美国经济插水，但股市表现尚算冷静。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese
上周除上证外，其余证券市场普遍下滑。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese
要点：
•美国第二季国民生产总值跌32.9%， 震惊全球金融市场；
•欧元区第二季国民生产总值跌12.1%，德国跌10.1%；
•中国公布的国民生产总值第二季却回升至3.2%，全年预测升幅可报2.5%左右，
•港股受到中美互斗影响，高位整固；
•澳洲经济数参差，储备银行副行长肯特坦言如有必要，会出手吸纳国债，打通银根；
• 日经受疫情影响，但6月份工业生产环比增长2.7%，及6月份零售销售按月上升13.1%；
首先中美互关总领馆事件继续发酵，市场研判这个情况恐怕在美国大选前不会改变，因为疫情爆发，加上美国非洲裔国民民权运动未息，特郎普被指无处理危机的能力， 最重要的民调远远落后对手，为力挽狂澜，他内则质疑邮递选票结果，带来国内更多政治不稳；外则透过篷贝奥大打中美外交战，市场就在这一个震荡的局面下发展下去。
经济消息面方面，最为市场触目的莫过于美国公布第二季国民生产总值环比下跌32.9%，同比下跌9%，为自第二次世界大战以来跌幅最厉害的一次。周四美联储誓言会竭尽所能，推出所有工具力撑美国经济，提升就业，而美国朝野两党则就推出第二轮保就业方案仍然争持不下。
欧洲方面，欧元区第二季国民生产总值跌12.1%，德国跌10.1%，有关消息震散欧洲市场。话虽如此，中国公布的国民生产总值第二季却回升至3.2%，全年预测升幅可报2.7%左右，可谓沧海遗珠，当然日本周五公布的6月份工业生产环比增长2.7%，同比跌幅放缓至下跌17.7%，以及6月份零售销售按月上升13.1%，记录得连续两个月回升，让市场放眼亚洲。
疫情方面，全球焦点放在美国身上， 因为无论从什么角度来看，不论特朗普如何解读，美国受感染人数高达470万以上， 死亡人数报156,000以上； 此外西班牙出现第二波疫情；维州疫情严峻，数字高企，更传出可能会提升社交距离措施至第四级，如同备战；香港现在平均每日确诊病例超过100宗； 日本东京府新增感染个案再破400宗以上等；连串消息冲击市场憧憬V 型号反弹的期待，将会落空。
公司盈利方面， 美国进 入业绩报告期的高峰，Apple及Amazon 业绩不跌反升，而Google 母公司Alphabet业绩下跌2%，但市场可以接受，科技股为此支持美股不断上行，期间外围的科技股也同时受惠。
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市場走勢分化 各走各路
美国经济差，市场依赖政府及联储局出手救市。 Source: Getty Images
美国出现自2次大战以来最差劲的一季经济季度
要点：
• 美国第二季国民生产总值直插32.9%；
• 超过5成美国家庭薪金收入录得跌幅，报51.1%；
• 7月份消费者信心跌至92.6；
• 新申领失业金人数报 1.434万份，比上周多1.2万份；
• 6月份二手楼销售数字升16.6%，至116.1；
• 7月份美国贸易数字巨幅收窄；
• Apple, Alphabet及Amzaon 业绩分别做好；
美股全周主要受到疫情、经济数据及个别公司的业绩报告影响，推高扯低，中美问题则摆在背后，显示美国投资者尽管担心中美的中长期发展，但市场目前并不太过摆在心里，因为一致认定是大选在即所致。
谈到经济数据方面， 其实坏的多于一切。首先，美国第二季国民生产总值直插32.9%，较首季的5%跌幅显着扩大，为自1943年73年来最恶劣的一次。但翻查资料，美国全国经济研究局在六月已经宣布早于今年二月，美国已经结束了历来最长的扩张期。
为此缘故，超过5成的美国家庭薪金收入录得跌幅，报51.1%，高过四周前的48.3%。
此外，7月份消费者信心跌至92.6点子，比6月份的98.3，相差5.7点子，跌幅5.7%。消费者支出占美国经济三分之二以上，上月消费增长报5.6%，比5月份的8.5%的纪录为低，但比上个季度下降了34.6%；此外密兹根大学消费者信心指数则从6月份的78.1降至本月的72.5。
市场分析这个情况与早前市场重开但确诊个案随即骤升有关，打击经济复苏步伐；这解释了为何到了7月中旬，市民申请失业救济金数字自三月以来回复升浪；截至7月25日，新申领失业金人数报1,434,000万份，上周报1,422,000万份；多1,200,000万份，全国申领失业救济金的人数报17,018,000份；远高过预期的1,620万人。
为此缘故，联储局早在公布最新美国国民生产总值数据前， 已经宣布顺延7个短期借贷计划，目的保持商业流动性充足，应对目前的难关。联储局并重申会动用一切工具支撑经济，以及美国经济展望还要看疫情的发展等言论，市场留意到联储局将疫情放在重要地位，目的在于安抚市场的忧虑。从这一点可以看到联储局在处理危机及预期的一贯有效手法。
