忧虑经济衰退无可避免 市场在跌荡中前行

上星期， 寰球证券市场表现一般，原因是投资者担心美国联储局加息力度猛， 会拖累美国经济发展势头， 那麽具体的情况如何？宋庆勤邀请独立经济分析及策略师陈宝明博士分析市场的走势。

美國6月份個人消費開支指數困擾市場。 Source: 宋慶勤 SBSCantonese

忧虑经济衰退无可避免，市场在跌荡中前行 Source: 宋慶勤 SBSCantonese

忧虑经济衰退无可避免 市场在跌荡中前行 Source: 宋慶勤 SBSCantonese

要点：

• 5月份美国个人消费支出价格指数按月升0.6%；按年升幅保持在 6.3%的水平不变；
• 不包括食品及能源在内的个人消费价格指数则从 4.9% 降至 4.7%；
• 美国第一季国民生产总值跌了1.6%；
• 美国商业信心指数从上月的56.1回落至53；
• 美国六月份制造业经理采购指数略微回升至52.7，增幅为2020年以来最低的一次；

美国三大股指第三季首个交易日收高，不过交投淡静，原因是是下周一美国国庆日放假一天，股市则从跌荡中反弹，市场表现保守，领涨的股份多爲防守性的行业居多， 包括公用事业股、消费服务股级零售商股等。 道指周五取得1.05%的升幅、标普升 1.06%、纳指则升 0.9%。尽管如此，三大指数全周均跌，纳指跌幅最多，跌 4.1%，创下有史以来最差的半年表现 ；标普500跌2.10%，为自1970年以来最差的半年表现；道指则跌 1.28%，创下自1962 年以来上半年最差的表现。

值得留意的是5月份美国个人消费支出价格指数按月升0.6%，高于4月的0.2%、按年升幅保持在 6.3%的水平不变。能源价格上升了 35.8%，而食品通胀从上月的10%增幅上升至这个月的 11%。至于不包括食品及能源在内的个人消费价格指数则从 4.9% 降至 4.7%，低于预期的 4.8%。

另外，美国第一季国民生产总值跌了1.6%, 为2020年首个季度出现下滑的现象、商业信心指数从上月的56.1回落至53、制造业经理采购指数略微回升至52.7，但其增幅仍然是自2020年以来最低的一次， 让市场认爲美国经济下滑的局面不能避免， 美国摩通估计这一季国民生产总值增幅只会报1%， 接近衰退的边缘。

 美国 10 年期及2年期国债收益率分别跌破3厘的大关，分别报2.889厘及2.839厘， 全周分别跌2.86%及3.01%，全周则分别跌7.93%及7.31%， 反映投资者持续担心美联储激进的紧缩政策最终将导致美国股市走高，纷纷涌向避险资产。

与此同时， 基于避险情绪高涨，美元指数突破 105 的水位，收于 2002 年 12 月以来最高的水平，报105.12点，全周升级0.96%。

期货油价方面则出现反弹，布兰特及纽约期油全周分别取得2.26%及1.30%的升幅，分别收115.17美元及08.46美元一桶。 其实期油在好淡消息的互相拉扯下，爲市场创做波幅，为投资者创造入市及出货的时机。

期货黄金则在跌荡中前行，曾经一度时间跌至每安士 1,800 美元，徘徊在近七个星期以来的最低水平，原因是美元的强势继续抑制黄金需求，但之后黄金价格在低位回升至1,821.90美元以的水平，周五升0.31%， 但全周则跌0.33%。

亚太区证券市场表现方面，澳洲ASX 200 指数周五跌了 0.43%，收 6,539.90 点，连跌三个交易日，全周则跌0.58%， 反映市场充份担心央行积极收紧货币政策最终导致全球经济陷入衰退的局面日益加剧，爲此缘故，能源及资源矿务股表现差劲；此外，市场充份预期下周储备银行将会加息半厘，投资者不敢轻举妄动。 但话虽如此，金融及消费股则逆市而上，科技股周五涨跌互现。

上证综指周五反覆下滑 0.32%，收 3,387.64 点；但全周却取得1.13%的升幅。 上证全周表现稳打稳扎，周五中国财新网公布 6 月份中国制造业采购经理人指数报 51.7，较5月的48.1及预期的50.1为佳，显示中国制造业经历了三个月的收缩后恢复增长。 相关数据显示这是自 2021 年 5 月以来最大的增幅，产量则创一年半以来最的大增幅，新订单和外销双双回升，采购活动温和回升。与此同时，物流供应时间有所改善，但就业人数则连续第三个月出现下降的现象。与此同时，信心处于 4 个月高位， 市场分析原认爲相关数字显示中国经济复苏动力有所改善，但基础并不牢固。

恒指全周只有四个交易日， 周五因爲七一回归公衆假期休市一天，周四恒指跌 了0.62% ，收 21,859.79点，全周则取得0.64%的升幅；至于6 月份，恒指回升了 2%，为 10 月份以来的最佳单月表现； 但按季，恒指则仍跌 0.6%， 不过6月份已经追回不少的失地。

日经指数周五跌 1.73% 收 25,935.62 点，全周则跌2.10%，东证指数周五则跌 1.38% 至 1,845 点，延续了前一交易日的跌幅。 市场分析员指出由周三其， 日经每况愈下， 连跌三日， 原因紧随美股的走势之外，也跟日本一系列令人失望的经济数据出炉，打压了市场的情绪有关。日本6月份制造业采购经理人指数报52.7，较上月的53.3略微后退，增长力度亦有放缓的迹象，不过这个数字亦显示日本的工厂活动连续取得 17 个月的扩张势头。当日日经连日跌市也反映市场担心央行积极收紧货币政策可能使全球经济陷入衰退的局面。

基于市场担忧美国的经济可能会出现下滑的局面，后市实在难以难以看高一綫。 不过有趣的是美国期货市场及澳洲ASX200期货市场却明明偏好，预计市场将会变得相当难以掌握，在跌荡中前行，上上落落莫衷一是，投资者要做好风险管理实爲上上之策。

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