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CSL股價爆跌 市場憂現結構性改變
截至澳洲東部時間週五早上，CSL 股價已回升至 226 元。CoWeath Partner 總裁、理財會計師袁金泉（Kam）向【寰宇金融】節目解釋，市場仍然揣測 CSL 此次重組，是否意味著以往其佔優的市場難保。
「市場最大擔憂是，管理層是否對市場隱瞞了更核心的問題，尤其是關於公司最重要業績來源能否持續？」
全球醫療藥業板塊疫後均受挑戰
CSL 股價在週二大跌後已雖回升，反映市場對公司的穩建性仍有信心，但Kam認為，在後疫情時代，市場對醫療藥業板塊的憂慮已不限於 CSL或澳洲，而是遍布全球。
「雖然業績並非差到不及格，但投資者擔心管理層是否刻意將壞消息提前釋放，並質疑公司是否正面臨結構性轉變。」
「疫情期間，資金大舉湧入醫療股，把它視為最大受惠者，但隨疫情平息，資金逐步撤離醫療板塊，轉向其他因跌幅過大而具吸引力的行業。」
「疫情後，許多檢測公司及研發企業無法持續獲得收益；加上不少新藥研究未能通過監管，甚至有公司幾乎全盤失敗，導致部分基金亦蒙受巨大損失。」
「另外，監管部門批核新藥的速度趨緩，導致醫藥公司營收及增長受阻。」
高通脹及美國關稅政策夾擊醫療上市公司
同時，Kam亦提到高通脹與高利率環境對醫療行業打擊甚大：「許多初創或尚未盈利的公司依賴借貸支撐研發，但高利息令融資成本急升，最終可能導致破產或被迫重組。」
「醫療行業亦受通脹影響，醫院等基礎醫療機構亦面臨財政壓力。」
「若藥品並非在美國本土生產，則存在額外的關稅風險...同時，美國正推動政策限制藥品與服務收費，企業利潤或受壓縮。」
他補充說，這些因素不僅影響澳洲，同樣波及美國及全球醫療股。在過去五年間，不少美國藍籌醫療股亦大幅下挫。
龍頭級醫療股價值仍在但應避開「概念炒作」
Kam認為，市場最大的擔憂在於，當企業削減研發（R&D）支出以平衡利益時，會否影響長遠競爭力，但如CSL等醫藥行業股的龍頭，暫時仍未出現根本性的問題。
「他們的業務並非虧損，亦並非完全不佳。只是此前市場對它們的估值過於樂觀，認為這些公司能長期支撐四十倍市盈率。但如今增長放緩，估值水平自然調整，可能由四十倍回落至二十倍。」
「這並不代表公司表現變差，只是從高增長期回歸到一個較為正常的軌道—除非公司能找到新業務再度推動增長。」
「現時市場的關注點在於，管理層承認難以重現以往的高利潤水平，這讓投資者擔心背後是否隱藏更深層次的核心問題，就是過去最重要的業績增長是否已經無法持續？」
「但巴菲特等投資者近年仍然進駐美國醫療板塊，反映出市場對該行業仍具長遠信心。如果能選擇到優質公司，長線投資價值仍在。」
對於投資前景，Kam認為這些醫藥業的藍籌股與龍頭，唯一的問題是價值昂貴，但若能確保其公司有穩健業績支持，長期仍可回補價位。
但他建議要避開業內一些高風險概念股。
「部分投資者把醫療股當作「買彩票」，賭新藥成功，一旦失敗就血本無歸。」他強調：「買醫療股不是買彩票，應關注公司如何保持穩健業績及控制成本，而不是單靠新藥概念炒作。」
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