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美聯儲帶頭加重息 全球股市顯得動蕩

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Peter Tuchman, foreground right, works with fellow traders on the floor of the New York Stock Exchange, Monday, Aug. 24, 2015. U.S. stock markets plunged in early trading Monday following a big drop in Chinese stocks. (AP Photo/Richard Drew)

聯儲局加息路綫圖震散市場。 Source: AAP(AP Photo/Richard Drew)

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Published 20 June 2022 at 6:14am
By 宋慶勤
Source: SBS

上星期,寰球證券市場顯得異常的波動, 原因與聯儲局被迫落重手加息75個基點有關,市場現時擔心聯儲局的加息路綫圖有很大可能會帶來經濟衰退的局面,究竟實際的情況如何? 宋慶勤邀請獨立經濟分析及策略師陳寶明博士分析箇中的情形。


Published 20 June 2022 at 6:14am
By 宋慶勤
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Markets
美國帶頭加重息,市場動蕩。 Source: 宋慶勤 SBSCantonese


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美國帶頭加重息,市場動蕩。 Source: 宋慶勤 SBSCantonese


要點:

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  • 美國聯儲局打擊通脹的鷹派言論,嚇怕金融市場;
  • 全球央行紛紛加入加息的行列,增加了市場對全球經濟衰退的憂慮;
  • 美國5月份工廠生產指數微跌0.1%, 顯示經濟增長動力放緩;
上周三,聯儲局敲響戰鼓,為打擊通脹,加息75個基點,將聯儲局的官方利率推升至1.50厘至1.75厘的區間内。 局長鮑威爾更表示會在下次的議息會議上再加息75個基點。與此同時,聯儲局表明在加息的環境下,就業、消費及整體經濟的增長步伐將會放緩,但失業率卻會回升。市場當日的反應正面,但隨後即繼續大幅下滑,兼且將周三的升幅完全抹去,市場相當憂慮聯儲局打壓通脹的力度最終會導致經濟出現衰退的局面,周五鮑威爾出席探討美元角色的國際會議上重申要將通脹升幅壓回2%的水平,而全球央行包括瑞士銀行及英倫銀行亦加入加息的行列,勢頭之猛,讓市場變得動蕩。

美國三大股指周五收盤漲跌不一,納指回暖,取得 1.4% 的升幅、標普 500 升 0.2%、道指則跌 0.13%,投資者有趁低吸納的操作。但全周而言,道指跌4.79%、標普500跌5.79%、納指跌4.77%,連跌三周,標普的表現更創下自 2020 年以來最大跌幅的一個交易周。令人擔憂的是從零售業銷售額到新屋動工及工業生產等多項經濟指標都表明經濟活動正在放緩,加上下周一,美國股市休市一天,投資者儘管趁低吸納,但仍然顯得步步爲營。

債市方面,美國10 年期國債盈利收益率跌破 3.3% 的水平,周五報3.231厘, 跌幅2.24%,全周則取得2.03%的升幅; 2年期國債盈利收益率周五則取得0.38%的升幅,全周有3.35%的升幅,收3.17厘,市場分析債市的走勢與投資者擔心央行大舉緊縮政策可能使經濟陷入衰退,爲此拋售手上的股票並湧入債市避險。

美元指數方面,則從 105的高位囘落後再次慢慢爬升,到周五囘升至104.65的水平,全周錄得0.44%的升幅。 基於聯儲局推出的加息路綫圖相當清晰,加上聯儲局局長鮑威爾在美元的國際角色會議上重申了聯儲局面致力將通脹率降至 2% 的目標,顯示聯儲局加息的力度暫時不會手軟,爲此有助美元持續的升勢。

現貨黃金價格最近表現跌跌撞撞,周五跌破 1,850 美元一安士,回吐了前兩個交易日的部分漲幅,原因與美元及美國國債收益率反彈,使金價回落。周五,現貨黃金價格報1,841.90美元一安士,跌0.43%,全周跌1.77%。

