2025年以来，受经济不确定性以及散户投资者蜂拥入市等多重因素推动，黄金价格一路飙升。
然而，这一长达数月的涨势在本周出现急转，金价从周一每盎司近4,400 美元（约合 6,768 澳元）的峰值暴跌约 8%，降至约4,000 美元（约合 6,153 澳元），创下近12年来最大单日跌幅。
这究竟是“泡沫破裂”，还是对过度上涨的正常回调？
金价飙升与急跌的背后
2025 年以来，黄金迎来了自 1979 年以来表现最强劲的一年，价格累计上涨逾 50%。
在全球地缘政治与经济不确定性加剧的背景下，黄金作为传统的“避险资产”受到追捧，各国央行也纷纷增持黄金储备，以分散资产风险并减少对美元的依赖。
过去两个月内，金价上涨尤为迅猛，每盎司飙升约 1,000 美元。
IG 市场分析师托尼·西卡莫尔（Tony Sycamore）表示，散户投资者因“害怕错过机会”而强劲买入，是本轮金价暴涨的主要推动力。
“这是一种典型的情绪交易，人们听到、看到新闻后纷纷跟风，”他说，“在我 30 年的市场观察中，从未见过类似的情况。这是一种带有恐慌色彩的买入行为。”
西卡莫尔指出，虽然有人将金价上涨归因于美元波动和美国财政赤字，但过去三个月美元整体保持稳定，而黄金涨势最为猛烈。
此外，他指出，对冲基金等趋势投资者也过度持仓，“大家都站在船的一边，船自然会倾斜，而过去 24 小时我们就看到了这种反转。”
西卡莫尔称，近期市场整体波动性上升，加密货币及地区性银行本月早些时候也出现类似的抛售，这些因素共同形成了导致金价回落的“完美风暴”。
黄金热退烧之后：接下来会怎样？
尽管黄金短线急挫，但分析人士指出，应将这一跌幅放在此前强劲上涨的背景下来看——过去两个月金价累计上涨约 1,000 美元。
西卡莫尔认为，市场可能会逐步稳定，“船终会恢复平衡”，中期来看仍有理由继续购买黄金。关键在于金价能否稳于每盎司 4,000 美元之上。
截至周三，黄金已小幅反弹至每盎司 4,145 美元。
BetaShares 高级投资策略师卡梅伦·格里森（Cameron Gleeson）在 SBS 播客《On the Money》中表示，虽然此次跌幅显著，但金价不太可能持续走低。
“对于黄金这种资产类别来说，6% 的跌幅非常罕见。黄金是人们信赖的价值储存手段，因此价格下跌会让市场不安。也许投资者在过去两个月有些过于乐观，但从长期看，全球的不确定性仍然存在，投资者仍会持续配置黄金及相关交易所交易基金（ETF）。”
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