上星期,環球證券市場氣氛沉悶，缺乏明確的方向感，唯獨上證綜指基於個別原因一支獨秀。
上星期，各個證券市場呈個別發展。首先跑贏大市的莫過於上證綜指，全週記錄得117.63點的進賬，升幅4.1%，收28938.68點； 其次到恆指，報升371點，升幅1.8%，收20947點；至於其他證券市場表現，就相當一般。英國富時歐洲頭300指數帶頭跌33.43點，跌幅2.4%，收1339.47點；澳洲200隻成份股跌87點，跌幅1.6% ； 美國道指跌66.16點，跌幅0.13%，收17807.06點；日經指數就跌12.37點，跌幅0.007%， 收16642.23點；
上證突然爆升後進行鞏固
上星期，上證綜指本來在一個非常之沉悶的氣氛下走下去，誰不知周二來了個驚天雷，市場突然爆升94.17點，為三個月來單日最好表現的一個交易日。市場解釋原因主要有兩個。
一方面， MSCI 指數將於下星期公佈是否會將A股納入成份股之內，市場滿有憧憬。如果夢境成真，那麼可以預期環球證券市場將會按照一貫做法，部署進入A股市場，意義重大。不但只會提升上證每日的投資額，促進內地證券業的蓬勃發展；並確認了上證綜指的國際地位。
但筆者認為最重要的，是有望可以讓內地證券市場，走得更加規律化，意思是國際投資者進場時，他們的投資取向，一方面會漸漸成為主導內地市場的走勢，擺脫目前由散戶壟斷市場的局面，讓日後的上證表現得更加成熟，不會受到散戶投資者的情緒，容易被鼓動，被扯動，成為莊家的盲頭烏蠅或犧牲品，導致市場出現不必要的波幅。
另外，A股如被納入MSCI指數，亦都會間接提升內地民企或國企的營商質素，帶來良性的互動影響，因為如果內地的企業，希望受到外國投資者的青睞，他們必需在提高盈利前景的同時，重整本身的企業文化及作業方式，與國際企業接軌，這樣內地的證券市場，才會走得更加成熟，監管的機構才會變得更加老練。當然市場的初步反應只著眼於交易提升是否有得炒，而作出貿然的壓注，可以理解，但這個與賭博並無太大的關係，也可以反映市場的不成熟表現。
A股如被納入MSCI指數，是否又表示上證或內地的證券市場，已經有足夠的透明度，監管度及流動性呢？對此大家心裡有數。“革命尚未成功，制度仍需優化磨練，監管仍需努力”，畢竟這是一個立體的動態市場，優化與監管，與時並進，不論上證，不論道指，同走同一條路，分別只是大家走在哪一個階段。內地的證券市場由誕生至今，不到25年的時間，上證不能同歐美或其它成熟的證券市場相比，但大家應該借其他成熟證券市場累積的經驗，走過的路，來評估目前內地證券市場，應當如何走下去。
第二，深港通即將宣布開通這一個消息，最近被市場一炒再炒，而北水南流的現像不斷持續，更加有加碼的現象，市場聞風而心動，一力炒上去。
值得大家留意的是，上證週二衝上去之後，餘下幾個交易日，未見出現大動作，週四及五只見到些微的進賬，顯示上證企穩在2900這個水平之上。後市如何發展，要看它能否堅守這一個水平了。
至於恆指的表現當然受惠於上證綜指周二強勢的表現，之後未見大上大落，氣氛轉好了，全周也錄得371點的進賬。但後市以外圍市場為依歸，難言會好。
外圍市場反复徘徊
上星期，油組國家開會，結果油組國家只是重申目前的生產水平不變。換句話說， 供求失衡的現象將會持續，問題是環球及各國的經濟體系，增長力度是否有能力吸收目前的供應量。一般分析認為油價企穩在$50美元一桶的水平，可以接受，為此未來走勢值得大家的進一步觀察。
另外美國商業部門上星期公佈大家引頸期待的非農就業數字，報升38000份，比市場原先預期的150000份，隻及3份之1。道指表現為此失色，週五微跌31點。市場情緒受到影響，因為實際數字同市場預期的相差的實在太遠。其後其它數據印證，得出結論是美國經濟復甦動力，依然不容置疑，不過加息的預期，就因此而冷卻了一點，再加上英國脫歐公投在即，最新數字顯示脫歐派稍佔上風，市場精神為之緊張，大家為此認定美國聯儲局會壓後至7月才會加息。
澳洲200隻成份股表現一般
至於澳洲200隻成份股，上星期終於打破連升7個星期的局面，全週跌87點，跌幅1.6%。原因在哪裡？後市又會有什麼變數？請大家收聽今晨訪問Morgans董事總經理陳浩庭的分析與報導。
宋慶勤
