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寰宇金融
德意志銀行近日發布《長期資產回報研究》，分析 1824 年至 2024 年間、涵蓋 56 個經濟體的超長期投資數據，研究股票、債券、現金及黃金在不同年代、不同通脹及利率環境下的表現。這份報告被稱為「長期投資的終極指南」。
研究顯示，在長達 25 年的投資期限中，觀現金，則是過去兩個世紀中表現最差的資產。即使名義利率看似穩定，但扣除通脹後，現金在多數年代的實質回報為負。即是長期把錢放在現金，不但無法累積財富，反而會持續貶值？為甚麼現金在長期投資中會如此「蝕底」？
債券方面，報告指出其表現與政策利率相關性較高。債券在某些年代能跑贏股票，但在其他年代卻不行。按德銀的歸納，甚麼環境是「債券大贏家」的年代？又甚麼環境是債券最難捱？
黃金過去百多年實質回報不如股票或債券，但近十年又重獲關注。現階段黃金在投資組合中應扮演甚麼角色？在地緣政治緊張、貨幣波動時仍具備「保值」和避險功能？
報告指出，在 25 年的投資期限內，一種投資跑輸現金的機率非常低。這是否代表「長持」幾乎必勝，有哪些前設要留意？
報告亦重新肯定了經典的 60/40 股債組合。在長期投資中，此組合錄得實質虧損的機率極低，能有效平衡波動，並降低極端市場情況下的資本損失。
今集《寰宇金融》，蔡苡雯請來獨立經濟分析及商業投資顧問潘萬新 Brian，一起拆解這份研究，看看從百多年財富演變裡，我們可以學到甚麼投資智慧。
*以上內容為一般性資訊、並非具體建議。如果大家想進一步了解與個人相關的財金資訊請尋找專業意見，或向閣下的理財顧問查詢。
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