非农就业数字继续高企 市场出现拉锯局面

上星期市场在震荡中游走在美国公布的经济数据上，周五美国公布非农就业数据，美股反应如何？市场如何平衡基本上良好的经济数据以及对经济衰退及加息的忧虑？ 宋庆勤邀请独立经济分析及策略师陈寳明博士分析这个局面。

美國非農就業數字靚， 紓緩了對經濟衰退的憂慮。 Source: AAP

非农就业数字继续高企,市场出现拉锯局面. Source: 宋慶勤 SBSCantonese

全周市场走势基本向好。 Source: 宋慶勤 SBSCantonese

要点：

• 美国非农就业数字升372,000 份，远胜预期的 268,000 份；
• 失业率方报3.6%，与前三个月持平；
• 劳动力参与率则从 5 月份的 62.3% ；
• 纳指全周升4.4%，领涨全球；
• 美元指数高企至106.9的高位上；

上周五美国公布了 6 月份非农就业数字，增加了 372,000 份，远胜预期的 268,000 份，显示市场劳动力市场依然紧张。此外，制造业就业人数增加了 29,000份，回复至 2020 年 2 月的水平。 失业率方面则维持在3.6%，与前三个月持平，仍为2020年2月以来最低的水平，符合市场预期。 与此同时，劳动力参与率则从 5 月份的 62.3% 。

连串数字显示美国的经济复苏动力无可置疑，表现继续强劲， 从而让市场普遍认爲联储局在下次的加息会议上会维持加息75个基点的力度，而不会像先前説的会出现放缓的预期。 市场亦充份预期联储局会将息口提升至3.5厘或3.75厘的水平， 才叫完成这一个阶段的加息周期。

爲此缘故，美股在评估过强于预期的就业数据及对美联储加息计划的影响后，表现维持震荡的态势。道指周五稍微下滑了0.15%，标普微跌0.08%，但纳指则继续取得0.12%的升幅；全周道指收31,338.15，取得0.77%的升幅；标普500收3,899.38点，全周取得1.93%升幅； 纳指则收11,635.31点，全周取得4.56%，领涨全球。

基于美国联储局在周三公布会议纪要，显示理事们对于持续高企的通胀数字感到相当的忧虑，并决心要维持高息打压通胀的决心后，美国 10 年期及2年期国债盈利收益率爲此连续第三个交易日维持升浪， 周五分别收 3.08及3.105厘，全周升幅分别报0.06%及9.36%； 目前长短债息的盈利收益率曲线图连续三日初夏倒挂现象，反映了市场仍然忧虑美国在一至两年内将会出现经济的局面。

美元指数就在这个预期加息力度有增无减的情况下，表现相当强劲，尤其周三公布了联储局议息会议之后，美元指数飃升突破107的水平，周四更加创下20年来的新高，企稳在107.13的高位，周五稍微回落至106.9的水平，全周升幅报1.69%。一般预料基于加息的周期刚刚起步， 美元指数易升难跌。

上周五，布兰特及纽约期油周五从盘中低位强势反弹至每桶分别收 107.08及104.8美元，但期油其实面临的下调压力有增无减。市传中国政府可能再次推出严厉的封关措施以应对新一波的疫情；另外主要的经济体中央银行则决心通过大幅加息来控制通胀，而美元同步上升，对油价继续上扬并无多大的诱因。 短期方面，美国能源信息署报称，美国原油库存的增幅达到八个星期以来最高的水平， 远远超过预期， 为此缘故， 期油易跌难升。

金价自周三美国联储局面公布议息会议决定后出现了巨大的回调压力，周五一直徘徊在 10 个月来的低位附近上上落落，周五报 1,740.90一安士，全周下跌4.4%，为过去八个星期以来表现最差的单周表现。

澳洲ASX 200 指数全周基本做好，期间并没有因爲澳洲储备银行加息50基点而打乱了市场的气氛，投资者反而认爲储备银行的加息幅度合符预期，爲此股市稳步上扬。 期间资源矿务股、能源股、科技股及金融板块随着外围市场的起跌而上上落落，但周五ASX 200取得0.45%的升幅， 全周则取得2.11%的升幅，收6.678.00点，跑赢大市。

上证综指全周表现反覆，全周跌0.93%， 最终收 3,356 点，究其原因与国内新冠疫情有翻发的迹象，市场担心中国政府会再推出严厉的封城措施，破坏经济发展复苏步伐。爲此缘故， 尽管中央政府推出多项金融措施刺激经济发展，譬如北京将在 2022 年第三季度设立一个 5,000 亿人民币的国家基础设施投资基金、6月份 中国企业上市申请跃升至 3 年来最高水平、中国政府考虑延长电动汽车的税收减免等，上证走势依然跌跌撞撞，表现疲弱。

 恒生指数全周起起伏伏，基本受上证的影响， 跌多升少，周五取得0.38%的升幅，延续了前一个交易日的涨幅，原因是受到隔夜美股做好的影响，但全周仍然录得0.61%的跌幅，收21,725.78 点。顺带一提，港股其实对于中方连串支持经济的措施，基本上反应正面。

日经全周基本紧随美股做好，尤其周五早段继续大幅飃升，然而上午11时左右传来前首相安培晋三在奈良遇袭后伤重不治， 享年67，投资者闻讯后纷纷离场，升幅收窄。与此同时，投资者也为即将出炉的美国就业数据及非农就业数字做好准备，一般预预料6 月份的数字将会保持平稳增长的步伐， 就是有升幅也不足以进一步推高通胀。

后市方面， 基于美国及澳洲ASX 200 期货市场涨跌互现， 显示后市并无方向感可言； 据陈博士接受访问时表示：「 加上这个星期较后时间美国将会公布消费物价指数、生产物价指数以及零售数字等，市场在数字出炉前不会轻举妄动，以免招来损失，故此多以「消息市」爲主，或炒一两日的「即日鲜」，等待经济数字出炉后再作打算。」情况是否如此， 大家拭目以待。

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