至于好的经济消息方面，可从市民的储蓄着手，市民储蓄从第一季的15,900万亿美元上升至46,900万亿美元，虽然以上数字对消费并非好事，但对整体经济的健康处着眼，也绝非坏事。
此外，上月贸易赤字巨幅收窄，跌6.1%；出入口数字同时递升，出口升13.9%，入口升4.8%；但这个数字纯属中性，背后还要看寰球经济的复苏步伐有多少。
楼房物业销售方面， 则传来利好的消息，6月份二手楼出售数字创14年半新高；升至16.6%，至116.1，爲自2006年一月以来最高；Corlogic 20个城市房价指数五月份同比升3.7%，4月份则跌3.9%；商业部门指置业数字升2.6%至67.9，为2008年第三季最高的数字。市场解释目前的情况是美国联储局大印银纸张，导致美元贬值，于是投资者唯有吸纳有形资产所致。
业绩报告方面，则有利好的消息充起市场，譬如亚马逊记录得26年来最大一次的销售升幅，最近新聘人手175,000 份，未来也会陆续增聘人手； Google 母公司Alphabet 盈利出现16年来首跌，但跌幅只有2%，市场接受； 至于Apple 的盈利则有不俗的表现，其中iCloud 及Apple Music销售升14.8% ；Apple Watch 升16.7% 至$64亿5,000万元， 比一年前的$55亿3,000万，及预期的$60亿为佳。
上周，美国在动荡的经济消息出炉及疫情打击下，10年期国债孳息率跌了3.8个基点至0.5429厘， 这个情况显示了两点。一，全球流动性充裕； 二，疫情与中美紧张关系持续，市场对避险资产的需求强劲，美国国债孳息率为此维持在低位徘徊，可以理解。
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中美關係及憧憬刺激方案出爐影響市場走勢
欧元区国民生产总值下滑12.1%，震惊整个欧洲。 Source: Getty Images
欧洲前景向前踏出一步但向后退两步
要点
• 欧元区第二季国民生产总值跌12.1%，比第一季跌3.6%，相差8.5%，下跌235%，跌幅惊人；
• 德国国民生产总值第二季跌10.1%，差过市场预期的9%跌幅；
• 欧洲企业业绩报告一般，已经有4成公司公布业绩，其中64%好过预期；
上周欧洲市场初期等待联储局公布议息会议记录，故此表现一般，及后周四传来欧元区第二季国民生产总值跌12.1%，比第一季跌3.6%，相差8.5%，跌幅达到235%，跌势惊人。同时间，德国公布第二季国民生产总值报跌10.1%， 差过市场预期的9%跌幅；英国富时欧洲头300指数应声下滑，全周跌67.9点，跌幅4.67%。
上证成爲金融市场的避风塘。 Source: Wallpaper Flare
要点：
• 6月份，中国规模以上工业企业实现利润以及1—6月份全国规模以上工业企业实现利润总额分别做好；
• 7月份，中国制造业采购经理指数连续5个月在荣枯缐上；
• 评级机构惠誉重申对中国给予长期外币发行人违约评级A+；
• 市场憧憬证券行业合并在即；
• 两只抗病毒药物将于巴西推出第四次药物测试计划，
• 全球市场下行，但北向资金上周净流入超百亿，A股成为避风港变得十分显着。
上周，中国国家统计局有多个经济数据出炉，让A股成为国际资金的避难所。其中的数据包括6月份规模以上工业企业实现利润同比增长11.5%；分析评为增长速度快，但前景仍然不明；此外，1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润同比下降12.8%，比起1—5月份收窄的幅度19.3%，相差6.5个百分点，实属好事。另外，7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.1%，比上月上升0.2个百分点，连续5个月处于荣枯缐之上。周三信贷评级机构惠誉重申对中国给予长期外币发行人违约评级A+，评级展望为稳定， 利好市场的表现。惠誉同时上调中国今年国民生产总值增长预测由1.2% 调升至2.7%，明年会升至7.5%，之后回落至5.5%。
与此同时，市场留意到中信证券及中信建投（沪601066）发布新修订的公司章程，仿如孖公仔；引起市场憧憬两大企业即将合并重组， 凡此消息让外资流入上证的资金达到100亿元， 利好上证的走势。
恒生科技指数开始运作， 图爲腾讯总部。 Source: Wikimedia Commons
要点：
• 恒生科技指数首次进场；
• 受疫情影响，港股表现反覆；
• 第二季GDP按年下跌9%，多间大行看淡香港经济前景，下调经济增长预测；
• 统计局公布6月份零售销售总值按年跌24.8%；
恒生指数全周跌493.83点，跌幅1.96%，期间有多个负面经济数据出炉， 但市场无动于衷，主要受到外流资金及情绪影响，扯动刚刚推出的恒生科技指数，全周报7,155.03点，升54.83点，升幅0.77%.
