乐性内容，并与此同时反映澳洲多元文化社会的特色。SBS 广东话及 SBS 普通话电台节目均已为大众服务超过 40 年。按此进一步了解 SBS 中文。