自2025年以來，受經濟不確定性以及散戶蜂擁入市等多重因素推動，黃金價格一路飆升。但這長達數月的升勢在本周遇挫，金價從周一每安士近4,400美元（約合6,768澳元）的峰值暴跌約 8%，降至約4,000美元（約合6,153澳元），創下近12年來最大單日跌幅。
這究竟是「泡沫破裂」，還是過度上漲的正常回調？
金價漲跌的背後
2025年以來，黃金迎來了自1979年以來表現最強勁的一年，價格累計上漲逾50%。
在全球地緣政治與經濟不確定性加劇的背景下，黃金作為傳統的「避險資產」受到追捧，各國央行也紛紛增持黃金儲備，以分散資產風險並減少對美元的依賴。過去兩個月內，金價上漲尤為迅猛，每安士飆升約1,000美元。
金融市場交易公司IG的市場分析師施卡莫（Tony Sycamore）表示，散戶投資者因「害怕錯過機會」而強勁買入，是本輪金價暴漲的主要推動力。「這是一種典型的情緒交易，人們聽到、看到新聞後紛紛跟風。在我30年的市場觀察中，從未見過類似的情況。這是一種帶有恐慌色彩的買入行為。」
他指，雖然有人將金價上漲歸因於美元波動和美國財政赤字，但過去三個月美元整體保持穩定，而黃金漲勢最為猛烈。此外，對沖基金等趨勢投資者也過度持倉，「大家都站在船的一邊，船自然會傾斜，而過去24小時我們就看到了這種反轉。」
他稱，近期市場整體波動性上升，加密貨幣及地區性銀行本月稍早也出現類似的拋售，這些因素共同形成了導致金價回落的「完美風暴」。
黃金熱退燒之後：接下來會如何？
儘管黃金短線急挫，但分析師指出，應將這一跌幅放在此前強勁上漲的背景下來看——過去兩個月金價累計上漲約1,000美元。
施卡莫認為，市場可能會逐步穩定，「船終會恢復平衡」，中期來看仍有理由繼續購買黃金。關鍵在於金價能否穩於每安士4,000美元之上。
截至澳洲東岸夏令時間周五（10月24日）中午，黃金已小幅反彈至每安士4,130美元左右。
BetaShares高級投資策略師Cameron Gleeson在 SBS 播客《On the Money》中表示，雖然此次跌幅顯著，但金價不太可能持續走低。
「對於黃金這種資產類別來說，6% 的跌幅非常罕見。黃金是人們信賴的價值儲存手段，因此價格下跌會讓市場不安。也許投資者在過去兩個月有些過於樂觀，但從長期看，全球的不確定性仍然存在，投資者仍會持續配置黃金及相關交易所交易基金（ETF）。」
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