经济数据方面，香港公布的第二季国民生产总值全年下跌9%，连续四个季度录得负增长。瑞银为此下调今年香港全年经济预测由负6.8%跌幅下滑至8%；摩根士丹利则下调至8.5%。
瑞银相信香港金融稳定性强，并有更多政策支持的空间，如扩大抗疫基金和保就业资金，以支撑实体经济。但摩根士丹利则较为悲观，该行相信香港爆发第三波疫情以及地缘政治紧张加剧，将令当地的个人消费、服务出口及个人资本支出在第三季出现第二次插水，抵消了货物出口及财政刺激政策的支持，为此预料料第三季香港的国民生产总值下滑幅度将会达到9.5%。
此外，香港统计局公布6月份零售销售总值265亿元，按年再跌24.8%，高于预期的24%，连续跌17个月，考虑到疫情再度爆发的劣势下，估计7月份跌幅将会扩大。
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歐洲通過新救市方案 市場表現亢奮
军方人员陪同卫生部门员工访巡隔离的确诊病人。 Source: AAP
要点：
• 中美关系恶化，导致金股受惠，推高澳洲 200只成份股；
• 储备银行副行长肯特透露如果市场环境恶化，储备银行会吸纳政府债券；
• 不过维州疫情转差，市场气氛受到损害；
• 澳洲统计局周三公布第2季消费者物价指数按季下跌1.9%，按年跌0.3%；
澳洲2000只身成份股全周跌多升少，主要受到维州疫情的影响。经济数据方面，澳洲统计局周三公布第2季消费者物价指数环比下跌1.9%，比首季的0.3%升幅明显转弱；同比下滑0.3%，较首季的2.2%升幅急速回落，不过跌幅却低于澳洲央行在5月时预期的1%年率跌幅，数字同时显示自四月份销售数字按月急跌17.9%之后，5月份及6月份的零售销售数字都有回升的趋势，为此市场认定储备银行较早前澳洲整体经济跌幅会达到8%是过分悲观的的预测，对市场做多的情绪有一定的支持。
此外，储备银行副行长肯特透露如果市场环境继续恶化下去，储备银行会购买政府债券；打通银根，搞活流动性。
日本再受新冠疫情打击， 政府考虑重新引入封城措施。 Source: Wikimedia Commons
日经受疫情及日元高企影响全周下滑
要点：
• 日经受累于中美关系继续恶化；
• 日元连日升至4个月的新高，曾经报一美元兑换105.68日元；
• 当地新冠肺炎个案急剧上升，影响投资情绪；东京府周五报463宗；
• 公司业绩持续下滑；
• 日本经济产业省资料显示6月份工业生产环比及同比分别有所改善；
• 6月份零售销售数字环比及同比有所改善；
日经全周下滑，跌至6月12日以来的地点，原因首先是中美外交关系紧张，令到市场忧虑。既然如此，日元遂发挥其避险货币的功能，在美元下滑的背景下，日元兑换美元升值，日经也顺势下滑。
此外，东京府连日录得感染个案周五增加至463宗，而政府方面就传出会再次收紧已经解封的措施，导致市场震惊，加上业绩报告差，出口美国的汽车及零件数目大减，连串消息导致市场避险为上。
其实上周有多个经济数据同时出炉，显示日本经济似有重拾上升的动力，不过这些数据现在看来有些滞后的感觉。譬如6月份工业生产环比增长2.7%，同比跌幅报17.7%；6月份零售销售数字环比上升13.1%，连升两个月，尔同比跌幅仅1.2%，有关数据反映日本6月份的工业生产与内需均有改善。
后市如何走下去
太多负面因素充斥市场，后市走势难料。 Source: Wikimedia
市场走势未见明朗，主要是受到疫情的影响所致，此外道指自三月中旬反弹以， 升幅达到4成之多， 期间未见回调，市场勇猛直前的气势是否会受到最新美国国民生产总值插水式下滑32.9%的影响，有待观察。
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市場遊走在疫情與憧憬下尋找方向
在澳洲，所有人必须保持至少 1.5 米的社交距离。请查阅所属州份或领地的聚会限制规定。
目前可在澳洲多个地方接受新冠病毒测试。如出现伤风或感冒症状，应致电家庭医生或拨打 1800 020 080 致电「全国新冠病毒健康资讯热线」，以安排进行测试。
联邦政府推出的追踪新冠病毒的应用程式 COVIDSafe 可在手机中的应用程式商店下载。
