【觀點】提前支取養老金：救助，還是添亂？——從麥格理出售Martin Place失敗說起

澳洲政府目前允許國民提前支取養老金，人們紛紛將手伸向了自己的養老金賬戶，預計有130多億澳元養老金會流出。然而，個人現在支取養老金不亞於在虧損最大化時贖回，可以說是養老金、金融市場和個人三輸的決定……

Source: Pixabay Tumisu

隨著澳洲新冠疫情得到較好控制，從政府到群眾都開始研究怎麼重啟經濟和開放社會活動了，這本來是個好事，但疫情對經濟的深度衝擊郤剛剛開始顯現。比如最近就髮生了一件上新聞的大事：

由麥格理集糰（Macquarie Group）開髮的悉尼市中心馬丁廣場（Martin Place）近10億澳元的出售計劃宣告失敗，成為了目前在新冠疫情衝擊下最大價值的“受害者”之一。不少相關新聞和評論都把焦點集中在地產市場，尤其是核心商業地產收到疫情衝擊的負面影響。但如果去研究這一失敗交易背後的細節，實際上更大的問題可能出在了養老金基金上。

馬丁廣場位於悉尼中央商務區最核心的辦公樓區域，可以說是黃金地段中的黃金位置。作為其擁有者，麥格理決定開髮兩座大型的寫字樓，將會保留了較大的北樓作為其新的總，併計劃以近10億澳元價格出售其中相對較小的一座寫字樓。著名的地產基金ISPT於2月份被遴選為首選買家，以9.5億澳元的報價擊退了其它競標者。但ISPT郤在4月份收到Hostplus提出的15億澳元贖回要求，再加上寫字樓市場前景不確定，他們最終撤出了與Macquarie的這宗交易。

商業地產市場的變數確實是交易失敗的重要原因，但作為長期投資者，這一位於悉尼最好地段的地標性商業樓在疫情過後的出租可能併不會太困難。因此，真正壓倒ISPT的實際上是作為其主要投資者的養老金基金ISPT的高額贖回，令該基金現金捉襟見肘。

這個故事就不得不從在新冠疫情開始後，澳洲政府出台的一項政策說起：澳大利亞財政部長Josh Frydenberg特彆批準了一個養老金法案，允許國民申請提前動用他們的養老金儲蓄，最高可以申請提取1萬澳元。結果在政策細則正式公布三天之內，澳大利亞稅務局已經批準了45.6萬份申請，總提取額達到38億澳元。

澳洲政府預計，最終將有160萬人接受這一方案，幾週內可能會有超過130億澳元的養老金流出。而養老基金行業根據自己收到的申請，對這一數字的估計更高，認為總額可能超過500億澳元，併警告一些現金匱乏的小型基金不得不廉價出售資產甚至關閉，而且會導致本已低迷的資產價格進一步走低。

回到馬丁廣場的案例上，作為ISPT主要投資機構的Hostplus是澳大利亞規模最大的行業養老金基金之一，主要服務對象為酒店餐飲業、旅遊業、休閒娛樂業和一些體育界的員工，而在疫情爆髮後，這些行業受到大衝擊最大。因此在聯邦政府出台可以提前支取一部分養老金的政策後，很多行業的從業者就立即提出了申請，Hostplus面臨的申領資金要求至少高達6.03億澳元。即使是Hostplus這麼大規模的基金，其資金鏈郤也受到嚴重考驗，重壓之下不得不尋求向ISPT贖回其部分自己資金。在贖回請求被拒後，Hostplus正在尋求將所持基金單位出售給ISPT的其他投資者。但在ISPT大約30家投資機構中，許多也是行業養老基金，面臨著Hostplus同樣的問題，他們購買前者所持基金份額的能力和意願同樣受到疫情影響。而且近期隨著養老金提前支出的落實，越來越多的養老基金公司恐怕都要面臨資金問題，馬丁廣場的交易失敗恐怕只是冰山一角。

筆者認為，這一看來是為了紓困的政策，實際執行起來恐怕不見得是個好事。這不僅對整個養老金基金行業有嚴重的負面影響，因為養老基金的運作基於投資人退休後才能逐漸支取現金的長期投資策略，突然間允許提前取錢直接導致了出乎意料的擠兌。這很可能造成一些現金匱乏的基金不得不減少甚至低價拋售資產，使得本已低迷的資產價格進一步走低。因為養老金基金在澳大利亞金融市場中是第一大投資者，他們進行大幅度拋售勢必引髮市場動盪。

同時，對於提前取錢的個人這也併不是一個明智的選擇，因為目前正處於市場大幅下挫、大量資產價格偏低的時期，此時申領養老金，等於在虧損最大化時贖回，長期經濟利益會受到巨大損失。這可以說是一個養老金、金融市場和個人三輸的決定。

對絕大多數普通讀者來說，除非您的家庭現金流非常緊張，不然提前支出養老金絕對不是明智之選。可以考慮的是，通過調整養老金配比，在短期減少股市投資比例等方式來保護養老金的表現。

（本文作者魏睿昊為澳大利亞經濟和金融市場的分析人士，轉載鬚經SBS許可；本文觀點不能替代財務建議，如有理財需求請自行諮詢您的會計師或理財師。）

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