金價於上周五單日下挫 11%，白銀更出現歷史性暴跌，跌幅達 36%。雖然本周二經歷短暫反彈，但是星期五 (2 月 6 日) 再度下跌，反映市場信心仍然脆弱。
詳盡錄音：
黃金今日一度跌穿每安士 4,700 美元 (最低曾觸及 4,660 美元)，目前回升至 4,750 美元附近徘徊。相比上周的高位，金價仍處於回調軌道。
白銀波幅更為驚人，今日盤中一度暴跌 9% 至 64 美元水平。雖然隨後跌幅收窄至 2%，但是與 1 月份的 121 美元高峰相比，白銀已回吐今年大部份漲幅。
投資公司 ETF Shares 行政總裁文志豪 (Cliff Man) 於 SBS 廣東話節目【寰宇金融】環節表示，相信上周貴金屬價格崩盤的背後、出於兩大主要原因：
- 沃什效應 (Warsh Shock)： 美國總統特朗普提名沃什 (Kevin Warsh) 擔任下一屆聯儲局主席。這反映美國或會放任通脹來刺激經濟的政策可能出現變數。市場預期美元走強，直接導致金價向下調整。
- 保證金制度改革： 美國期貨交易所 (COMEX) 於 1 月 13 日調整制度，將黃金與白銀的保證金從固定金額改為合約價格百分比。這意味投資者的槓桿空間被壓縮，部分利用最大槓桿的參與者因無法補倉而被迫強制清盤，導致價格在短時間內崩塌。
雖然市場短期劇震仍現存在，但 Cliff 認為黃金的基本需求仍然強勁，包括在「美國優先」政策下，各國央行仍然持續減持美債，並將儲備轉向黃金，令金價持續獲得支持。
隨著部份國家 —— 尤其是印度與中國 —— 正明顯出現「去美元化」的趨勢，Cliff 引用數據顯示，全球官方目前的黃金儲備比例已從 2023 年的 15% 升至目前的 20% 左右。
世界黃金協會預計，2026 年各國央行的黃金需求可能突破 1,000 噸，遠高於疫情前每年約 400 噸的水平。
包括摩根大通 (J.P. Morgan) 和德意志銀行 (Deutsche Bank) 等大行仍未放棄長線看好金價。多位分析師均預計，在市場清除投機者或散戶後，金價在 2026 年底前仍有機會上望 6,000 美元大關。
相反，Cliff 更擔心是白銀的價格並不如黃金般有儲備作用，其價亦往往常由市場情緒主導，因此波動性亦較大。
他亦提醒投資者，目前 CME 已將白銀保證金進一步調升至 10%，預期會令投機活動進一步降溫。投資者在處理期權等槓桿產品時需特別小心，避免因隱含波動率回落而蒙受損失。
有趣的是，澳洲實體黃金市場並未出現大規模拋售，反而展現出支撐力。Cliff 認為其中一個原因是中國農曆新年臨近，實金需求旺盛，亦令國內實金溢價不跌反升。
以上內容屬一般性資訊。投資者如需進一步了解個人理財建議，請諮詢專業財務顧問或理財會計師。
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