美联储带头加重息 全球股市显得动荡

上星期，寰球证券市场显得异常的波动， 原因与联储局被迫落重手加息75个基点有关，市场现时担心联储局的加息路綫图有很大可能会带来经济衰退的局面，究竟实际的情况如何？ 宋庆勤邀请独立经济分析及策略师陈宝明博士分析箇中的情形。

聯儲局加息路綫圖震散市場。 Source: AAP(AP Photo/Richard Drew)

美国带头加重息，市场动荡。 Source: 宋慶勤 SBSCantonese

美国带头加重息，市场动荡。 Source: 宋慶勤 SBSCantonese

要点：

• 美国联储局打击通胀的鹰派言论，吓怕金融市场；
• 全球央行纷纷加入加息的行列，增加了市场对全球经济衰退的忧虑；
• 美国5月份工厂生产指数微跌0.1%， 显示经济增长动力放缓；

上周三，联储局敲响战鼓，为打击通胀，加息75个基点，将联储局的官方利率推升至1.50厘至1.75厘的区间内。 局长鲍威尔更表示会在下次的议息会议上再加息75个基点。与此同时，联储局表明在加息的环境下，就业、消费及整体经济的增长步伐将会放缓，但失业率却会回升。市场当日的反应正面，但随后即继续大幅下滑，兼且将周三的升幅完全抹去，市场相当忧虑联储局打压通胀的力度最终会导致经济出现衰退的局面，周五鲍威尔出席探讨美元角色的国际会议上重申要将通胀升幅压回2%的水平，而全球央行包括瑞士银行及英伦银行亦加入加息的行列，势头之猛，让市场变得动荡。

美国三大股指周五收盘涨跌不一，纳指回暖，取得 1.4% 的升幅、标普 500 升 0.2%、道指则跌 0.13%，投资者有趁低吸纳的操作。但全周而言，道指跌4.79%、标普500跌5.79%、纳指跌4.77%，连跌三周，标普的表现更创下自 2020 年以来最大跌幅的一个交易周。令人担忧的是从零售业销售额到新屋动工及工业生产等多项经济指标都表明经济活动正在放缓，加上下周一，美国股市休市一天，投资者尽管趁低吸纳，但仍然显得步步爲营。

债市方面，美国10 年期国债盈利收益率跌破 3.3% 的水平，周五报3.231厘， 跌幅2.24%，全周则取得2.03%的升幅； 2年期国债盈利收益率周五则取得0.38%的升幅，全周有3.35%的升幅，收3.17厘，市场分析债市的走势与投资者担心央行大举紧缩政策可能使经济陷入衰退，爲此抛售手上的股票并涌入债市避险。

美元指数方面，则从 105的高位囘落后再次慢慢爬升，到周五囘升至104.65的水平，全周录得0.44%的升幅。 基于联储局推出的加息路綫图相当清晰，加上联储局局长鲍威尔在美元的国际角色会议上重申了联储局面致力将通胀率降至 2% 的目标，显示联储局加息的力度暂时不会手软，爲此有助美元持续的升势。

现货黄金价格最近表现跌跌撞撞，周五跌破 1,850 美元一安士，回吐了前两个交易日的部分涨幅，原因与美元及美国国债收益率反弹，使金价回落。周五，现货黄金价格报1,841.90美元一安士，跌0.43%，全周跌1.77%。

至于期油市场方面，布兰特及纽约期油周五分别下滑了 5.22%及5.53%，全周跌幅更加厉害，分别跌6.74%及9.62%，两油全周分别报113.56及108.88美元一桶，为三周以来的低位，也是自 5 月初以来首次出现的单周下滑的情况。归根究底与投资者担心联储局的加息路綫图最终可能导致经济衰退，爲此间接打击了石油的需求有关。与此同时，国际能源署上周三发出警告，表示油价飆升和经济预测疲软令未来需求变得黯淡， 但另一方面， 美国宣布对伊朗实施新一轮制裁，加上石油出口国家产量不足，利比亚发生动乱，而乌克兰战争又出现胶着的状态等，让市场始终担心石油供应量仍然未见改善。

亚洲市场方面，澳洲ASX 200 指数周五再跌 1.76%，收 6,474.80 点，连跌4日，为自2020年3月以来跌幅最大的一个交易周，市场愁云惨淡； 原因与周四联储局公布积极压抑通胀的政策指引出炉后，美国三大股指当日反弹后逊即恢复跌市所拖累，市场担心联储局的货币政策最终会引发潜在的经济衰退可能。 爲此，澳洲ASX200在科技股的领跌下，大跌1.76%，全周累跌 6.59%；此外，资源矿务股、能源股及银行股齐齐下滑，唯有黄金股受到追捧，因为投资者在风高浪急的情况下押注黄金股避险。

上证周五继续做好，取得 0.96%的升幅，收 3,316.79 点，全周取得0.97%的升幅，连升三个星期，更加是三个多月的高位，跑赢大市。上证造好原因与管理层发出明确的讯息，陆续出台宽松政策扶持刚刚解封的经济体系，包括 5 月份批出 了10 项固定资产投资，总额 1,210 亿元人民币，较 4 月份增长 6 倍多。此外，中央政府将会批准地方政府发行专项债券筹集资金支持经济发展。而同日北京宣布在打压疫情方面取得成果，提升了投资者的情绪。不过话虽如此，上证的升幅其实相当有限，反映投资者对外围市场打压通胀的努力，显得相当不安所致。

恒指方面，周五取得1.10%的升幅， 收 21,075 点，收复周四一半的跌幅，恒指造好，主要受到中国进一步解封及内地推出的刺激经济措施所致；爲此缘故，消费股及科技股齐齐领涨，取得佳绩，但全周仍然记录得 3.38% 的跌幅，分析员认爲恒指全周跌幅只及外围一半，可谓老怀安慰， 饮得杯落。 

日经指数周五紧随美股周四的表现，出现普跌，全日跌1.77%，收 25,963 点，全周跌幅报6.68%，为一个月来最低的水平，结束了连升四周的局面。但值得留意的是日本央行表明决心会专注支持经济从疫情中复苏过来，做法是继续买债，维持超低利率，压抑日元，将借贷成本保持在「当前或更低」水平。

后市方面，据陈博士分析寰球证券市场正面对全球央行为打压通胀的缘故，分别落重手推高官方利率，无形中增加了企业的融资成本，而市民亦因爲要支付高昂的物价以及不断高涨的按揭利息负担，压力自然不少。另一方面，联储局扬言要将通胀升幅推回至2%的水平，减幅之大，是目前的8.6厘的330%，可以预见市场将会变得非常之动荡及情绪化。 本周联储局局长鲍威尔将会出席听证会説明联储局面更的加息路綫图， 而澳洲储备银行则会发表上两个星期的议息会议纪要，ASX200 最近大幅下滑， 原因是投资者担心澳洲储备银行会效法美国联储局的加息路綫图，大幅提升加息的力度至75个基点， 爲此市场预期会继续维持其动荡的局面下去，投资者务要做好自己的风险管理了。

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