忧虑通胀及经济增长放缓 资金大幅流走

上周，环球证券市场表现一般，原因等待美国公布三个通胀数字，市场多采取观望态度所致，但周五市场做好，是「死猫弹」抑或后市会向好？宋庆勤邀请独立经济分析策略师陈宝明博士分析市场的形势。

聯儲局加息路綫圖震散市場。 Source: AAP(AP Photo/Richard Drew)

市场周五普遍回暖。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

市场走五普遍回暖，但全周跌幅依然明显。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

要点：

• 美国4 月份消费者价格升 0.3%， 3 月份为 1.3%；按年升8.3%，3 月为 8.5%
• 美国4 月份核心消费者价格指数升 0.6%，按年升 6.2%， 3 月份报 6.5%升幅；
• 美国4月份核心个人消费指数按年升5.2%
• 美国4月份核心生产出厂价格指数按年升6.9%；
• 美国4月份平均时薪按年升5.5%；
• 美国4月份入口价格按年升12.0%；

全周投资者出于对于通胀及经济放缓的忧虑，导致全球股票基金的资金流走情况相当明显。 加上美国周三公布的通胀数字按年升8.3%，远远超过联储局设定的3%上限两倍以上，爲此市场担心联储局的加息力度会高于原先设定的50个基点；再加上联储局局长鲍威尔上周承认联储局应当早点出手压抑通胀，市场反应好坏参半，好的是鲍威尔的谦逊态度赢得市场的赞许，但坏的是确证了联储局尽管德高望重但也会犯错，市场不是味儿。

从资金流向的角度而言，显示投资者避险情绪相当高涨，不论公司债市、股市、黄金、大商品价格及期油等分别出现资金流走的情形。唯独美元指数及长短国债方面则有资金流入， 另外亚洲市场亦在出现资金回流的迹象。

股市方面， 投资者连续第五个星期抛手上股票，总数达到 105 亿3,000万美元， 较再上一周的 16亿元5,000万， 增幅5倍，达到538%。

债市则连续第六周记录得资金流走， 上周的数字达到132亿3,000万美元，但同期政府债券则连续三个星期出现资金净流入的情况，上周数目达到33亿8,000 万美元。

另外，货币市场流走的资金多达17亿3,000万美元。从商品市场流走的资金，特别是从黄金及贵金属基金流走的资金则跳升至两个月来的新高，报 15亿4,000万美元之巨。

此外，从新兴市场流走的资金约有 24亿9,000万美元，从当地债市流走的资金约有26亿5,000万美元。不过话虽如此，亚洲市场则有 22亿3,000万美元净流入。

油价方面，上周五油价普遍回升了 4%，原因与美国库存连续下滑了六个星期有关。此外，中国打压疫情取得进展，消息传出中国准备放宽封城的措施；加上欧盟即将实施收紧俄罗斯石油供应制裁行动等，都给与油价一个上升的契机。周六晨8时，布兰伦特期油回升了3.48%，报每桶 111.19 美元；美国纽约期油回升了3.8%，暂报110.16 美元一桶， 但全周布兰特及纽约期油分别下滑了1.73%及0.40%不等。

现货黄金价格周六晨暂报1,810.30美元一安士， 全周暂跌72.5美元， 跌幅3.85%。

此外，美国10年期及2年期国债盈利收益率分全周别下滑了6.815及5.37%，周六晨分别报2.928厘及2.588厘，显示避险情绪高涨； 另外， 美元指数上周曾经一度上升至104. 85点子， 为历史性的新高，周六晨回落至104.47，显示市场充份预期联储局加息的力度只会愈来愈大。

全球资金退出金融市场， 导致证券市场相当波动， 尽管周五各大证券市场分别回暖， 但市场问的是否「死猫弹」，抑或资金大执位，目前市场的解读是周五证券市场普遍回暖，并非有什麽利好消息所致，而是股市实在跌得太残，爲此投资者趁低吸纳， 但亦有分析员指出后市有望稳定一点， 原因是不相信联储局会落重药加打击通胀。

上周，美国三大股指，即道指、标普500及纳指全周分别下滑2.31%、2.41% 及2.79%；周五分别报32,196.66点、4,023.89点及11,805.00点。

上证综指表现最佳，原因是当地抗疫努力取得进展，加上中央承诺推出刺激经济措施等所致，上证全周取得 2.75%的升幅，高收 3,084.28点，跑赢大市。

港股周五回暖，取得2.68% 的升幅，收19,898.77点，但全周则跌103.19点，跌幅 0.51%。

澳洲ASX 200 指数周五从3个月的新低反弹 1.93%，收 7,075.10 点，但全周埋单计数仍然低收130.5点，跌1.81%。

日经方面周五表现强劲，取得 2.64%的升幅，收 26,427.65 点，市场分析是日经跌至近两个月的新低后，投资者趁低吸纳。但全周则报跌575.91点， 跌幅 2.13%。

后市方面，基于市场预期联储局对加息的力度只会更大，故此后市难以走好。下周二美国公布零售业销售数字，市场目前预计4月份的升幅可能上升至0.7%，比3月份的0.5% 更多。爲此缘故，市场目前辩论的焦点是联储局是否有能力成功压抑通胀，来个软着陆而非硬着陆？另外，欧洲推出另一波罢买俄罗斯原油的制裁行动如箭在弦， 到时会否对供求问题带来另一波的冲击？ 市场可谓严阵以待，后市易跌难升。 情况是否如此， 大家拭目以待。

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