【分析】黄金或将震荡上升 投资难度增加

未来黄金价格会不会上涨？ 澳洲经济学者蔡一飞博士认为，只要是外部环境没发生根本转变，全球不确定因素增加的趋势是不会逆转的。因此，黄金价格也会出现持续震荡。（点击音频收听详细采访)

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数据显示，目前澳大利亚本地金价约为每盎司7000澳元以上。

六个月前，这个数字只有5100澳元，可见金价涨幅相当可观。

价格飙升也迅速点燃了散户的兴趣。在悉尼也出现了一些散户排队买黄金的现象。

阿德莱德大学高级讲师蔡一飞博士认为，由于地缘政治的不稳定，可能到2029年初，黄金价格都会持震荡上升的趋势，投资难度也有所增加。

他分析说，黄金作为一种投资的工具，价格的上涨与下降还是取决于供需关系。

“所以，价格上涨来自于相同需求条件下，供给减少。或者供给条件不变下，需求增多。”

“供给方面，我查了一下最近五年的全球黄金的开采量，整体来看是稳中有升的。具体来说从2022年开始到2025年，全球黄金的开采量始终维持在3600吨到3700吨之间。也就是说，在黄金这一轮上涨的过程中，供给是稳定的。”

蔡博士进一步分析说：“那么，我们就需要看一下需求侧。首先，我们要高清就是谁需要黄金，以及买黄金的目的是什么。从需求结构来看，黄金主要被央行、投资者、首饰消费和工业所使用，但真正推动价格的，是前两者。首先是央行需求。”

“自2022年以来，全球央行持续大规模增持黄金，更多是出于分散外汇储备风险、应对地缘政治不确定性的长期考虑。这类需求规模大、周期长，对价格并不敏感。其次是投资需求。在通胀压力、经济不确定性和避险情绪上升的背景下，资金持续流入黄金，推动投资性需求上升。”

“从需求动机来看，其实可以总结为一句话：黄金是一种避险投资标的。在外部不确定性上升的背景下，投资者需要寻找一种相对安全、稳定的资产来进行配置。”

蔡博士认为，这种不确定性首先就是因为美国发起的关税战。

“尤其是在关税战期间，股债汇三杀的局面使得投资者无法找到理想的投资标的。”他说。

蔡博士认为，强黄金往往对应的是弱美元，而美元走弱，澳元就走强。但是，根据澳联储最近的货币政策来看，澳洲刚刚升息了。他认为这意味着澳洲的物价水平和黄金的走势并没有太大关系。

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采访内容仅为嘉宾观点

阿德莱德大学高级讲师蔡一飞博士（Yifei Cai）

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