至於期油市場方面,布蘭特及紐約期油周五分別下滑了 5.22%及5.53%,全周跌幅更加厲害,分別跌6.74%及9.62%,兩油全周分別報113.56及108.88美元一桶,為三周以來的低位,也是自 5 月初以來首次出現的單周下滑的情況。歸根究底與投資者擔心聯儲局的加息路綫圖最終可能導致經濟衰退,爲此間接打擊了石油的需求有關。與此同時,國際能源署上周三發出警告,表示油價飆升和經濟預測疲軟令未來需求變得黯淡, 但另一方面, 美國宣布對伊朗實施新一輪制裁,加上石油出口國家產量不足,利比亞發生動亂,而烏克蘭戰爭又出現膠著的狀態等,讓市場始終擔心石油供應量仍然未見改善。

亞洲市場方面,澳洲ASX 200 指數週五再跌 1.76%,收 6,474.80 點,連跌4日,為自2020年3月以來跌幅最大的一個交易周,市場愁雲慘淡; 原因與周四聯儲局公佈積極壓抑通脹的政策指引出爐後,美國三大股指當日反彈後遜即恢復跌市所拖累,市場擔心聯儲局的貨幣政策最終會引發潛在的經濟衰退可能。 爲此,澳洲ASX200在科技股的領跌下,大跌1.76%,全周累跌 6.59%;此外,資源礦務股、能源股及銀行股齊齊下滑,唯有黃金股受到追捧,因為投資者在風高浪急的情況下押注黃金股避險。

上證周五繼續做好,取得 0.96%的升幅,收 3,316.79 點,全周取得0.97%的升幅,連升三個星期,更加是三個多月的高位,跑贏大市。上證造好原因與管理層發出明確的訊息,陸續出台寬鬆政策扶持剛剛解封的經濟體系,包括 5 月份批出 了10 項固定資產投資,總額 1,210 億元人民幣,較 4 月份增長 6 倍多。此外,中央政府將會批准地方政府發行專項債券籌集資金支持經濟發展。而同日北京宣佈在打壓疫情方面取得成果,提升了投資者的情緒。不過話雖如此,上證的升幅其實相當有限,反映投資者對外圍市場打壓通脹的努力,顯得相當不安所致。

恆指方面,周五取得1.10%的升幅, 收 21,075 點,收復周四一半的跌幅,恆指造好,主要受到中國進一步解封及内地推出的刺激經濟措施所致;爲此緣故,消費股及科技股齊齊領漲,取得佳績,但全周仍然記錄得 3.38% 的跌幅,分析員認爲恆指全周跌幅只及外圍一半,可謂老懷安慰, 飲得杯落。 

日經指數周五緊隨美股周四的表現,出現普跌,全日跌1.77%,收 25,963 點,全周跌幅報6.68%,為一個月來最低的水平,結束了連升四周的局面。但值得留意的是日本央行表明決心會專注支持經濟從疫情中復蘇過來,做法是繼續買債,維持超低利率,壓抑日元,將借貸成本保持在「當前或更低」水平。

後市方面,據陳博士分析寰球證券市場正面對全球央行為打壓通脹的緣故,分別落重手推高官方利率,無形中增加了企業的融資成本,而市民亦因爲要支付高昂的物價以及不斷高漲的按揭利息負擔,壓力自然不少。另一方面,聯儲局揚言要將通脹升幅推回至2%的水平,減幅之大,是目前的8.6厘的330%,可以預見市場將會變得非常之動蕩及情緒化。 本周聯儲局局長鮑威爾將會出席聽證會説明聯儲局面更的加息路綫圖, 而澳洲儲備銀行則會發表上兩個星期的議息會議紀要,ASX200 最近大幅下滑, 原因是投資者擔心澳洲儲備銀行會效法美國聯儲局的加息路綫圖,大幅提升加息的力度至75個基點, 爲此市場預期會繼續維持其動蕩的局面下去,投資者務要做好自己的風險管理了。









 















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