基礎堅實的貨幣——2017年澳元展望

(文/魏睿昊)爆竹聲中一歲除，在一場燦爛的煙花秀之後，南半球在夏季迎來了2017年的新年鐘聲。在大家互相祝福與許願之際，澳大利亞的貨幣——澳元也在2016年的最後幾天止住了12月以來的跌勢，逐漸穩定在了兌美元0.72以上的報價，兌人民幣也回到了5以上。

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那麼在經過動蕩的一年之後，2017年的澳元前景如何呢？是不是像一些人在2016年初和年末的兩次大跌過程中預計的那樣，將一路下跌至兌美元低於0.7，甚至逼近0.6呢？筆者的回答是，這種可能性恐怕並不大！

首先，支持2016年初澳幣大跌的主要原因——大宗商品不斷創新低的基礎已經失去。事實上整個2016年全球大宗商品價格迎來了大幅度的觸底反彈，尤其是對澳洲經濟最為重要，也是占出口比重巨大的基礎工業金屬表現最為出色，其中鐵礦石價格一年大漲60 %以上。雖然未來的工業原材料需求增長依然具有很大的不確定性，但此次大宗商品價格反彈更多來自於連續多年礦業投資下降帶來的供給不足，其價格底部已經逐步建立，不具有繼續大幅拉低澳元的基礎。

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其次，澳洲經濟本身也體現出了比較強的韌性和增速，使得澳洲利率繼續下降的可能驟減。一方面，澳洲GDP增速在2015年第四季度以來逐步加快，體現出了 經濟低谷逐漸過去的跡象，而且本地失業率也已經在過去18個月中出現了連續下降。另一方面，此前曾經紛紛預測澳洲儲備銀行RBA會在2017年繼續降息銀 行機構們已經在2016年第四季度逆轉了利率預期，紛紛上調房貸利息，暗示其預測2017年很可能是澳洲轉入升息週期的一年。

雖然 2016年三季度GDP意外出現下降，但所有的分析師們都沒有對此特別擔憂，相反澳洲股市在年底再次走出一波漲勢，再創年內新高。股市作為經濟晴雨表，一 般其走勢領先實體經濟6至9個月，因此年底的股市上漲，也應當可以令所有人對新一年裡的澳洲經濟有足夠信心。

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最後，美元上漲預期仍將是澳元將面臨的主要壓力。在剛剛過去的美國大選中，特朗普意外勝出後，市場對他提出的利用擴張性財政政策大力投資基建的政 策具有極高 期待，看好美國經濟將受到刺激，同時推動美元和美國股市大漲，尤其是對美聯儲在新年多次加息的預期直接導致了2016年末的美元大漲和澳元大跌。但值得警 惕的是，特朗普上台後的具體政策究竟是什麼尚未明晰，而其本人於民主黨以及部分老派共和黨“大佬”的關係極差也將使其政策的實際推行效力受到挑戰。這意味 著目前市場對所謂“特朗普效應”的估計透出了思思過於樂觀的氣息，很有可能在特朗普3月正式上台和“蜜月期”過後出現反向走勢。

綜合這 些 內外部因素，我們看到直接影響澳元的澳洲本國經濟面和國際大宗商品價格的表現非常穩定，而且有望進一步上行；而外部對澳元匯率壓力最大的美元走勢仍將成為 未來一年的主要阻力，但其本身還面對著美國國內的諸多不確定性而未必能夠一帆風順地繼續一路上漲。筆者預計，未來一年中的澳元走勢很可能會和2016年比 較相似，即對美元的匯率報價繼續承壓，但實際下跌空間非常有限；而澳元兌一些其他主要貨幣，如歐洲的英鎊和歐元等則將體現出更加明顯的強勢。

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(文/魏睿昊 文章不代表本台意見，僅供閱讀參考，不作為投資建議)