投資者對人工智能 (AI) 概念股高估值的憂慮持續升溫，引發全球科技股市場大規模拋售，澳洲股市是否會被波及？
繼上周以科技股為主的納斯達克指數暴跌近5%後，美國藍籌指標標普500指數按周也跌了2%，兩者均受到科技板塊的跌勢拖累。
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拋售潮在星期二（23號）進一步加劇，科技股與半導體板塊成為重災區，納斯達克指數單日重挫2%，而以半導體為主導的「費城半導體指數」更狂瀉9%。
調整同時蔓延至全球主要市場。南韓兩大記憶體芯片巨頭SK Hynix（SK海力士）與Samsung（三星）股價均大跌超過10%；在美國上市的Micron（美光）與Western Digital（西數）也分別錄得13%的顯著跌幅。
槓桿效應與估值隱憂加劇跌勢
投資公司 ETF Shares 的總裁文志豪（Cliff）接受 SBS 廣東話節目【環球金融】訪問時分析，目前科技股的逆轉主要出於市場對人工智能的盈利空間存疑。
「市場正持續關注： AI 整個行業的投資鏈，包括對算力、記憶體及數據中心的需求是否能長遠維持？ 或是否有公司會在博弈中出現資金鏈問題？」
目前如 Google、Microsoft 等超大雲端服務商，投入的巨額資本開支已達數千億美元規模。 Cliff 以數據中心為例子，指市場現在的核心疑問是，「它之後究竟能否租得出去，拿回合理的投資回報？」
Cliff 分析這次大幅調整、適逢美光等核心芯片公司即將公佈季度業績，「在正式公布前，投資者會紛紛先行獲利回吐，反映市場對科技巨頭龐大資本開支能否轉化為實際回報存有顧慮。」
另一個導致跌市的原因，是先前有大量資金湧入相關股票，導致部分槓桿類型 ETF 的倉位非常高。 Cliff 解釋，當市場開始回調，這些槓桿 ETF 便加劇了本身的跌幅，令整個跌勢產生骨牌效應。另外，財經界調高了美國聯儲局加息的預期。高息環境會推高增長型資產的折現率，使得未來的現金流價值降低，進而為 AI 公司的估值帶來更大壓力。
Cliff 強調，市場已非首次對人工智能公司股市失去信心，雖然今次的調整幅度較大，但他相信 AI 行業未有「泡沬爆破」的跡象。
澳洲股市衝擊有限 惟退休公積金國際配置受累
轉觀澳洲市場，雖然澳洲股市（ASX）主要以礦業和金融業為主導，科技板塊佔比相對較低，直接衝擊相當有限，但這並不代表澳洲投資者可以獨善其身。
Cliff 提醒，澳洲個人投資者或退休公積金（Superannuation）或已普遍透過國際資產配置大量跨國科技股：
- 退休公積金投資分佈： 澳洲大型退休公積金通常將四至五成資金留在本地市場，其餘五成則配置於環球資產。
- 美股主導國際市場： 在跟隨 MSCI 世界指數等國際基準的基金中，美股佔了環球配置約七成比重。
- 科技巨頭高度集中： 「美股七雄」（Magnificent Seven）在標普500及納斯達克指數中的比重極高，在澳洲投資者在環球資產組合中，「美股七雄」佔比可能已高達20%。
「很多澳洲人雖然透過退休公積金持有國際股票，但可能自己都不知道具體比例有多高。」
他認為：「如果美國科技股出現持續調整，這無避免會對本地人的整體退休財富造成實質影響。」
對於發現自己手上資產含有 AI 概念股的投資者，Cliff 建議應因應個人的風險胃納作長遠考慮，毋須過分恐慌進行大動作調倉。雖然 AI 自動化的大趨勢在未來一兩年內看來不會完結，但如果投資者已接近退休年齡、不願冒太大風險，則可諮詢專業理財顧問，考慮將資產分散至其他國家、本地股票、固定收益或商品資產，以減低整體組合的波動性。
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